風(fēng)投發(fā)現(xiàn)，企業(yè)不再是容易描述的形象，昔日的“買方市場”開始悄悄發(fā)生著變化
一個(gè)“典型”的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象可能“長成”什么樣子？
可以虛擬的它會(huì)是一個(gè)專注于網(wǎng)絡(luò)游戲的互聯(lián)網(wǎng)公司、需要一筆錢維持其運(yùn)營和發(fā)展、有一個(gè)充滿激情的團(tuán)隊(duì)以及一份已經(jīng)寫好的商業(yè)計(jì)劃書……
處于易于理解的行業(yè)領(lǐng)域、主動(dòng)尋求風(fēng)投的幫助、已經(jīng)做好了與風(fēng)投打交道的準(zhǔn)備……諸如此類的要素，構(gòu)成了一個(gè)“典型”的風(fēng)投對(duì)象。
然而，風(fēng)投發(fā)現(xiàn)，企業(yè)不再是上述的容易描述的形象，昔日的“買方市場”開始悄悄發(fā)生著變化。
風(fēng)投被選擇
2~3年前，風(fēng)投還很神秘，他們睜大敏銳的眼睛，四處逡巡，尋找“獵物”。風(fēng)投“投人而非投項(xiàng)目”的準(zhǔn)則早就傳遍天下，大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)者等待著幸運(yùn)降臨自己頭上。他們制作漂亮的商業(yè)計(jì)劃書，讓自己的商業(yè)模式、財(cái)務(wù)指標(biāo)盡量更完美。而關(guān)于風(fēng)投會(huì)花更多心思在團(tuán)隊(duì)上的說法，他們也分外重視，創(chuàng)業(yè)者知道，如果公司的團(tuán)隊(duì)特別是主要的領(lǐng)導(dǎo)者能夠在考察中獲得青睞，那么大筆的資金也就有了指望。
如果說風(fēng)投和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)之間正在進(jìn)行著一場“戀愛”，那么無疑的是，前者占據(jù)了“主動(dòng)權(quán)”。
但隨著風(fēng)投越來越多的曝光，其競爭的日趨激烈，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的選擇也逐漸增多，他們也開始有了更多的選擇權(quán)。
安信地板創(chuàng)始人盧偉光2005年9月時(shí)向媒體透露其正在尋找戰(zhàn)略投資者，很快，有25家來自全球的私募投資商找到安信，希望與其開展合作。
低調(diào)在中國內(nèi)地?cái)U(kuò)張的克麗斯汀食品公司，已經(jīng)吸引了全球最為知名的5家風(fēng)險(xiǎn)投資商和數(shù)家500強(qiáng)公司的關(guān)注。
看資金之外，風(fēng)投還能幫助企業(yè)做什么；考慮風(fēng)投的品牌，這對(duì)企業(yè)再次融資或者尋找好的合作伙伴非常重要；了解風(fēng)投能否為企業(yè)提供IPO前的輔導(dǎo)。深圳創(chuàng)新投副總經(jīng)理陳瑋認(rèn)為，這三個(gè)要點(diǎn)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者選擇風(fēng)投至關(guān)重要。
“我們現(xiàn)在要找的戰(zhàn)略投資者是要給我們幫助的。”克麗斯汀食品公司總裁羅田安說。自認(rèn)為“現(xiàn)金很多、并不缺錢”的羅田安，仍然希望戰(zhàn)略投資者能夠在企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展、培養(yǎng)接班人、上市等方面提供幫助，“我們也是在尋找，重點(diǎn)是戰(zhàn)略投資者與我們有實(shí)質(zhì)上的互補(bǔ)。”
從TMT到傳統(tǒng)行業(yè)
技術(shù)、新媒體、電信……TMT比傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)更容易打動(dòng)VC。華盈創(chuàng)投總裁合伙人汝林琪解釋說，原因在于，TMT讓有技術(shù)背景的VC更容易理解；其二是其成長力驚人，較之傳統(tǒng)企業(yè)的10％~20％的年均成長水平，TMT的年平均成長可達(dá)到50%甚至100％；其三是TMT在資本市場的運(yùn)作能力更強(qiáng)。
“投資人也是必須要被教育的。”德同資本合伙人邵俊指出。在他看來，很多美國的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新興市場特別是對(duì)中國并不了解，他們的投資方向完全是按照美國目前的投資趨勢(shì)確定的。因此，TMT是美國投資的熱門，也隨之成為中國投資的熱門。
“我們不應(yīng)該照搬美國現(xiàn)代的經(jīng)驗(yàn)。”邵俊說。一個(gè)案例是，他曾經(jīng)在美國偶遇一位年屆70的風(fēng)險(xiǎn)投資家，而這位低調(diào)的老人居然是星巴克最早的投資人之一。
“老一輩的、上一輩非常成功的風(fēng)險(xiǎn)投資家，他們投資的行業(yè)也是非常廣泛的。”邵俊認(rèn)為，由于中美兩個(gè)國家所處的發(fā)展階段不同，中國的市場機(jī)會(huì)和美國完全不同，追逐TMT對(duì)于投資中國的風(fēng)險(xiǎn)投資人來說，可能是個(gè)“過時(shí)”的行為。
而事實(shí)上，風(fēng)投從來沒有停止過對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的關(guān)注。在互聯(lián)網(wǎng)大熱的時(shí)期，Chinavest投資星期五餐廳，華登投資科隆和小天鵝；漢鼎將星巴克帶入中國，華平投資皮革制造商卡森實(shí)業(yè)；鼎暉、英聯(lián)聯(lián)合摩根投資連續(xù)4年保持200％以上增長的蒙牛。
發(fā)展時(shí)間長，技術(shù)穩(wěn)定，擁有廣闊的市場空間，且效益可以預(yù)測(cè)，風(fēng)投選擇傳統(tǒng)行業(yè)是個(gè)必然。
新興行業(yè)挑戰(zhàn)大
然而，新興的一些學(xué)科也正在受到資本的青睞。有研究表明，在風(fēng)險(xiǎn)投資每個(gè)月的投資總額中，電信和IT行業(yè)的投資比例正在下滑，從高峰時(shí)的80％左右下滑到60%左右，傳統(tǒng)行業(yè)、生命科學(xué)、能源等新興學(xué)科的比重悄然上升。
事實(shí)上，風(fēng)投的觸角有時(shí)候比創(chuàng)業(yè)者伸得更早、更遠(yuǎn)。紅杉資本中國基金創(chuàng)始合伙人張帆曾透露，在很多行業(yè)騰飛之前，風(fēng)投就已經(jīng)對(duì)它的成長軌跡、即將出現(xiàn)的競爭環(huán)境以及商業(yè)模式進(jìn)行全面分析和預(yù)測(cè)。
但仍有風(fēng)投的觸角沒有伸到的地方。九強(qiáng)生物科技總裁鄒左軍就困惑于怎么去向VC解釋自己所做的領(lǐng)域，在他看來，那些難懂的技術(shù)問題是阻礙公司尋找戰(zhàn)略投資者的最大障礙。
邵俊認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資很少因?yàn)榭床欢煌丁Ｋ慕?jīng)驗(yàn)是，好的風(fēng)投都會(huì)有一個(gè)外部網(wǎng)絡(luò)，來自全世界的專家會(huì)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行“技術(shù)認(rèn)證”，其結(jié)果會(huì)作為投與不投的參考。
此外，他分析說，風(fēng)投考察的角度還包括從宏觀的角度看，研發(fā)積累較為薄弱的中國市場的競爭力可能低于美國，而降低成本發(fā)揮中國優(yōu)勢(shì)的做法則更具競爭力。
汝林琪則承認(rèn)，此前的確因?yàn)榭床欢夹g(shù)領(lǐng)域，公司放棄了兩個(gè)投資，但這并不意味著他們不會(huì)進(jìn)入到這些“難懂的領(lǐng)域”。作為投資者，風(fēng)投從來沒有停止過學(xué)習(xí)的過程。“學(xué)習(xí)以后有勇氣進(jìn)入到不懂的領(lǐng)域。”汝林琪說。此外，他們也在嘗試尋找合伙人或?qū)I(yè)的投資者加入團(tuán)隊(duì)，幫助其延伸到新的領(lǐng)域。
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