風(fēng)投與中小企業(yè)對(duì)接 雙方仍喊“難”
工博會(huì)“海派創(chuàng)業(yè)投融資交流對(duì)接大會(huì)”召開
從今年年初開始，風(fēng)投與中小企業(yè)對(duì)接時(shí)就出現(xiàn)了各種問題，合作難以順利實(shí)現(xiàn)，雙方為此想了很多辦法進(jìn)行協(xié)調(diào)，沒想到年底“對(duì)接難”問題依然存在。11月17日，作為2006中國(guó)國(guó)際工業(yè)博覽會(huì)論壇之一的“海派創(chuàng)業(yè)投融資交流對(duì)接大會(huì)”在上海浦東創(chuàng)新港舉行，吸引了70多家中外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、近100項(xiàng)投融資項(xiàng)目。但是面對(duì)這樣一個(gè)高規(guī)格的對(duì)接平臺(tái)，不管是VC和還是項(xiàng)目都仍覺“對(duì)接難”。從供給來講，目前上海創(chuàng)投有180余家，約250億元資金，占全國(guó)35%，連同蘇浙兩省的資金數(shù)，共占全國(guó)的一半左右。可是對(duì)于這么多的風(fēng)險(xiǎn)投資而言，入其“法眼”的上海企業(yè)卻寥寥無幾。
從需求來講，目前上海全市孵化基地內(nèi)有2400多家高新技術(shù)企業(yè)，其中絕大多數(shù)項(xiàng)目相當(dāng)不錯(cuò)，有不少項(xiàng)目是世界首創(chuàng)，也有相當(dāng)數(shù)量的項(xiàng)目填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，并有著非常好的市場(chǎng)前景。這些創(chuàng)新企業(yè)大多注冊(cè)資金少，兩三年后產(chǎn)品開發(fā)出來了，市場(chǎng)也打開了，而此時(shí)要做大做強(qiáng)必需有大量的資金進(jìn)來，可是企業(yè)融資仍比較困難。
小富即安、單打獨(dú)斗、怕投資者分權(quán)……是創(chuàng)新企業(yè)自身的原因；想控股、欲取代，重投資回報(bào)，輕風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)……是VC為企業(yè)設(shè)置的障礙。
對(duì)接會(huì)上，專家為對(duì)接一一把脈。
癥結(jié)一：創(chuàng)新企業(yè)的5個(gè)誤區(qū)
上海科技企業(yè)孵化協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)姚福根認(rèn)為：
1、很多創(chuàng)業(yè)者不想接受投資，寧肯自己慢慢做。
2、創(chuàng)業(yè)者自我感覺良好。有些企業(yè)創(chuàng)業(yè)2、3年內(nèi)一帆風(fēng)順，就不想找投資合作伙伴。其實(shí)據(jù)調(diào)查，國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)，2年內(nèi)成活的占80％，4年內(nèi)存活的占50％，6年內(nèi)成活的占20％，隨著企業(yè)的長(zhǎng)大，風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。
3、小富即安。其實(shí)投資合作伙伴進(jìn)來后，不僅帶來資金，還帶來新的理念、管理、市場(chǎng)。某種程度上，小富即安就是最終不安。
4、想找投資者，怕失去手中的權(quán)力。大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)是技術(shù)人員出身，企業(yè)初創(chuàng)階段，在成果研制成產(chǎn)品、商品的時(shí)候，企業(yè)內(nèi)部管理、市場(chǎng)營(yíng)銷的能力將隨著要求增大，而企業(yè)的外部環(huán)境瞬息萬變，企業(yè)僅靠技術(shù)人員個(gè)人的指揮是難以應(yīng)付復(fù)雜局面的，企業(yè)拒絕參股就等于拒絕外腦和外力。
5、盲目樂觀、危機(jī)四伏。有一部分創(chuàng)業(yè)者，暫時(shí)有些優(yōu)勢(shì)便沾沾自喜。小企業(yè)更需要有遠(yuǎn)慮近憂，現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)品的生命周期大大縮短，小企業(yè)如不在研發(fā)上再投入，前景將很可怕。
癥結(jié)二：VC的5種障礙
上海科技企業(yè)孵化協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)姚福根還認(rèn)為：
1、要求完美、結(jié)果美事不美。有一些好項(xiàng)目，最初雙方很投機(jī)，但最終還是不能配對(duì)，其原因是投資公司的門檻太高。孵化基地內(nèi)有很多企業(yè)，國(guó)內(nèi)投資未成，卻被外資以1：5溢價(jià)參股。
2、太低、太急、太大。許多投資公司投資價(jià)格壓得太低，大多1：1，好點(diǎn)的1：1.3，最高的外資能談1：5，國(guó)有投資公司卻只能1：1.5，相差太懸殊。所謂太急，是回報(bào)要求太急。有的一年就想分紅，對(duì)好的項(xiàng)目，利潤(rùn)的再投入是必須的。所謂太大，調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大多外方投資公司一談就是幾百萬美元，甚至幾千萬美元，有些企業(yè)一下注入很多現(xiàn)金，但不知道多余的資金如何處置。
3、談判成本太高、效率低。閔行有一家技術(shù)世界首創(chuàng)的企業(yè)，市場(chǎng)前景非常好，初創(chuàng)時(shí)與多家投資公司洽談過，不是投資公司評(píng)估人員水平太低、時(shí)間拉得很長(zhǎng)，就是有的公司太挑剔，長(zhǎng)達(dá)半年還沒談妥，結(jié)果找了三家投資公司都未成。
4、想控股、欲取代。有些投資公司資金投得不多，卻要求實(shí)施“一票否決制”；有的投資公司非控股不可；也有的投資公司權(quán)力不對(duì)等，不僅要派總經(jīng)理，還要設(shè)財(cái)務(wù)總監(jiān)，甚至要全權(quán)取而代之。
5、重投資回報(bào)，輕風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。有些投資公司不按公平公正、權(quán)力和義務(wù)對(duì)等原則辦事，企業(yè)發(fā)展不好，他要求保底；企業(yè)萬一虧損，就要求無損失。
癥結(jié)三：上海企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)觀念轉(zhuǎn)變較慢
為什么上海創(chuàng)投和上海科技企業(yè)對(duì)接不是很高，在深圳證券交易所上海中心主任吳永和看來，原因是上海的企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的觀念還沒有轉(zhuǎn)變過來。
據(jù)其介紹，截至目前在深圳中小企業(yè)板掛牌的企業(yè)，浙江有20多家，江蘇到今年年底將超過10家，而上海目前只有3家。這說明對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)上，上海企業(yè)跟江浙一帶的企業(yè)還存有差距。
深圳中小企業(yè)板設(shè)立之初，就是為高成長(zhǎng)性中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)搭建直接融資平臺(tái)。而據(jù)了解，目前在深圳中小企業(yè)板上市的公司已達(dá)79家，融資總額196億元，平均融資2.58億元，總發(fā)行規(guī)模24億股，平均發(fā)行規(guī)模3208萬股，發(fā)行后平均總股本1.4億股，總市值1246億元.。
據(jù)吳永和透露，在中小板上市的企業(yè)高股價(jià)、高市盈率、高換手率的“三高”特征非常明顯，上市企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了30％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10％以上。深圳中小企業(yè)板上市企業(yè)年內(nèi)將達(dá)100家，如果達(dá)到300家后，將成立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。
現(xiàn)在，江浙一帶中小企業(yè)很多都瞄著即將推出來的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板，上海企業(yè)比較遲緩，目前與交易所聯(lián)系的寥寥無幾。
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