從“夫妻店”到現(xiàn)在的公眾公司，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)苦熬7年的結(jié)果就是為了上市，但他們目前面臨的內(nèi)外境況讓其融資而不能，上市更遙遠(yuǎn)
兩三億美元的公司實(shí)值肯定吹不到10億美元。
8月初，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的第4次融資突然陷入停滯，公司總裁李國(guó)慶向外界證實(shí)：“我們確實(shí)在跟投資方談判，但目前并沒有結(jié)果。”可就在7月下旬，業(yè)界還在熱傳當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正與兩家投資商洽談融資事宜，并稱融資金額將在8千萬(wàn)到1億美元之間，這與李國(guó)慶曾經(jīng)對(duì)外透露的數(shù)據(jù)大體吻合。當(dāng)時(shí)，這位當(dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)始人曾說(shuō)，“擬出售10%的股份來(lái)?yè)Q取1億美元融資，以改善客戶體驗(yàn)，縮短送貨、交貨時(shí)間。”
從前3次的成功經(jīng)歷來(lái)看，融資對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)來(lái)說(shuō)不是難事。但是這次，李國(guó)慶為新融資交易設(shè)定了談判條件――對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的估值不能低于10億美元。
對(duì)于這樣的報(bào)價(jià)，業(yè)界均感驚訝，甚至連當(dāng)當(dāng)網(wǎng)內(nèi)部也有不同聲音出現(xiàn)。一當(dāng)當(dāng)網(wǎng)內(nèi)部人士認(rèn)為，“比較合理的估值區(qū)間應(yīng)該在2億美元到3億美元。”據(jù)其分析，李國(guó)慶之所以叫價(jià)10億美元，無(wú)非是為赴美上市做足面子。“估值較高，有利于投資方的注意。”此內(nèi)部人士說(shuō)。
在2006年，當(dāng)當(dāng)宣布將在2007年實(shí)現(xiàn)海外上市。為此，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年的“閉門修煉”后，今年6月，亞馬遜總裁貝索斯來(lái)華期間，當(dāng)當(dāng)新團(tuán)隊(duì)亮相。隨后，第4次融資開始緊鑼密鼓地展開，并希望通過(guò)出售10%的股權(quán)進(jìn)一步稀釋李國(guó)慶夫婦二人的股權(quán)，其目的是向資本市場(chǎng)表明當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不是“夫妻店”。李國(guó)慶稱，“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不是缺資金才去納斯達(dá)克上市，上輪融資都沒有花完，之所以再次融資，是因?yàn)楦惺艿搅嗣绹?guó)市場(chǎng)對(duì)電子商務(wù)行業(yè)的看好。”顯然，要讓華爾街投資人認(rèn)同自己，李國(guó)慶首先就得讓對(duì)方相信當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不是“夫妻店”。
因此，表面上李國(guó)慶是在證明自己，實(shí)質(zhì)上卻表現(xiàn)出了對(duì)海外資本的青睞，但他此次的要價(jià)實(shí)在太高了。
四輪融資 各不相同
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)經(jīng)歷過(guò)3次融資，但每次都情況各異，尤其在第三輪融資的資金尚未用完的情況下就進(jìn)行第四輪融資，引起了外界的猜疑。“當(dāng)當(dāng)并不缺錢，第三次融資的錢目前還沒花完，現(xiàn)在的目標(biāo)是到境外去上市。”李國(guó)慶告訴媒體。
1999年11月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)投入運(yùn)營(yíng)。總裁是對(duì)夫妻，丈夫李國(guó)慶為北大才子，妻子俞渝，海外留學(xué)10年歸國(guó)，華爾街摸爬滾打過(guò)，給“金融大鱷”索羅斯做過(guò)項(xiàng)目。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)投入運(yùn)營(yíng)之初，就獲得了第一次創(chuàng)業(yè)融資，這些投資方包括：美國(guó)IDG集團(tuán)、盧森堡劍橋集團(tuán)、日本軟銀(Softbank)和李國(guó)慶的中國(guó)科文公司。此后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)迅速發(fā)展起來(lái)，成為“全球最大的中文網(wǎng)上書店”，與此同時(shí)，2000年成立的卓越也發(fā)展迅猛，它們迅速互以對(duì)方為最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
2004年情人節(jié)，亞馬遜全球總裁貝索斯來(lái)到中國(guó)，同時(shí)接觸了卓越和當(dāng)當(dāng)，想收購(gòu)中國(guó)本土的網(wǎng)上書店。李國(guó)慶后來(lái)透露，“當(dāng)當(dāng)提出1.5億美金起談。亞馬遜想控股當(dāng)當(dāng)，但是俞渝只接受對(duì)方做當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股東之一。”貝索斯最終將橄欖枝拋給了卓越。李國(guó)慶當(dāng)時(shí)向董事會(huì)保證：“再給我兩年時(shí)間，我肯定會(huì)拉開與卓越的差距。如果情況理想，就算3億美金，亞馬遜也會(huì)隨時(shí)收購(gòu)。最壞的打算，兩年后，亞馬遜的開價(jià)也不會(huì)少于1.5億美金。”
2003年底，當(dāng)當(dāng)獲得了老虎基金的注資1100萬(wàn)美元，這是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)獲得的第二次融資。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)自投入運(yùn)營(yíng)以來(lái)，主要以B2C形式銷售圖書及音像產(chǎn)品，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及圖書及音像產(chǎn)品等行業(yè)整體利潤(rùn)的遞減，業(yè)務(wù)單一的模式已經(jīng)不足以支撐網(wǎng)站的發(fā)展。在此背景下，2004年開始，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營(yíng)，他們一度試水C2C業(yè)務(wù)，沒有獲得預(yù)期的成功。
2006年的6月23日，當(dāng)當(dāng)宣布第三輪融資完成。這次融資2700萬(wàn)美元，風(fēng)投機(jī)構(gòu)為DCM、華登國(guó)際和Alto Global聯(lián)手。一年后的今天，當(dāng)當(dāng)又開始了第四輪融資。
對(duì)于李國(guó)慶預(yù)設(shè)的條件，一位知情人認(rèn)為，“10億美元估值幾乎是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實(shí)際價(jià)值的3倍。”這個(gè)觀點(diǎn)與前述當(dāng)當(dāng)網(wǎng)內(nèi)部人士的看法吻合，但李國(guó)慶自有其解釋，他說(shuō)：“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)只值2億~3億美元的說(shuō)法無(wú)視了我們兩年來(lái)的發(fā)展。之前公司的估值在2億到3億美元，但是，公司一年多來(lái)一直高速成長(zhǎng)，今年更是維持著200%～300%的增速，這直接提升了公司的價(jià)值，10億美元的估值基于目前狀況，十分合理。”
回首當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)展的8年，一直是通過(guò)融資來(lái)獲得公司運(yùn)轉(zhuǎn)的資金，雖然增長(zhǎng)速度快，現(xiàn)實(shí)問(wèn)題卻是未能贏利；這8年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)也在迅速發(fā)展，期間出現(xiàn)了許多新的贏利模式，當(dāng)當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)方式卻屬于“又苦又累的網(wǎng)絡(luò)物流業(yè)，又不愿變賣，一直在等待著贏利和上市”，因此，馬云曾經(jīng)評(píng)價(jià)李國(guó)慶和俞渝為“傻干的夫妻倆”。
李國(guó)慶對(duì)這樣的評(píng)價(jià)倒也有回應(yīng)，他說(shuō)，“別人說(shuō)‘我倆傻干’，原因在于，一方面有很多套現(xiàn)機(jī)會(huì)，我都不愿意賣掉公司來(lái)變現(xiàn)；其次，別人說(shuō)我傻是因?yàn)槲腋闪宋锪鳎J(rèn)為我‘賺不到錢，就是一搬運(yùn)工’，但我相信，自己擁有物流就有了門檻，別人進(jìn)不來(lái)。這么多年都沒套現(xiàn)，一直熬著，因?yàn)槲覍?duì)電子商務(wù)還是非常有感情的，雖然現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的其他領(lǐng)域可能更加容易賺錢，但自己還是不為所動(dòng)，相信在這個(gè)領(lǐng)域一定會(huì)成功。”
全新的團(tuán)隊(duì)
為了上市，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也在進(jìn)行企業(yè)管理架構(gòu)的改造。
2007年的6月4日，貝索斯再訪中國(guó)期間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)推出了一個(gè)全新的團(tuán)隊(duì)。外界評(píng)論，“隨著當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市步伐的日益臨近，李俞二人更希望徹底改造當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的管理模式，以消除外界和投資人的最后疑慮。”但是有關(guān)這個(gè)新團(tuán)隊(duì)的整合，當(dāng)當(dāng)從2006年就開始“私底下磨合”。
新團(tuán)隊(duì)中有三個(gè)人格外引人注目，他們分別是：首席技術(shù)官(CTO)戴修憲，行政副總裁蔣涇，以及分管市場(chǎng)營(yíng)銷的副總裁陳騰華。
戴修憲是美籍華人，在加盟當(dāng)當(dāng)網(wǎng)之前，他一直在國(guó)外工作，曾供職于eBay、雅虎購(gòu)物等國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)公司，并先后擔(dān)任數(shù)據(jù)庫(kù)工程師、數(shù)據(jù)庫(kù)架構(gòu)師、技術(shù)顧問(wèn)和地區(qū)電子商務(wù)工程負(fù)責(zé)人等職位。
蔣涇出身于傳統(tǒng)賣場(chǎng)，6年前加盟家樂福，后來(lái)去了華潤(rùn)萬(wàn)家。“我在家樂福、華潤(rùn)萬(wàn)家的經(jīng)歷告訴我，以超市為代表的現(xiàn)代零售模式很快就取代了傳統(tǒng)的零售模式。”蔣涇稱，而在未來(lái)，網(wǎng)上互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物也一定會(huì)逐漸影響現(xiàn)代零售模式，“這種趨勢(shì)正是我現(xiàn)在投身互聯(lián)網(wǎng)的原因。”
陳騰華則曾在寶潔公司、雀巢公司、可口可樂、新浪網(wǎng)、諾基亞等公司任職，是資深的市場(chǎng)營(yíng)銷專業(yè)人士，并擁有豐富的國(guó)際化管理經(jīng)驗(yàn)。
李國(guó)慶認(rèn)為，目前當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正處于“土洋”兩種管理模式走向融合的重大變革中。他說(shuō)：“隨著這些專業(yè)人士的加盟，他和俞渝將逐步‘淡出’許多具體的管理事務(wù)。”
“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)吸引如此多的業(yè)界精英，一方面是業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，另外也是為上市造勢(shì)。實(shí)際上，在上市前夕加強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)的做法頗為常見。百度在2005年上市前就經(jīng)歷過(guò)人員瘋狂擴(kuò)張的階段，目前正在上市進(jìn)程中的阿里巴巴也把招募業(yè)界精英視為最重要的工作之一。”一位分析人士告訴《IT時(shí)代周刊》。
上市之外的阻力
上市過(guò)程中遇到的困難，除了來(lái)自自身，與卓越比較后的優(yōu)劣表現(xiàn)也成為資本市場(chǎng)衡量當(dāng)當(dāng)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。微妙的是，兩者皆在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期：卓越現(xiàn)在面臨解決“亞馬遜中國(guó)化”的課題，當(dāng)當(dāng)則處于“中國(guó)本土企業(yè)海外上市”的當(dāng)口。
“自從被亞馬遜收購(gòu)以來(lái)，卓越從‘小而精’的路線轉(zhuǎn)變到‘大而全’，這一路線與亞馬遜全球公司一致，同時(shí)卓越針對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的習(xí)慣，推出‘貼近消費(fèi)需求’等一系列本土化策略，至今仍處于摸索中。而當(dāng)當(dāng)誕生于本土，立足于中國(guó)，下一步準(zhǔn)備海外上市。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣分析。
上述分析人士表示，當(dāng)當(dāng)與卓越競(jìng)爭(zhēng)拼的第一點(diǎn)就是供應(yīng)鏈。“如何使一本書從供應(yīng)商手里，最快到達(dá)網(wǎng)站系統(tǒng)，包括從倉(cāng)儲(chǔ)的庫(kù)房到頁(yè)面的系統(tǒng)，如何讓消費(fèi)者盡快看到，并送達(dá)消費(fèi)者手里，這是網(wǎng)絡(luò)書店面臨的真正挑戰(zhàn)。”
“庫(kù)存也是巨大的挑戰(zhàn)，如果一本書需要在北京、廣州和上海的庫(kù)房各備50萬(wàn)元的存貨才能保證將書在5天內(nèi)送達(dá)的話，而一年的周轉(zhuǎn)只有一次、兩次或者三次的話，現(xiàn)金流將會(huì)出大問(wèn)題。”上述人士說(shuō)，“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的多次融資就是為了進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”
“雙方圍繞下調(diào)送貨費(fèi)用的競(jìng)爭(zhēng)，極為慘烈。卓越網(wǎng)甚至推出一定時(shí)期內(nèi)的貨物免費(fèi)送上門。而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)為了應(yīng)對(duì)，也推出全場(chǎng)運(yùn)費(fèi)一律2元。物流吃掉了它們大部分的利潤(rùn)。”但是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，兩家公司至今都未實(shí)現(xiàn)贏利，都不能讓物流占用大量現(xiàn)款。
今年貝索斯來(lái)華期間，媒體在報(bào)道中披露，當(dāng)當(dāng)2006年的銷售額在4億元人民幣左右，2倍于卓越，虧損不到1800萬(wàn)元，只是卓越的1/5。別的行業(yè)比贏利，而當(dāng)當(dāng)和卓越比的卻是誰(shuí)虧得更少。這樣的業(yè)績(jī)對(duì)比讓當(dāng)當(dāng)?shù)耐顿Y人如何想呢？
“亞馬遜連續(xù)虧損8年，在贏利之前，已經(jīng)投入了50億美金。這是一場(chǎng)賭博，不見得最后能贏。但是我相信這是我現(xiàn)在看到的，并沒有錯(cuò)的一個(gè)方向。”俞渝這樣說(shuō)服投資人。
一項(xiàng)資料顯示，2006年底，卓越網(wǎng)用戶數(shù)僅占B2C市場(chǎng)總注冊(cè)用戶數(shù)的22%，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的這一數(shù)字則是40%，位列第一。
卓越2004年傳出好消息，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，而2006年的財(cái)報(bào)卻不向外公布，貝索斯匆匆來(lái)華，外界的猜測(cè)是“救火”。伴隨著卓越網(wǎng)更名為“卓越亞馬遜”，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，“亞馬遜已經(jīng)把卓越的系統(tǒng)改造完畢，現(xiàn)在的卓越，缺少的是像當(dāng)年淘寶那樣對(duì)中國(guó)用戶需求的理解。”
“一旦卓越補(bǔ)上這塊短板，推出符合中國(guó)消費(fèi)者習(xí)慣的產(chǎn)品，例如像其美國(guó)公司那樣通過(guò)配送人員收集用戶信息，并在每位用戶訂書時(shí)可以打包推薦好書并打折，對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的市場(chǎng)地位會(huì)形成一定程度的挑戰(zhàn)。”這位專家告訴《IT時(shí)代周刊》。
此外，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在2004年轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)，走多元化的路線，“除了圖書、音像外，還經(jīng)營(yíng)家居、化妝品、數(shù)碼、飾品、箱包、戶外休閑等商品。在淘寶網(wǎng)崛起之后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)做零售會(huì)更加困難。淘寶的品牌知名度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，因此除了圖書之外，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的百貨顯然無(wú)法與淘寶網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)。”這位專家說(shuō)，“這就導(dǎo)致當(dāng)當(dāng)?shù)闹饕A利來(lái)源回歸到了利潤(rùn)不高的圖書上。由于P2P下載的日益廣泛，音像制品已經(jīng)不是具有良好成長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)，圖書又是個(gè)低利潤(rùn)行業(yè)，因此當(dāng)當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)壓力不小。”
至本文發(fā)稿前為止，有關(guān)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的第四輪融資仍無(wú)最新消息。
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