五、海內(nèi)外資本市場不盡人意 VC回報令人堪憂.
境外資本市場的中國概念股普遍處于困境，VIE爭議之聲不斷，多重利空因素使得今年VC退出不斷下滑。境內(nèi)市場方面，同樣哀聲遍野，近期創(chuàng)業(yè)板、中小板頻頻破發(fā)，創(chuàng)業(yè)板指和中小板指一年均有較大跌幅(如下圖)。根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計顯示，2010年深圳中小板和深圳創(chuàng)業(yè)板新增上市公司分別達(dá)204家和117家，背后的VC/PE機(jī)構(gòu)在今年陸續(xù)進(jìn)入解禁期，拋售行為也密集起來，但由于二級市場表現(xiàn)的不盡人意，VC/PE回報也十分令人堪憂。
圖1 近一年創(chuàng)業(yè)板指及中小板指對比
六、從“廣開源”到“深培養(yǎng)” 投后管理精耕細(xì)作
目前創(chuàng)投市場上優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目變得越來越稀缺，不少中小規(guī)模創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在選擇項(xiàng)目時處于比較尷尬的境地，“僧多粥少”的現(xiàn)狀困擾當(dāng)前VC。市場前景的不明朗，為應(yīng)對環(huán)境變化，保證投資效率和投資資金安全，很多機(jī)構(gòu)改變以往相對激進(jìn)的策略，尋求其他路徑準(zhǔn)備“過冬”。在相對有限的項(xiàng)目現(xiàn)狀下，為保證投資水平，一批創(chuàng)投機(jī)構(gòu)未雨綢繆，設(shè)立專門的投后管理部門，以彌補(bǔ)項(xiàng)目激增留下的投后管理服務(wù)欠缺問題。此前，隨著創(chuàng)業(yè)板股票解禁越來越多，創(chuàng)投公司減持套現(xiàn)的數(shù)量不斷擴(kuò)大，已有一些大型創(chuàng)投組織了專門的投后管理部門負(fù)責(zé)減持。
相對于中國目前投資的膨脹度，投后管理還很不成熟，隨著創(chuàng)投市場的發(fā)展，下一階段競爭的優(yōu)劣將聚焦于投后管理方面。而隨著投資的加大，必將帶來VC投后管理團(tuán)隊(duì)的進(jìn)一步擴(kuò)充，專職投后管理團(tuán)隊(duì)成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)部門設(shè)置趨勢。創(chuàng)投將更加注重人才體系的培養(yǎng)，更加重視為企業(yè)提供增值服務(wù)，建立更為良性的投資鏈。從“廣開源”到“深培養(yǎng)”，深入發(fā)掘已投項(xiàng)目潛力，中國創(chuàng)投將進(jìn)入一個新的時代。
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