2012年，對于國內(nèi)的整個VC/PE行業(yè)來說，是一個重要的調(diào)整轉(zhuǎn)折年份，在募資難(有限合伙人LP數(shù)量減少、斷供、實際出資減少等事件的發(fā)生)、投資難(各類投資項目都處于下降的走向趨勢)、管理難(增值服務(wù)方面出現(xiàn)了很多難題)、退出難(“獨木橋”式的IPO上市道路)等多種錯綜復(fù)雜的金融資本大環(huán)境之下，國內(nèi)VC/PE行業(yè)注定是要加速優(yōu)勝劣汰。
適者生存。獨立財經(jīng)評論人蒙瑋認為，2013年國內(nèi)的整個VC/PE行業(yè)注定是大洗牌的時代，其中只有兩種商業(yè)模式為主的VC/PE投資機構(gòu)可以堅持生存和可持續(xù)發(fā)展，一種是“大而強、強而大”的投資機構(gòu)，另一種是“小而精、小而美”的投資機構(gòu)。
搶灘新三板
在IPO審查趨嚴的背景下，新三板無疑成為PE的新市場。2012年8月，“新三板擴容”獲得國務(wù)院批準。上海張江高新區(qū)、武漢東湖高新區(qū)、天津濱海高新區(qū)成為首批擴容試點園區(qū)。2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運行。
擴容半年以來，各園區(qū)陸續(xù)出臺鼓勵及補貼政策支持園區(qū)企業(yè)改制、掛牌，新三板掛牌數(shù)量激增。2006年成立新三板至擴容前的五年多時間，僅有126家企業(yè)掛牌，而在擴容的這半年來，已新增73家掛牌企業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，在擴容試點期間掛牌的73家企業(yè)中，有13家企業(yè)在掛牌之前獲得了VC/PE機構(gòu)的投資，占比近20%。
在上述私募投資的掛牌企業(yè)中，不少機構(gòu)屬于企業(yè)掛牌數(shù)月前突擊入股。
其中，在天津濱海高新區(qū)企業(yè)久日化學掛牌前4個月，同創(chuàng)偉業(yè)斥資2400余萬元獲得前者326.3萬股股份，為擴容試點期間金額最大的投資案例。與2011年初便入股該企業(yè)的深創(chuàng)投、天津創(chuàng)投相比，同創(chuàng)偉業(yè)投資成本已然翻番。
此外，武漢高農(nóng)生物創(chuàng)業(yè)投資公司入股光谷信息，武漢華工創(chuàng)業(yè)投資公司入股科新生物，武漢東湖創(chuàng)新投資管理公司入股尚遠環(huán)保等多個項目均有突擊入股現(xiàn)象。
對于投資機構(gòu)而言，雖然通過“新三板”實現(xiàn)部分被投項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓也不失為一條退出途徑，但“新三板”在制度方面還不夠完善，對PE的投資回報并不具備足夠的吸引力。有券商分析師認為，目前，“新三板”掛牌企業(yè)股價增長空間有限，現(xiàn)在看私募基金的投資是否能實現(xiàn)高回報退出，還說不清楚。
不過，不少VC/PE對“新三板”越來越表示出濃厚興趣。“未來，新三板是主要的場外交易市場，現(xiàn)在雖然還不夠完善，但不搶占先機，以后要進去就比較難了。”一位私募界人士表示。
據(jù)悉，湖北高投、申銀萬國、武漢市及東湖創(chuàng)投引導(dǎo)基金連同其他社會資本發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模達5億的光谷新三板股權(quán)投資基金。這是國內(nèi)首只專門針對“新三板”掛牌及擬掛牌企業(yè)開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的專業(yè)性基金。
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