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　　最新風(fēng)險(xiǎn)投資研究報(bào)告發(fā)布 

　　中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院日前發(fā)布《2006年中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)調(diào)研報(bào)告》，對(duì)2006年度中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，以及我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的新動(dòng)向進(jìn)行闡述。報(bào)告顯示，2006年我國風(fēng)險(xiǎn)資本總量超過583.85億元人民幣，金額和增幅均創(chuàng)歷史新高，但仍存在種子期項(xiàng)目融資水平依舊不足的問題。同時(shí)，2006年傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了對(duì)以互聯(lián)網(wǎng)、軟件為代表的高科技產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勢沖擊，一舉成為風(fēng)險(xiǎn)資本的寵兒。但研究人員分析認(rèn)為，這種“風(fēng)向”轉(zhuǎn)變存在一定的市場風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　中國風(fēng)險(xiǎn)資本與投資總量齊創(chuàng)新高，增速創(chuàng)下歷史紀(jì)錄
 
　　本次調(diào)研結(jié)果顯示，截至2006年底，我國風(fēng)險(xiǎn)資本總量超過583.85億元人民幣，比2005年底的441.29億元高出32.31%；2006年高達(dá)240.85億元的新籌資風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模，比2005年對(duì)應(yīng)的195.71億元增加了23.06%。2006年度中國風(fēng)險(xiǎn)投資總量再創(chuàng)歷史新高，143.64億元的投資總額，比2005年增加22.17%。2006年風(fēng)險(xiǎn)資本與投資總量的增長率均超過20%。

 
　　海外風(fēng)險(xiǎn)資本與投資占據(jù)半壁江山，本土邊緣化趨勢未改
 
　　從調(diào)研結(jié)果看，雖然制約“紅籌上市”路徑的政策不穩(wěn)定因素依然存在，但其并未動(dòng)搖海外風(fēng)險(xiǎn)資本堅(jiān)定的中國戰(zhàn)略。在2006年新籌集的風(fēng)險(xiǎn)資本中，超過一半的風(fēng)險(xiǎn)資本來源于海外，所占比例高達(dá)65.1%，正是由于近年來大量海外風(fēng)險(xiǎn)資本的涌入，風(fēng)險(xiǎn)資本管理規(guī)模中，海外資本所占比例從2003年的5%，激增至2005年的33.9%，2006年更是接近50%，達(dá)到43.7%，海外資本占據(jù)中國風(fēng)險(xiǎn)資本半壁江山的局面日益顯現(xiàn)。
 
　　對(duì)調(diào)研投資總量的分析可以看出，由外資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資額超過109.29億元，占總投資額的76.1%，本土機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資總量僅為34.34億元，占23.9%。
 

　　傳統(tǒng)行業(yè)強(qiáng)勢分解IT行業(yè)，已成為風(fēng)險(xiǎn)投資的寵兒
 
　　與往年形成鮮明對(duì)比的是，2006年，傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了對(duì)以互聯(lián)網(wǎng)、軟件為代表的高科技產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勢沖擊，一舉成為風(fēng)險(xiǎn)資本的寵兒。調(diào)查顯示，2006年度有16.2%的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目屬于傳統(tǒng)行業(yè)，該行業(yè)吸收了20.57億元的風(fēng)險(xiǎn)資本，所占比例上升至14.3%，僅次于IT行業(yè)。而本年度22個(gè)實(shí)現(xiàn)IPO的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中，就有6個(gè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，也僅次于IT行業(yè)的IPO案例數(shù)。傳統(tǒng)行業(yè)不僅在風(fēng)險(xiǎn)資本融資額還是在IPO方面都與IT行業(yè)形成抗衡，對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)勢分解。

 
　　北京和上海引領(lǐng)中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的趨勢持續(xù)鞏固
 
　　從調(diào)研的投資總量看，2006年投資于北京的風(fēng)險(xiǎn)金額最多，所占比例達(dá)到34.8%，并且逐年增加；上海的投資金額比例也比2005年有所增加，其比例達(dá)到24.8%，緊隨北京，列全國第二。
 
　　北京地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)資本總量繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，占全國風(fēng)險(xiǎn)資本總量的比例逐年增加，從2003年的15%上升到2004年的23%、2005年的33%以及2006年的45.5%。上海地區(qū)2006年的風(fēng)險(xiǎn)資本量僅次于北京，占全國資本總量的15.6%。
 
　　京滬兩地不僅在資本額合計(jì)比例還是投資額合計(jì)比例，均占全國的60%。
 

　　種子期項(xiàng)目融資水平依舊不足
 
　　從調(diào)研結(jié)果看，有69%的投資項(xiàng)目數(shù)屬于擴(kuò)張期和成長期，且成長期的項(xiàng)目數(shù)比例延續(xù)2005年的增長趨勢，比例值升至49%。種子期項(xiàng)目數(shù)比例與2005年保持一致，仍然沒有扭轉(zhuǎn)前三年調(diào)研結(jié)果中出現(xiàn)的逐年比例下降的態(tài)勢。雖然《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的正式實(shí)施已經(jīng)掀起設(shè)立政府引導(dǎo)基金扶持種子期項(xiàng)目的浪潮，但是從目前的調(diào)研結(jié)果看，效果還沒顯現(xiàn)出來，種子期項(xiàng)目融資水平依舊不足。

 
　　資本市場在風(fēng)險(xiǎn)投資中的重要性日益展現(xiàn)
 
　　調(diào)研結(jié)果顯示，有62%的項(xiàng)目退出方式為股權(quán)/股份轉(zhuǎn)讓，低于2005年的七成，通過資本市場實(shí)現(xiàn)退出已升至32%。資本市場在風(fēng)險(xiǎn)投資中的重要性日益展現(xiàn)。隨著2006年6月份深圳中小企業(yè)板實(shí)現(xiàn)全流通后的上市“開閘”，以深圳同洲電子登陸中小企業(yè)板并融資3.5億元為標(biāo)志，拉開風(fēng)險(xiǎn)投資國內(nèi)資本市場退出的序幕。
 
　　截至2006年底，已經(jīng)有5家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在深圳中小企業(yè)板實(shí)現(xiàn)IPO，占本年度22個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)IPO案例數(shù)的27.73%。調(diào)研中，有50%風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理認(rèn)為中小企業(yè)板的“開閘”將極大推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資通過國內(nèi)上市退出。而已經(jīng)生效的美國薩班斯－奧克斯利法案，也將助推風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)選擇國內(nèi)資本市場作為風(fēng)險(xiǎn)投資退出市場。

 
　　研究員稱：風(fēng)投“轉(zhuǎn)向”存在風(fēng)險(xiǎn)
 
　　調(diào)研結(jié)果顯示，在2006年度的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中，投向IT行業(yè)的項(xiàng)目數(shù)有121個(gè)，投資額為63億元，分別占總項(xiàng)目數(shù)和總投資額的32.7%和43.88%；總投資項(xiàng)目數(shù)的16.22%屬于傳統(tǒng)行業(yè)，其吸收高達(dá)20.57億元的風(fēng)險(xiǎn)資本，占年度總投資額的14.32%，僅次于IT行業(yè)吸收的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模，成為繼IT行業(yè)外的最大贏家。在上市退出方面，對(duì)2006年度22家在海內(nèi)外資本市場上完成IPO的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行分析可以看出，有6家（占27.27%）屬于傳統(tǒng)行業(yè)，超過IT行業(yè)的IPO家數(shù)（5家，占22.73%）
 
　　中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院研究員林良鐿昨日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，傳統(tǒng)行業(yè)逐漸成為風(fēng)險(xiǎn)投資的寵兒，其中也存在相當(dāng)大的市場風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資可以說就是隨高科技創(chuàng)新發(fā)展應(yīng)運(yùn)而生，與高科技創(chuàng)新行業(yè)是天然交織在一起的。如果過多的風(fēng)投采取跟風(fēng)的形式，片面夸大或只注重利益方面而盲目跟進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)，這不僅不利于傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展，而且本身對(duì)中國風(fēng)投的發(fā)展也是不利的。
 
　　此外，如果風(fēng)投過分地“寵愛”傳統(tǒng)行業(yè)，很有可能將風(fēng)險(xiǎn)投資引向產(chǎn)業(yè)投資，而后者也就是一般的私有權(quán)益投資（Private Equity，簡稱PE）。風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital，通常簡稱VC）不等同于PE。從發(fā)達(dá)國家實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可以看出風(fēng)險(xiǎn)投資的重要作用，中國需要發(fā)展更多的風(fēng)險(xiǎn)投資來服務(wù)于經(jīng)濟(jì)增長模式從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。