引導(dǎo)基金定位為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的母基金，旨在扭轉(zhuǎn)過去由政府主導(dǎo)出資成立國有控股投資公司，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)直接投資或者無償貸款的傳統(tǒng)扶持方式，從而充分發(fā)揮了政府資金的杠桿效應(yīng)
2007年1月，上海浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金（以下簡稱引導(dǎo)基金）傳來喜訊，其投資200萬美元，與合作伙伴新加坡百奧威達(dá)共同投資的上海凱賽生物公司，在社會(huì)資本踴躍進(jìn)入的情況下以400萬美元退出。至此，引導(dǎo)基金的第一筆投資獲得圓滿成功。
利用專業(yè)的基金管理機(jī)構(gòu)識別項(xiàng)目，通過投資發(fā)揮引導(dǎo)作用，投資項(xiàng)目取得成功后適時(shí)退出而不與民爭利。投資凱賽生物的過程，就是引導(dǎo)基金運(yùn)行模式的絕好寫照。
引導(dǎo)基金不以贏利為目的，定位為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的母基金，旨在扭轉(zhuǎn)過去由政府主導(dǎo)出資成立國有控股投資公司，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)直接投資或者無償貸款的傳統(tǒng)扶持方式，從而充分發(fā)揮了政府資金的杠桿效應(yīng)�！耙龑�(dǎo)”已經(jīng)明確成為政府風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金的關(guān)鍵詞。
國資委主任李榮融一直強(qiáng)調(diào)，國資委最核心的任務(wù)是保證國有經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)揮主導(dǎo)作用，提高國有經(jīng)濟(jì)對于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的控制力、影響力和帶動(dòng)力。引導(dǎo)基金發(fā)揮的這種引導(dǎo)和帶動(dòng)作用，也正是國有經(jīng)濟(jì)核心作用的體現(xiàn)。
投資凱賽
2005年，引導(dǎo)基金出資500萬美元，與首個(gè)合作伙伴新加坡百奧威達(dá)公司按1：3的比例出資，設(shè)立首批規(guī)模為2000萬美元的浦東新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，作為引導(dǎo)基金下面專注于浦東生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)方面投資的基金�；鸪闪⒑螅賷W威達(dá)作為基金的管理人開始尋找項(xiàng)目投資。
新加坡百奧威達(dá)公司是一家專門投資生命科學(xué)領(lǐng)域的國際性風(fēng)險(xiǎn)投資公司，自2000年成立以來，百奧威達(dá)憑借傲人的投資業(yè)績在業(yè)界備受矚目，2002/2003年度被美國權(quán)威的《Venture Reporter》雜志評為“美國生物技術(shù)創(chuàng)投基金25強(qiáng)”之一，也是唯一榮登此榜的亞洲創(chuàng)業(yè)投資基金。
2006年9月11日，由百奧威達(dá)（中國）主導(dǎo)，HBM生物基金、新宏遠(yuǎn)創(chuàng)投資基金以及引導(dǎo)基金共同參與，向凱賽生物投資2600萬美元，在這一輪投資中，引導(dǎo)基金投入200萬美元。
凱賽生物在生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)并非泛泛之輩，它是世界最大的利用生物法生產(chǎn)長鏈二元酸的企業(yè)，而長鏈二元酸是生產(chǎn)各種高級產(chǎn)品的基礎(chǔ)化工原料。凱賽生物1997年4月在北京注冊（原名北京凱賽），2000年搬遷至上海張江高科技園區(qū)，注冊資本為4.4億人民幣。
作為工業(yè)化生物技術(shù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展，2006年，凱賽生物提出了融資的要求，其目的是擴(kuò)大長鏈二元酸產(chǎn)品的生產(chǎn)，下游產(chǎn)品開發(fā)，以及股份重組。
凱賽創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官劉修才博士表示，世界主要風(fēng)險(xiǎn)投資基金的加入，使得凱賽能夠加快發(fā)展速度，凱賽有充分的信心和能力發(fā)展成世界一流的生物高科技企業(yè)。
順利獲得第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資后，凱賽生物開始大力推進(jìn)企業(yè)的技術(shù)改進(jìn)與升級，積極開展企業(yè)的“長鏈二元酸的生物生產(chǎn)”、“丁醇的開發(fā)與應(yīng)用”等新技術(shù)的推廣。企業(yè)的良好發(fā)展態(tài)勢吸引了高盛等一批國際知名公司的關(guān)注。3個(gè)月之后，由高盛牽頭，聯(lián)合新宏遠(yuǎn)創(chuàng)等投資基金，又向凱賽生物投資5200萬美元。
在這種情況下，浦東風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金認(rèn)為基金的引導(dǎo)作用已經(jīng)達(dá)到，凱賽生物已經(jīng)能完全通過社會(huì)融資，因此，引導(dǎo)基金于2007年初以400萬美元的價(jià)格退出，在扶助了企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，還實(shí)現(xiàn)了200萬美元的投資收益。
運(yùn)作模式
上海浦東科技投資管理有限公司（以下簡稱浦東科投）負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的管理和使用。浦東科投的投資經(jīng)理常定輝向《上海國資》表示，作為一個(gè)政府引導(dǎo)基金，與以往的風(fēng)險(xiǎn)投資不同的是，引導(dǎo)基金不直接投資和運(yùn)作，而是通過與優(yōu)選的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金及其管理機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系來進(jìn)行項(xiàng)目的投資。引導(dǎo)基金主要采用兩種運(yùn)作模式，一種是和合作伙伴共同投資；另一種是作為專業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的出資人進(jìn)行投資。
凱賽生物投資案例，就是共同投資模式的成功體現(xiàn)。之所以要采取這樣一種模式，是希望能充分借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目辨別能力，輔助政府扶持、發(fā)展出一批實(shí)力強(qiáng)大、有良好發(fā)展前景的優(yōu)秀企業(yè)，呈現(xiàn)出高新技術(shù)領(lǐng)域的“政府搭臺，企業(yè)唱戲，基金管理公司導(dǎo)演”中的資金、技術(shù)、服務(wù)高效合一的發(fā)展模式。
據(jù)新區(qū)科委的有關(guān)人士介紹，在百奧威達(dá)進(jìn)入之前，政府一直也在跟蹤、扶持凱賽生物，但缺乏對其的深入了解，不具備專業(yè)知識，難以看清楚企業(yè)的發(fā)展前景，所以不敢貿(mào)然投資。
具體負(fù)責(zé)凱賽項(xiàng)目的百奧威達(dá)合伙人陳連勇介紹，在百奧維達(dá)牽頭投資凱賽之前，也有個(gè)人和投資機(jī)構(gòu)關(guān)注過這個(gè)企業(yè)，但是這些投資人對行業(yè)不太了解，會(huì)將它與某些化工企業(yè)相比，覺得化工企業(yè)價(jià)格較低，因此沒投。
陳連勇表示，生物領(lǐng)域涵蓋很廣，各種技術(shù)截然不同，對它的判斷必須要有專業(yè)的知識和經(jīng)驗(yàn)。生物技術(shù)這種寬廣性，讓沒有專業(yè)背景的風(fēng)險(xiǎn)投資無法完成。
而百奧威達(dá)正是對生物醫(yī)藥行業(yè)非常了解的一家公司。據(jù)陳連勇介紹，當(dāng)時(shí)凱賽最關(guān)鍵的國際著名大客戶剛剛開始少量使用凱賽的產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品還是從另外一家美國公司采購。雖然價(jià)格都是不公開的，但以百奧維達(dá)對這個(gè)行業(yè)的了解，判斷出那家公司的價(jià)格和成本比凱賽要高。事實(shí)上，國際著名大客戶對凱賽非常重要，得到它凱賽就算成功了一大半。但是不了解市場的人，是不敢貿(mào)然投資的，因?yàn)闊o法判斷客戶當(dāng)時(shí)只是暫時(shí)購買凱賽的產(chǎn)品，還是會(huì)長期大批量購買，風(fēng)險(xiǎn)還是很大。
除了與合作伙伴共同投資的模式之外，引導(dǎo)基金和德豐杰龍脈中國風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作，則采用了另外一種模式。2006年10月20日，德豐杰龍脈中國風(fēng)險(xiǎn)投資基金宣布在上海正式運(yùn)作，規(guī)模為1億美元，其中引導(dǎo)基金投入500萬美元加入該基金，成為國內(nèi)資本作為有限合伙人參與國際主流基金的首個(gè)案例。
據(jù)常定輝介紹，作為專業(yè)創(chuàng)投基金的出資人，依據(jù)海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理機(jī)構(gòu)的申請，引導(dǎo)基金以一定的比例關(guān)系，與海內(nèi)外其他出資人共同出資，設(shè)立優(yōu)先投向浦東企業(yè)的專業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并共同委托該管理機(jī)構(gòu)（應(yīng)具有國際基金運(yùn)作管理經(jīng)驗(yàn)，有優(yōu)良業(yè)績的管理團(tuán)隊(duì)）進(jìn)行該投資基金的管理，這也是引導(dǎo)基金運(yùn)行的可選擇模式。
目前，引導(dǎo)基金的運(yùn)作分為生物醫(yī)藥、集成電路、軟件、新能源與新材料、科技農(nóng)業(yè)等5大業(yè)務(wù)板塊，引導(dǎo)基金將按照統(tǒng)一的運(yùn)行和管理規(guī)則，準(zhǔn)備與上述產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的多家風(fēng)險(xiǎn)投資基金及其管理機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，委托這些專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。
為了保證投資的專業(yè)性，引導(dǎo)基金對于合作伙伴的選擇，作了嚴(yán)格的規(guī)定，內(nèi)容包括：以創(chuàng)業(yè)投資為主營業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)和資金募集能力，具有在海外管理創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的成功經(jīng)驗(yàn)，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域取得過優(yōu)良管理業(yè)績，在國內(nèi)外有一定的知名度和影響度，無任何不良記錄。
引導(dǎo)作用
從凱賽的投資案例來看，引導(dǎo)基金通過與百奧威達(dá)的合作，引進(jìn)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，獲得了大量專業(yè)投向生物醫(yī)藥的資金。在具體投資中，通過引導(dǎo)基金出資，提高了企業(yè)的信用，幫助企業(yè)獲得了資本市場的認(rèn)可，200萬美元資金的參與，共吸引了7600萬美元的投資資金，使企業(yè)籌集到了發(fā)展急需的資金，而不是一味依賴政府的支持，充分體現(xiàn)了引導(dǎo)基金的引導(dǎo)和杠桿作用。
浦東科委有關(guān)人士認(rèn)為，雖然引導(dǎo)基金不參與投資具體項(xiàng)目的過程，但引導(dǎo)基金所發(fā)揮的引導(dǎo)作用，遠(yuǎn)比一個(gè)單純的風(fēng)險(xiǎn)投資公司所能發(fā)揮的作用大得多。引導(dǎo)基金的作用體現(xiàn)在：一是聚集創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本和投資管理機(jī)構(gòu)；二是激活創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場；三是推動(dòng)高科技產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展。
參與引導(dǎo)基金具體運(yùn)作的常定輝認(rèn)為，引導(dǎo)基金的引導(dǎo)作用，最主要是體現(xiàn)在吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入浦東。一家世界級的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，不但要看當(dāng)?shù)乜梢酝顿Y的市場，還要考慮到政策、成本、風(fēng)險(xiǎn)等多方面的因素。通過引導(dǎo)基金與之合作，采取風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，可以體現(xiàn)出當(dāng)?shù)卣恼咭鈭D，明確表示對于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的支持。這對于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是很有吸引力的。據(jù)其介紹，引導(dǎo)基金計(jì)劃與20家左右的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。
前景寬廣
浦東新區(qū)引導(dǎo)基金的成功運(yùn)作，也給政府扶持高科技企業(yè)發(fā)展提供了一個(gè)新的思路。
由于缺乏足夠的資金支持，我國高科技企業(yè)科技成果的市場轉(zhuǎn)化率偏低。據(jù)國家科技部和國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)資料顯示，我國每年僅專利技術(shù)就有7萬多項(xiàng)，但專利技術(shù)的實(shí)施率只有10％左右，科技成果轉(zhuǎn)化為商品并取得規(guī)模效益的比例約為10-15％，而發(fā)達(dá)國家這一比例一般為60-80％。這其中，缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資資金的支持，不能不說是一個(gè)重要因素。
正是由于企業(yè)發(fā)展期間對資金的迫切渴求，盡管政府風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金尚處于探索和起步階段，但已經(jīng)引起了具備發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)企業(yè)和風(fēng)投機(jī)構(gòu)的關(guān)注和興趣。
政策面對這一做法也給予了高度認(rèn)可。2006年3月1日起開始施行的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》第22條規(guī)定：國家與地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式，扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展。
目前，江蘇省蘇州市、北京市海淀區(qū)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集中的地區(qū)也都設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，天津?yàn)I海新區(qū)預(yù)定在2007年設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。而科技部也醞釀?dòng)谀陜?nèi)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。
浦東風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金
浦東風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金是浦東新區(qū)政府設(shè)立的政策性專項(xiàng)資金。目的是引導(dǎo)海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本、管理機(jī)構(gòu)和高水平的人才聚集，通過發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
引導(dǎo)基金的設(shè)立，不直接投在具體項(xiàng)目上，而是強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)性，以保本微利經(jīng)營，用激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資的方式，最大限度地調(diào)度市場風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，推動(dòng)浦東重點(diǎn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)政府資金的有償使用。
根據(jù)浦東區(qū)委、區(qū)政府關(guān)于加快推進(jìn)自主創(chuàng)新的決定精神，“十一五”期間，浦東新區(qū)財(cái)政將投入10億元，并積極爭取其他來源，形成規(guī)模達(dá)20億元的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)和示范作用，聚集規(guī)模200億的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，為實(shí)現(xiàn)2010年浦東高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破3000億的目標(biāo)努力。2007年，浦東新區(qū)將投入3億元?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，撬動(dòng)總投資規(guī)模超過60億元的風(fēng)險(xiǎn)投資。
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