關鍵詞: 創(chuàng)業(yè) 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)投 平常心 私募股權投資 內熱 加力 高壓 證券報 清科 東方證券
⊙本報記者 張良
在歷時十年之久的籌備后，創(chuàng)業(yè)板終于出臺在即。今年年初，國家有關部門負責人明確表態(tài)，創(chuàng)業(yè)板將于今年上半年正式推出。近日更有未經(jīng)證實的市場消息稱，創(chuàng)業(yè)板可能于5月推出，將采用“批量化推出，一次推出多家”的方式，預計首批推出100家企業(yè)，目前有300多家各類中小企業(yè)在激烈爭奪首批進入創(chuàng)業(yè)板的資格。自去年起，PE、VC大潮在中華大地洶涌，創(chuàng)業(yè)板的推出對關注這個市場多時的創(chuàng)投界來說，是否是一次多載難逢的機遇呢？
美國阿玻羅金融科技公司首席運營官徐銘棟在接受上海證券報記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板的推出豐富了創(chuàng)投公司的退出機制，對創(chuàng)投公司來說肯定是利好。現(xiàn)在整個市場上PE、VC熱潮涌動，PE領域的基金聚集了大量的資金，但它們更多的只是投一些自己熟悉的行業(yè)領域。另一方面，在銀行提高存款準備金率等一系列緊縮政策的作用下，不少企業(yè)仍然存在巨大的資金缺口。在上述兩個“高壓”中目前產(chǎn)生了“稀薄層”，創(chuàng)投公司的資金怎樣投到企業(yè)身上，兩者在信息對接上存在一定的困難。
徐銘棟認為，創(chuàng)投公司選擇企業(yè)的標準不外乎幾個方面，其一，從傳統(tǒng)角度來看，企業(yè)所在行業(yè)的風險有哪些、企業(yè)在行業(yè)中的地位、話語權是首先要考慮的事情；其二，行業(yè)的特定風險對企業(yè)本身會產(chǎn)生怎樣的影響；其三，對企業(yè)管理層、團隊在運營管理方面潛在風險的預估；其四，企業(yè)現(xiàn)在的財務狀況。他表示，創(chuàng)業(yè)板的推出，應該說對創(chuàng)投界產(chǎn)生了一個“加力”，但并不意味著“加力”完全來自于創(chuàng)業(yè)板，也不可能全部都由它來“消化”，還是會有其他的渠道來補充，所以，創(chuàng)業(yè)板的推出暫時不會對創(chuàng)投公司的投資帶來太大的刺激作用，而是一種“平穩(wěn)的推動”。
根據(jù)中國創(chuàng)業(yè)及私募股權投資研究機構清科集團的年度報告顯示，2007年中國創(chuàng)業(yè)投資市場投資總額比上年增加82.7%，達到創(chuàng)紀錄的32.47億美元。去年上市的242家中國企業(yè)中，有約40%的企業(yè)具有創(chuàng)投和私募股權的投資支持，融資總計340.53億美元，占全年融資總額的32.5%。其中海外市場上市61家，融資149.53億美元；境內市場上市33家，融資191.00億元。
“受創(chuàng)投公司支持的大部分企業(yè)去年都選擇了境外上市，這是因為目前國內創(chuàng)投公司在退出機制上較外資創(chuàng)投仍然不夠完善，而創(chuàng)業(yè)板的推出將對這些國內創(chuàng)投公司退出機制的完善發(fā)揮作用。”東方證券有關人士表示，“在創(chuàng)業(yè)板推出初期，市場可能會迎來一個集中的爆發(fā)期，時間一長，這種刺激效應會逐漸減弱。現(xiàn)在市場上大大小小的創(chuàng)投公司多不勝數(shù)，從短期來看，這些公司可能會在創(chuàng)業(yè)板推出的初期爆發(fā)，但從長遠來看，創(chuàng)投行業(yè)會形成比較大的分化，只有好的創(chuàng)投公司才有能力利用自身的渠道、管理獲得比較好的收益。”
“現(xiàn)在很多創(chuàng)投公司都希望自己手里的企業(yè)在2至3年內就能夠實現(xiàn)上市，相對于他們來說，公司投資企業(yè)并不僅僅是以推動其上市為主要目的的，公司更加看重企業(yè)長期發(fā)展所形成的價值，并在企業(yè)成長之后再尋求退出，一般這一周期至少在5年以上。”清華科技園內一家創(chuàng)業(yè)投資管理公司副總告訴上海證券報。其實，即將推出的創(chuàng)業(yè)板只是降低了企業(yè)的準入門檻，但對企業(yè)成長性的好壞、企業(yè)價值的認定都還沒有形成具體的標準。因此，從目前來看，創(chuàng)業(yè)板的即將推出對公司并沒有帶來大的刺激效應，公司目前手頭上還沒有想要登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)。
清科集團CEO倪正東向上海證券報記者表示，創(chuàng)業(yè)板的推出對行業(yè)發(fā)展是好事情，有助于加速創(chuàng)投企業(yè)的退出。但創(chuàng)業(yè)板到底如何運作，仍有待進一步觀察。他指出，現(xiàn)在有太多的企業(yè)聲稱自己有能力上創(chuàng)業(yè)板，大家的熱情都很高，但最終能夠真正登上創(chuàng)業(yè)板的恐怕只是其中的小部分企業(yè)。因此，無論是那些想要擠進創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，還是那些想要在創(chuàng)業(yè)板上尋找商機的創(chuàng)投公司，都應該保持一顆“平常心”。畢竟屆時市場情況究竟如何，目前仍不得而知。相對而言，VC對創(chuàng)業(yè)板的熱情要比PE更高一些，這是因為創(chuàng)業(yè)板的盤子比較小，上板企業(yè)的規(guī)模通常也比較小，而PE對這樣的企業(yè)的興趣不大，它們往往會選擇投資一些規(guī)模比較大的、成熟度也更高的企業(yè)。
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