周四，中國證監(jiān)會發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》，與之相配套，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》和《創(chuàng)業(yè)板市場投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示書（必備條款）》亦分別由深交所和中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布并將自7月15日起正式實(shí)施。這幾個文件的出臺意味著創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻的正式設(shè)定，創(chuàng)業(yè)板的大幕正在向市場的投資者徐徐拉開。
作為投資者開戶最重要的指引文件之一，《實(shí)施辦法》著重強(qiáng)調(diào)了對投資者交易經(jīng)驗(yàn)的審核，同時加強(qiáng)了對投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的監(jiān)督，要求深交所會員應(yīng)當(dāng)在營業(yè)場所現(xiàn)場與客戶書面簽署《創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。應(yīng)當(dāng)說，這些條款對于加強(qiáng)投資者對于創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知有著十分積極的作用，有助于減少投資者因?yàn)檎J(rèn)知誤區(qū)而導(dǎo)致的投資損失。
創(chuàng)業(yè)板的上市公司因?yàn)槌闪r間短，業(yè)績波動明顯，公司管理和治理結(jié)構(gòu)不成熟，風(fēng)險(xiǎn)明顯高于主板，而管理層對其設(shè)定的退市規(guī)則又異常嚴(yán)格，投資者稍有不慎就有可能血本無歸，如果風(fēng)險(xiǎn)教育不到位，就很可能引發(fā)大的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，為創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展帶來不利的影響。
雖然管理層一直強(qiáng)調(diào)設(shè)立較高的創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻，但從已經(jīng)公布的開戶資格限定看，證監(jiān)會所設(shè)要求的兩年交易經(jīng)驗(yàn)對于市場中大多數(shù)的投資者而言并不算是一個大的問題，而即便是沒有兩年的交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，也仍然可以在券商充分提示交易投資風(fēng)險(xiǎn)后進(jìn)行開戶，僅僅是手續(xù)稍顯復(fù)雜而已。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板原先擬定的較高的準(zhǔn)入門檻完全依賴于券商能否把好開戶關(guān)，在開戶流程中盡職盡責(zé)，向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，而不是單方面強(qiáng)調(diào)超額收益。
從過去權(quán)證開戶和交易中所暴露的種種問題看，監(jiān)管部門雖對創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入資格和開戶流程做了嚴(yán)格規(guī)定，依然難以完全消除券商代簽風(fēng)險(xiǎn)同意書的可能性，更無法避免故意做出單向誤導(dǎo)行為。《實(shí)施辦法》中雖針對券商規(guī)定了違反規(guī)則時的處分措施，但由于對投資者而言，要舉證券商在簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書時故意誤導(dǎo)存在著相當(dāng)難度，因而難以對券商形成有效制約。
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