從浙江紅鼎創(chuàng)投劉曉人的自首，到天津德厚資本執(zhí)行合伙人、上海匯樂集團(tuán)董事長黃浩被刑拘，中國近年來不斷浮出水面的創(chuàng)投投資失敗案例，都清晰地呈現(xiàn)出中國創(chuàng)投業(yè)潛伏的隱憂和危機(jī)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資策略設(shè)定不合理是民間資本中資機(jī)構(gòu)各種問題的根源。民間資本的短期逐利心態(tài)，違反了創(chuàng)投行業(yè)長期投資的原則，出現(xiàn)各種發(fā)展瓶頸在所難免。未來民間資本中資機(jī)構(gòu)應(yīng)著眼長線投資，加強(qiáng)投資風(fēng)險管理。
高速募資導(dǎo)致投資壓力倍增
7月16日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理嚴(yán)格規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)募資行為的通知》。業(yè)內(nèi)人士分析，此舉意在遏制當(dāng)前創(chuàng)投業(yè)界出現(xiàn)的非法集資苗頭。
2008年，中國創(chuàng)投市場新募基金數(shù)和募資金額創(chuàng)歷史新高，76家中外創(chuàng)投企業(yè)新募集110只基金，新增可投資于中國的資金額達(dá)70.81億美元。高收益吸引大量缺乏投資經(jīng)驗的民間資本介入其中，紛紛成立機(jī)構(gòu)以圖獲利。以民間資本非常活躍的杭州市為例，2006年以前成立的創(chuàng)投公司只有浙大創(chuàng)投等6家，如今已飆升至21家，其中不乏紅鼎創(chuàng)投等民間資本中資機(jī)構(gòu)。
快進(jìn)快出的逐利心態(tài)，導(dǎo)致民間資本中資機(jī)構(gòu)在短時間內(nèi)募集大量資金。機(jī)構(gòu)頻頻打出“3年內(nèi)募集50億元”、“3-5年內(nèi)管理100億元資產(chǎn)”等標(biāo)語。“創(chuàng)投行業(yè)普遍一只基金周期為10年，而民間資本的高速投資策略直接違背了行業(yè)基本運作規(guī)則。”投中集團(tuán)分析師認(rèn)為。
此后，在國際金融危機(jī)的影響下，投資市場急轉(zhuǎn)直下，創(chuàng)投行業(yè)高速發(fā)展背后的問題逐漸浮出水面。盲目跟風(fēng)、欠缺經(jīng)驗等使得民間資本中資機(jī)構(gòu)發(fā)展遭遇瓶頸。例如，由于民間資本中資機(jī)構(gòu)LP多為民營企業(yè)，對于行業(yè)判斷力獨到，難免在投資過程中對GP加以控制，使得GP喪失獨立性。再如，創(chuàng)投行業(yè)慣例為設(shè)定優(yōu)先回報，而部分民間資本中資機(jī)構(gòu)對其LP設(shè)定承諾收益違反了行業(yè)的基本原則。
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