創(chuàng)投機構(gòu)“出逃”意愿強烈 投資周期減半
研究報告顯示
創(chuàng)業(yè)板的推出已經(jīng)進入倒計時，私募以及創(chuàng)投機構(gòu)則顯示出強烈的“出逃”意愿。昨日，創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)基金行業(yè)研究機構(gòu)清科研究中心發(fā)布報告稱，在該機構(gòu)跟蹤整理的94家首批通過創(chuàng)業(yè)板初審的受理企業(yè)名單中，有38家曾有PE（私募股權(quán)基金）或VC（創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)）投資，占比達(dá)到40%；其中34家投資案例的平均投資周期僅有2年~4年，較通常6年~8年的平均周期縮短一半。
平均投資周期僅2年~4年
截至今年8月14日創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委成立，在申請創(chuàng)業(yè)板的118家公司中，已有115家被受理（截至今年7月31日，已有105家通過初審）。對此，清科研究中心對其中94家通過初審的企業(yè)進行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)：共有38家企業(yè)出現(xiàn)了PE和VC的身影，其中獲得一輪投資、兩輪投資和三輪投資的共計有46起投資案例。
統(tǒng)計顯示，這46例投資中最早的一例是1999年金蝶集團獲得IDG的投資。該集團于2001年初在香港主板上市，其下屬公司金蝶中間件作為金蝶集團旗下子公司在首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中獨立申請上市；最近一例投資是2009年國內(nèi)首家輪胎信息化生產(chǎn)示范基地——青島賽輪股份獲得常州力合、新麟創(chuàng)投等的投資。
清科報告稱，通常VC/PE從投資到IPO退出的平均周期為6年~8年，而此次的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年以后（包括2006年）的投資案例共34起，分布比較密集，因此推算平均投資周期僅有2年~4年，較通常6年~8年的平均周期縮短一半。
至于VC/PE“出逃”意愿強烈的原因，報告稱，由于受創(chuàng)業(yè)板推出和門檻較低的影響，原本計劃在主板或中小板上市的企業(yè)轉(zhuǎn)投創(chuàng)業(yè)板，從而實現(xiàn)了提早上市的目標(biāo)。
呈現(xiàn)“內(nèi)盛外衰”現(xiàn)象
另外值得一提的是，在清科研究中心跟蹤的94家通過初審的企業(yè)名單中，并未出現(xiàn)紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、智基創(chuàng)投等知名外資創(chuàng)投的身影，反倒是本土創(chuàng)投表現(xiàn)搶眼，出現(xiàn)明顯的“內(nèi)盛外衰”現(xiàn)象。
對此，有創(chuàng)投行業(yè)資深人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這有政策方面的因素，也有投資風(fēng)格方面的因素。
該人士表示，外資VC/PE在中國投資大多采取“紅籌模式”，即企業(yè)實際控制人是在開曼等離岸中心設(shè)立的殼公司，由殼公司收購境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，最終達(dá)到以殼公司的名義實現(xiàn)境外上市的目的，但這種模式在新的監(jiān)管規(guī)定下步履艱難。
清科報告還表示，在紅籌模式下，外資VC/PE投資企業(yè)已經(jīng)設(shè)立海外架構(gòu)，想回歸本土也就變得十分困難，因此在創(chuàng)業(yè)板的項目儲備上顯得囊中羞澀。但與之相反，本土VC/PE相比于外資同行擁有更多渠道，優(yōu)先享有國內(nèi)上市程序、規(guī)則、人員及監(jiān)管審核機構(gòu)等資源，因此也更具優(yōu)勢。
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