創業板重災區
實體經濟不景氣，很多企業業績比較難看，而另一方面，好的上市資源也在減少。本報記者了解到，對于產能嚴重過剩的行業，材料報到證監會，很可能都不被受理。
具體到行業，光伏和光熱行業成為被勸退的重災區，罩著新能源光環的太陽能產業，被PE和投行簇擁著奔向A股，現在卻成了一個產能過剩的行業。華泰聯合證券投行部的人士稱：“太陽能行業本身業績下滑嚴重，上市的難度越來越大�！�
以數據為證，在創業板申報中，截至7月20日，江蘇輝煌太陽能、日地太陽能發電、蘇州快可光伏電子被終止審查，恒基光伏由于反饋意見不及時，被創業板部中止審查。
平安證券投行部的北京負責人告訴本報記者：“創業板的項目，對企業成長性要求更加嚴格，如果報告期內業績不能持續增長，實際已經不符合發行條件，遇到這種情況，申報企業會主動撤材料�！�
在主板申報中也有兩家太陽能企業中招，5月10日，歐貝黎新能源科技被終止審查。6月27日，皇明太陽能由于非經營性資產過大、業績不佳、持續盈利能力存疑等問題，主動撤回材料。
業績變臉，無法支撐上市條件，這應該是“終止審查”的癥結所在。一位投行人士告訴記者：“今年5月份上市的太陽能燈具企業珈偉股份，短短兩個月時間業績就下滑，成為一個負面案例，直接影響了后續的創業板項目�！�
7月13日，珈偉股份公告稱，報告期內預計實現凈利潤240萬元至340萬元，同比去年的凈利潤5780萬元下降94.12%至95.85%，而這家創業板公司5月11日才上市。
今年以來，上機數控、思可達、鹿山新材三家太陽能企業在發審會上被否，算上被終止審查的三家企業，太陽能IPO審核非常嚴酷，可是仍然有浚鑫科技、福萊特等企業進入初審，中來光伏、捷佳偉等企業向證監會申報上市材料。
紅塔證券的一位投行部高管則認為：“根本原因是PE和投行對一些行業投資過熱現象沒有深刻認識，產業結構正在調整中，一些行業面臨陣痛，業績大面積下滑，更多企業，特別是創業板公司會在下半年撤回上市材料。”
被終止上市的創業板申報企業中，來自新材料以及電子電器行業的比重較大，主要原因仍然是行業周期波動，企業持續盈利不足。
糾結過會率
目前，主板和中小板有7家申報企業被中止審查，創業板有14家。申報企業被“中止審查”，表示還沒有撤材料，還可以恢復審查，但是危險系數也很高。
平安證券上述投行部高管告訴記者：“以前中止審查的項目較少，在去年底，反饋意見環節限定了一個月的時間期限，如果在規定時間內沒有完成核查事項，要主動申請中止審查。”
對于中止審查的情況，投行會和發行人進行協商，遇到不符合發行條件，或者判斷重大事項可能導致項目失敗，會主動撤回材料。
今年上半年，創業板發審會過會率一度高達87.5%，主板和中小板也高至80%。不過，企業在通過反饋會和初審會后，才有資格到發審委員那過會，算上被終止審查的情況，實際過會率迅速降至60%左右。
按照證監會發行部的數據，2011年的整體上市通過率為75.88%，2011年的通過率為62.86%。由于撤材料的情況迅速增多，今年的通過率很可能只有60%。
2010年全年申報企業撤回材料的只有47家，2011全年為84家，而今年7月20日以前，撤材料的企業已經達到47家，今年很可能是撤回企業數最高的年份，以信息披露為中心的新股發行改革，讓很多企業不是被發審委否決，就是被外界質疑嚇退了。
在二級市場進入低谷時，監管層依然高姿態表示，不會以行政方式暫停新股發行。不過，說歸說，不代表這么去做，在實體經濟和二級市場雙重擠壓下，一級市場已經開始減緩步伐。投行人士看到，發行部門在以實際行動控制IPO的規模，比如控制大盤股發行、勸退業績下滑的申報企業。
據萬得資訊統計，今年6月份只發行了15只股票，實際募資92億元，創下2月份以來的新低。
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