3月31日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》。該辦法對(duì)擬到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等進(jìn)行了明確規(guī)定。
創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)。在我國，主板指的是滬、深股票市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板是指專為暫時(shí)無法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在資本市場(chǎng)有著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)于上世紀(jì)70年代的美國，興起于90年代，曾孵化出微軟等一批世界500強(qiáng)企業(yè)的美國納斯達(dá)克市場(chǎng)就具有代表性。到目前為止，有6000多家企業(yè)在納斯達(dá)克上市，同時(shí)也有2000多家企業(yè)先后退市。可以說，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)門檻低、風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場(chǎng)，也是一個(gè)孵化科技型、成長型企業(yè)的搖籃。
創(chuàng)業(yè)板與主板有著明顯的差別。一是財(cái)務(wù)門檻低。創(chuàng)業(yè)板要求擬上市的企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利，總額不少于1000萬元，而主板則要求最近三年連續(xù)盈利，總額不少于3000萬元。創(chuàng)業(yè)板要求最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%，而主板要求最近三年?duì)I業(yè)收入不少于3億元。很明顯，創(chuàng)業(yè)板門檻低于主板，但出于風(fēng)險(xiǎn)控制要求，這些準(zhǔn)入條件均高于部分海外創(chuàng)業(yè)板。如美國納斯達(dá)克要求企業(yè)最近一年稅前利潤不低于70萬美元，約400多萬人民幣，而我國香港地區(qū)未設(shè)最低利潤線。二是對(duì)發(fā)行規(guī)模要求小。創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市后總股本不低于3000萬元，而主板最低要求是5000萬元。三是對(duì)投資人要求高。創(chuàng)業(yè)板要求建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)，在投資者資金門檻和漲跌停板的限制方面，也比主板更加嚴(yán)格。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司盤子小，為避免成為投機(jī)炒作的場(chǎng)所，創(chuàng)業(yè)板必須制定嚴(yán)格信息披露和退市機(jī)制。
在全球范圍內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過30多年的探索與實(shí)踐，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)科技創(chuàng)新方面正發(fā)揮著越來越重要的作用。當(dāng)前發(fā)展創(chuàng)業(yè)板對(duì)我國應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需有著重要的意義。隨著金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的深化，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要性越來越突出。而我國多數(shù)科技含量高、成長性強(qiáng)的中小企業(yè)普遍存在融資渠道單一和資金短缺問題，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板不僅能夠滿足具有成長性的中小企業(yè)突破融資難這一瓶頸，可以使得大量的中小企業(yè)能夠通過市場(chǎng)化的運(yùn)作發(fā)展壯大，并降低金融體系的信貸風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，創(chuàng)業(yè)板的推出也會(huì)通過示范作用，引導(dǎo)更多的企業(yè)和企業(yè)家走上創(chuàng)新發(fā)展的道路。發(fā)展創(chuàng)業(yè)板還可以給閑置資金找到新的投資渠道，豐富理財(cái)品種。但也要清醒地看到，加強(qiáng)有效監(jiān)管是發(fā)展創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，必須有切實(shí)有效的監(jiān)管措施，絕不能讓創(chuàng)業(yè)板成為不良企業(yè)的提款市場(chǎng)。
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