到2008年3月底我國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到約1.68萬億美元，再創(chuàng)新高，盡管外匯儲(chǔ)備在不斷增加，但是我們面臨的情況已經(jīng)發(fā)生了變化，除了外匯儲(chǔ)備增加給我們帶來過剩的流動(dòng)性問題，還由于美國(guó)的次貸危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息，美元持續(xù)貶值，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷縮水，也就是說隨著美元的不斷貶值，實(shí)際的外匯財(cái)富在下降。為什
么呢？美元貶值，國(guó)際大宗商品如石油、糧食等的價(jià)格大幅上漲，美元的購(gòu)買力在下降；同時(shí)美元貶值，歐元升值，同樣數(shù)量的美元能夠換到的歐元數(shù)量也在下降，實(shí)際上就是我們當(dāng)時(shí)出口產(chǎn)品換來的外匯，隨著美元貶值，可能已買不到我們當(dāng)時(shí)出口的那些商品了。
現(xiàn)在美元是自由浮動(dòng)的貨幣，它的幣值隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化在不斷的變動(dòng)，必然會(huì)給美元儲(chǔ)備的國(guó)家?guī)砗艽箫L(fēng)險(xiǎn)，尤其像中國(guó)這樣美元儲(chǔ)備比較高的國(guó)家。回憶一下在布雷頓森林時(shí)代，美元實(shí)行的是雙掛鉤制度，美元和黃金掛鉤，其他貨幣和美元掛鉤，對(duì)美元泛濫的一個(gè)重要約束是美元和黃金掛鉤，1盎司黃金等于35美元，也就是說，其他國(guó)家獲得的美元可以到美國(guó)按照1盎司黃金等于35美元兌換黃金，這是對(duì)美國(guó)貨幣政策的一個(gè)約束，因此美國(guó)會(huì)盡量維持美元幣值的穩(wěn)定。但是在目前浮動(dòng)匯率制主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下，美元仍然充當(dāng)國(guó)際貨幣，但是美元兌換黃金的約束已經(jīng)沒有了，所以美元擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)比以前更強(qiáng)了，美元流動(dòng)性泛濫帶來的風(fēng)險(xiǎn)全部由美元儲(chǔ)備的國(guó)家自己承擔(dān)和消化，因此美元貶值給持有美元儲(chǔ)備多的國(guó)家?guī)淼膿p失會(huì)越來越大。
另外，美元走軟，人民幣和歐元等貨幣紛紛對(duì)美元升值，但歐元升值和人民幣升值的效果有顯著不同。歐元是自由兌換貨幣，也是主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，人民幣不是自由兌換貨幣，更不是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，二者各自升值對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是不同的。人民幣升值和歐元升值對(duì)于各自進(jìn)口、本國(guó)居民出境旅游、留學(xué)等都有利，人民幣升值可以換得更多的美元，歐元升值也可以兌換更多的美元，但是對(duì)兩國(guó)的影響卻不相同。人民幣升值，人民幣可以兌換更多的美元，進(jìn)口、出國(guó)旅游和留學(xué)比以前更合算了。但是值得指出的是，由于人民幣不是自由兌換貨幣，你必須首先把人民幣兌換成美元，一定的人民幣比以前可以兌換更多的美元，但要從國(guó)家手里購(gòu)買外匯，你買的便宜，相當(dāng)于國(guó)家給予補(bǔ)貼了。也就說，國(guó)家可能是8.3元買的1美元，現(xiàn)在再賣給你1美元，只能獲得7元人民幣。而對(duì)于歐元區(qū)則不一樣，因?yàn)闅W元是自由兌換貨幣，它直接在國(guó)際金融市場(chǎng)上就可以自由兌換，政府無需承擔(dān)兌換的成本，居民可以獲得美元貶值，歐元升值的好處，這就是歐元升值獲得的鑄幣稅，也就是說，以前1歐元在國(guó)際金融市場(chǎng)上能夠購(gòu)買1美元，而現(xiàn)在在國(guó)際金融市場(chǎng)上，能夠換得1.6美元，能夠獲得升值鑄幣稅0.6美元，而人民幣卻不能夠獲得升值的鑄幣稅，因?yàn)槿嗣駧挪荒軌蛟趪?guó)際金融市場(chǎng)上兌換，只能在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上兌換，你的兌換收益相當(dāng)于國(guó)家給你的補(bǔ)貼。因此美元貶值對(duì)我們的沖擊比對(duì)歐元區(qū)的沖擊更大。
美元既是一國(guó)的貨幣，又是世界的貨幣，由于美國(guó)采取寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，美元流動(dòng)性過剩將會(huì)繼續(xù)存在。作為一國(guó)的貨幣，美國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)，采取擴(kuò)張性的貨幣政策，美元的供給會(huì)不斷增加；作為世界的貨幣，美元的供應(yīng)又必須滿足世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的需要，各國(guó)又渴望得到更多的美元。這樣對(duì)于一些發(fā)展中國(guó)家，便出現(xiàn)了一種進(jìn)退兩難的狀況：為滿足對(duì)外貿(mào)易和增加國(guó)際清償力，希望增加持有美元；隨著持有美元增加，美元供給過多導(dǎo)致美元貶值對(duì)該國(guó)的沖擊就越大。這是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在的不穩(wěn)定性，其根本缺陷是美元的雙重身份和美元幣值的內(nèi)在不穩(wěn)定性。從1944年布雷頓森林體系確定1盎司黃金等于35美元貶值到目前1盎司黃金約等于1000美元左右，說明美元的幣值是在不斷下降的，這種內(nèi)在幣值的不穩(wěn)定性相當(dāng)于美國(guó)對(duì)持有外匯儲(chǔ)備的國(guó)家征收了一定的通貨膨脹稅。美元幣值的穩(wěn)定需要美國(guó)增強(qiáng)本國(guó)的政策約束，不能采取過度擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策使得美元走軟，但是美元作為一國(guó)的主權(quán)貨幣，別國(guó)是很難干涉的，一旦遇到經(jīng)濟(jì)問題，美聯(lián)儲(chǔ)就有內(nèi)在擴(kuò)張的沖動(dòng)，國(guó)內(nèi)的目標(biāo)是放在第一位的，別國(guó)只能承擔(dān)美元貶值的損失和風(fēng)險(xiǎn)。從當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系來看，一些發(fā)展中國(guó)家貨幣處于不利的地位，無法和美元競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)樽詮牟祭最D森林體系確立美元的“雙掛鉤”以后，強(qiáng)化了美元的國(guó)際貨幣地位，更多國(guó)家的貨幣依附于美元，雖然布雷頓森林體系早已解體，但由于美元一直充當(dāng)著國(guó)際貨幣，長(zhǎng)期形成的用美元進(jìn)行國(guó)際交易、支付和儲(chǔ)藏的功能被不斷強(qiáng)化，美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系的局面并沒有改變，美元仍然是國(guó)際上的主要貨幣，而且目前沒有哪一種貨幣能夠完全替代美元。即使能夠找到這樣一種貨幣如現(xiàn)在普遍看好的歐元，但是這種貨幣仍然存在類似美元貨幣的問題，或者說我們現(xiàn)在還找不到一種更加完美的國(guó)際貨幣體系，找不到一種令人滿意的國(guó)際主導(dǎo)貨幣，美元充當(dāng)國(guó)際主導(dǎo)貨幣的地位在短期內(nèi)仍然是很難改變的。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2
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