有色金屬
成本上升將侵蝕盈利能力
安信證券策略投資報告認為，隨著全球經濟的放緩以及中國宏觀調控政策的持續，有色金屬消費增長可望進一步回落。金屬錫、銅由于上游礦山集中度較高，短期內供應難以大幅增加，因此未來兩年難以出現明顯供需過剩；而鋅、鎳由于礦山生產較為分散，行業將出現供需過剩。
去年以來，由于燃料、環保投入、資源稅和人工費用等支出的增加，有色金屬行業生產成本的上升明顯加速�？紤]到一旦實施“煤電聯動”，有色金屬冶煉行業（尤其是電解鋁）將面臨較大成本上升的壓力。預計隨著成本持續上升，以及價格回落，短期內行業的盈利能力仍將繼續回落。因此，我們維持有色金屬行業“同步大市-A”的投資評級。
主要有色金屬中，銅無疑具有最好的行業基本面。這表現在：1）全球銅礦的行業集中度較高，而且未來三年沒有大型銅礦投產；2）目前，全部銅庫存僅夠全球消費2周的時間，僅為歷史平均水平的29％；3）銅是中國最為缺乏的有色金屬品種，原料的對外依存度高達82.5％（以消費量計算）。而且中國銅消費主要用于電力行業，受宏觀調控的影響較小。4）硫酸價格上漲，可望彌補加工費回落而給冶煉企業帶來的負面影響。
對國內鋁行業，由于消費放緩和產能擴張較快，預計未來兩年全球原鋁市場將會持續供需過剩；這將抑制鋁價上升的空間。因此成本的持續上升將會擠壓企業的利潤空間，行業盈利能力面臨回落。
建材行業
玻纖比水泥更具投資前景
建材最重要的兩個子行業是水泥和玻璃。雖然淘汰落后產能給水泥行業帶來行業整合的機會，但安信證券分析師石磊最看好朝陽產業玻璃纖維。
安信證券認為，雖然宏觀經濟增速出現回落趨勢，但并不會出現大幅下降，水泥需求的增長趨勢并不會改變。安信證券預計今年水泥產量將達到14.8億噸左右，同比增長9%。水泥行業的落后產能淘汰加速，保守估計今年淘汰5000萬噸落后產能，實際水泥產能增速在4%左右，相比9%左右的水泥需求增速，水泥產品的供需關系將持續好轉，使得水泥價格可以持續提升。
不過，安信證券更看好玻纖前景。隨著國際玻纖產業的轉移，我國成為當今全球最大的玻纖生產國�？紤]到玻纖下游產業的持續高增長，安信證券認為2010年前我國的玻纖需求量都將保持20%的復合增長率。
玻璃纖維主要用于制造玻璃鋼和其他復合材料。這種材料和產品具有輕質、高強、耐磨、耐腐蝕、耐高溫、抗氧化及特殊電、光、聲、磁等一系列優異綜合功能，是其他材料難以替代的功能材料和結構材料。
全球玻璃產業都屬于寡頭壟斷的競爭格局，我國前三大玻纖產能已超過全國的70%，其中，最大的巨石集團2007年底產能已達到全球第二位。由于下游客戶多且規模小，玻纖企業具有較強議價能力。2007年，玻纖行業實現利潤同比增56%。
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