2009～2011年國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融走勢(shì)分析與預(yù)測(cè)
未來(lái)三年，世界經(jīng)濟(jì)可望進(jìn)入一個(gè)較快增長(zhǎng)階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)復(fù)蘇周期。而全球金融深化步伐將加快，金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。由于國(guó)際石油及大宗商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)將震蕩上行，全球通脹壓力依舊較大，全球貨幣政策將逐步由寬松轉(zhuǎn)向緊縮。2009年將是決定世界經(jīng)濟(jì)金融未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的關(guān)鍵一年，諸多不確定因素在這一年的演化方向?qū)Q定其未來(lái)三年的發(fā)展基調(diào)。
⊙中國(guó)工商銀行城市金融研究所課題組
課題負(fù)責(zé)人：詹向陽(yáng)、樊志剛
課題執(zhí)筆人：鄒新、程實(shí)、宋瑋
（一）世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)：有望進(jìn)入一輪新的較快增長(zhǎng)階段
從歷史趨勢(shì)看，世界經(jīng)濟(jì)整體趨勢(shì)向上，結(jié)構(gòu)特征日益明顯。1980年至2007年，世界名義GDP由117972.2億美元上升至543116.1億美元，累計(jì)增幅為360.4％。28年間，世界年度實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在0.89％至5.02％間波動(dòng)，平均增長(zhǎng)率為3.32％，其中上世紀(jì)20年的平均增長(zhǎng)率為3.02％，本世紀(jì)8年的平均增長(zhǎng)率為4.08％，整體呈現(xiàn)出向上趨勢(shì)。在此過(guò)程中世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征日益明顯：從比例看，發(fā)展中國(guó)家GDP占世界GDP的比重在28年間經(jīng)歷了“U”字型變化，從1980年的30.9％到1992年16.5％，再到2007年的28％，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的全球占比先減后增，發(fā)達(dá)國(guó)家則在世界經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著主要地位。從增速看，發(fā)展中國(guó)家近十年來(lái)大幅超越世界平均水平，發(fā)達(dá)國(guó)家則落后于世界平均水平，28年間發(fā)展中國(guó)家的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.22％，其中前20年平均增長(zhǎng)率為3.37％，后8年為6.36％，增速不斷加快；發(fā)達(dá)國(guó)家28年間的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.74％，其中前20年為2.82％，后8年為2.52％，增速有所放緩。由此可見(jiàn)，發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)不斷增加。
“從現(xiàn)狀變化看，2007年三季度爆發(fā)的次貸風(fēng)波通過(guò)五種途徑給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了負(fù)面影響：一是沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)，作為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)最重要的引擎，美國(guó)不僅是世界最大的消費(fèi)市場(chǎng)，還通過(guò)大量提供科技創(chuàng)新和對(duì)外投資有力推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，次貸風(fēng)波影響下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩將給世界經(jīng)濟(jì)需求增長(zhǎng)帶來(lái)不容忽視的負(fù)面影響；二是打擊全球證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)的動(dòng)蕩和萎靡將縮小融資空間，減少資本利得，減緩開(kāi)放步伐，惡化交易環(huán)境，打擊市場(chǎng)信心，從宏微觀各個(gè)渠道對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成沖擊；三是激生國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，較高金融風(fēng)險(xiǎn)不僅將增加交易成本，減弱世界經(jīng)濟(jì)的活躍度，還將阻礙一些發(fā)展中國(guó)家金融市場(chǎng)改革和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的穩(wěn)步實(shí)施，加大整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性；四是拖累貿(mào)易發(fā)展，次貸風(fēng)波導(dǎo)致各類(lèi)雙邊匯率波動(dòng)性顯著增大，給國(guó)際貿(mào)易開(kāi)展帶來(lái)了困難；五是抑制金融深化，次貸風(fēng)波增大了全部金融市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)交易、機(jī)制改善和工具創(chuàng)新不可避免地進(jìn)入低谷，國(guó)際金融市場(chǎng)難以充分發(fā)揮資金融通的職能，限制了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。受此影響，預(yù)計(jì)2008年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將降至3.73％左右，其中發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)率約為1.35％，發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)率約為6.50％。
次貸風(fēng)波的影響還將小幅拖累2009年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但從未來(lái)發(fā)展看，世界經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入一個(gè)新的較快增長(zhǎng)階段，2010、2011和2012年的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可望逐年上升。同時(shí)考慮到近28年間世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐年上升的持續(xù)時(shí)段大多為4年左右，所以2012年可能構(gòu)成階段性波峰，2013年世界經(jīng)濟(jì)增速可能將小幅回落。在結(jié)構(gòu)方面，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將弱于發(fā)展中國(guó)家，新興經(jīng)濟(jì)體將成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)重回較快增長(zhǎng)軌道最主要的動(dòng)力來(lái)源。
如此判斷的原因在于：一是次貸風(fēng)波有望自2008年下半年起逐漸見(jiàn)底；二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退可能性較低；三是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)多元化趨勢(shì)將為長(zhǎng)期發(fā)展提供助力；四是經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不可能逆轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力依舊存在；五是跨國(guó)政策合作不斷增強(qiáng)，世界經(jīng)濟(jì)博弈結(jié)構(gòu)有所改善；六是科技進(jìn)步持續(xù)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2009年，世界、發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率約為3.77％、1.35％和6.65％左右；2010年約為4.77％、2.70％和7.12％左右；2011年約為4.93％、3.09％和6.96％左右。
可能會(huì)影響甚至改變未來(lái)三年世界經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)的負(fù)面事件包括：全球房市大范圍萎靡、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體接連發(fā)生類(lèi)似越南的金融震蕩、美國(guó)新總統(tǒng)取消擴(kuò)張性政策搭配、歐洲貨幣一體化遭遇重大挫折、能源和食品供應(yīng)壟斷力量大幅增強(qiáng)、國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義盛行等。由于這些負(fù)面事件最可能發(fā)生在2009年，所以2009年將是決定世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展基調(diào)的關(guān)鍵一年，如果這些小概率事件發(fā)生，世界經(jīng)濟(jì)將從較快增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榫徛鲩L(zhǎng)。
我們判斷，2009～2011年，世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)較快增長(zhǎng)階段，平均增速約為4.5％，但潛在風(fēng)險(xiǎn)的增加使得世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能低于這一水平，2009年會(huì)否發(fā)生影響深遠(yuǎn)的負(fù)面事件將是決定要素。 本新聞共 3頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 3
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