2009～2011年國際經(jīng)濟金融走勢分析與預測
未來三年，世界經(jīng)濟可望進入一個較快增長階段，美國經(jīng)濟將進入一個復蘇周期。而全球金融深化步伐將加快，金融市場規(guī)模不斷擴大。由于國際石油及大宗商品市場價格走勢將震蕩上行，全球通脹壓力依舊較大，全球貨幣政策將逐步由寬松轉(zhuǎn)向緊縮。2009年將是決定世界經(jīng)濟金融未來發(fā)展趨勢的關(guān)鍵一年，諸多不確定因素在這一年的演化方向?qū)Q定其未來三年的發(fā)展基調(diào)。
⊙中國工商銀行城市金融研究所課題組
課題負責人：詹向陽、樊志剛
課題執(zhí)筆人：鄒新、程實、宋瑋
（一）世界經(jīng)濟走勢：有望進入一輪新的較快增長階段
從歷史趨勢看，世界經(jīng)濟整體趨勢向上，結(jié)構(gòu)特征日益明顯。1980年至2007年，世界名義GDP由117972.2億美元上升至543116.1億美元，累計增幅為360.4％。28年間，世界年度實際經(jīng)濟增長率在0.89％至5.02％間波動，平均增長率為3.32％，其中上世紀20年的平均增長率為3.02％，本世紀8年的平均增長率為4.08％，整體呈現(xiàn)出向上趨勢。在此過程中世界經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特征日益明顯：從比例看，發(fā)展中國家GDP占世界GDP的比重在28年間經(jīng)歷了“U”字型變化，從1980年的30.9％到1992年16.5％，再到2007年的28％，發(fā)展中國家經(jīng)濟的全球占比先減后增，發(fā)達國家則在世界經(jīng)濟中占據(jù)著主要地位。從增速看，發(fā)展中國家近十年來大幅超越世界平均水平，發(fā)達國家則落后于世界平均水平，28年間發(fā)展中國家的平均經(jīng)濟增長率為4.22％，其中前20年平均增長率為3.37％，后8年為6.36％，增速不斷加快；發(fā)達國家28年間的平均經(jīng)濟增長率為2.74％，其中前20年為2.82％，后8年為2.52％，增速有所放緩。由此可見，發(fā)展中國家對世界經(jīng)濟增長的邊際貢獻不斷增加。
“從現(xiàn)狀變化看，2007年三季度爆發(fā)的次貸風波通過五種途徑給世界經(jīng)濟帶來了負面影響：一是沖擊美國經(jīng)濟，作為當今世界經(jīng)濟最重要的引擎，美國不僅是世界最大的消費市場，還通過大量提供科技創(chuàng)新和對外投資有力推動了世界經(jīng)濟增長，次貸風波影響下的美國經(jīng)濟放緩將給世界經(jīng)濟需求增長帶來不容忽視的負面影響；二是打擊全球證券市場，證券市場的動蕩和萎靡將縮小融資空間，減少資本利得，減緩開放步伐，惡化交易環(huán)境，打擊市場信心，從宏微觀各個渠道對世界經(jīng)濟增長形成沖擊；三是激生國際金融風險，較高金融風險不僅將增加交易成本，減弱世界經(jīng)濟的活躍度，還將阻礙一些發(fā)展中國家金融市場改革和經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型的穩(wěn)步實施，加大整個世界經(jīng)濟增長的不確定性；四是拖累貿(mào)易發(fā)展，次貸風波導致各類雙邊匯率波動性顯著增大，給國際貿(mào)易開展帶來了困難；五是抑制金融深化，次貸風波增大了全部金融市場的整體風險，市場交易、機制改善和工具創(chuàng)新不可避免地進入低谷，國際金融市場難以充分發(fā)揮資金融通的職能，限制了世界經(jīng)濟的發(fā)展。受此影響，預計2008年世界經(jīng)濟增長率將降至3.73％左右，其中發(fā)達國家增長率約為1.35％，發(fā)展中國家增長率約為6.50％。
次貸風波的影響還將小幅拖累2009年世界經(jīng)濟增長，但從未來發(fā)展看，世界經(jīng)濟有望進入一個新的較快增長階段，2010、2011和2012年的世界經(jīng)濟增長率可望逐年上升。同時考慮到近28年間世界經(jīng)濟增長率逐年上升的持續(xù)時段大多為4年左右，所以2012年可能構(gòu)成階段性波峰，2013年世界經(jīng)濟增速可能將小幅回落。在結(jié)構(gòu)方面，發(fā)達國家的經(jīng)濟增長勢頭將弱于發(fā)展中國家，新興經(jīng)濟體將成為推動世界經(jīng)濟重回較快增長軌道最主要的動力來源。
如此判斷的原因在于：一是次貸風波有望自2008年下半年起逐漸見底；二是美國經(jīng)濟長期衰退可能性較低；三是世界經(jīng)濟增長多元化趨勢將為長期發(fā)展提供助力；四是經(jīng)濟全球化進程不可能逆轉(zhuǎn)，長期增長動力依舊存在；五是跨國政策合作不斷增強，世界經(jīng)濟博弈結(jié)構(gòu)有所改善；六是科技進步持續(xù)提高勞動生產(chǎn)率，促進世界經(jīng)濟的長期增長。預計2009年，世界、發(fā)達國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長率約為3.77％、1.35％和6.65％左右；2010年約為4.77％、2.70％和7.12％左右；2011年約為4.93％、3.09％和6.96％左右。
可能會影響甚至改變未來三年世界經(jīng)濟較快增長趨勢的負面事件包括：全球房市大范圍萎靡、新興市場經(jīng)濟體接連發(fā)生類似越南的金融震蕩、美國新總統(tǒng)取消擴張性政策搭配、歐洲貨幣一體化遭遇重大挫折、能源和食品供應(yīng)壟斷力量大幅增強、國際貿(mào)易保護主義盛行等。由于這些負面事件最可能發(fā)生在2009年，所以2009年將是決定世界經(jīng)濟發(fā)展基調(diào)的關(guān)鍵一年，如果這些小概率事件發(fā)生，世界經(jīng)濟將從較快增長轉(zhuǎn)變?yōu)榫徛鲩L。
我們判斷，2009～2011年，世界經(jīng)濟將進入一個較快增長階段，平均增速約為4.5％，但潛在風險的增加使得世界經(jīng)濟增長有可能低于這一水平，2009年會否發(fā)生影響深遠的負面事件將是決定要素。
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