外資涌入讓價格泡沫隱現
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時間：2008-4-21 17:20:38 來源：中國經營報
作者：盧遠香、巫燕玲 我來說兩句 |
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PRE-IPO價格太貴了？
然后當如此多的資本集結到一起的時候，問題也就開始隱現。
中星資本合伙人丁學文直言，一些只專注于PRE－IPO企業投資的基金在2008年將有可能遭遇 “破發”。他認為，“如果沒辦法找到更為早期的企業，這些專注于PRE-IPO企業投資的基金將有50%的可能賠錢”。
“價格之所以被抬得很高，是因為企業家預期的心理期望值得到了很多投資人的追捧。”景林資產管理公司的合伙人會利平認為，自2004年到現在，企業的素質沒有發生特別大的變化，但估值卻發生了巨大改變。“我們在2004年、2005年做投資是四五倍PE，現在動輒是8~10倍的PE，有的甚至是14~15倍的價格”。在她看來，資金的大量增加是導致結構性泡沫的一大原因。
深創投有關人士表示，PRE-IPO的項目價格已經過熱，和企業談判很艱難。“有很多企業甚至要求2008年的利潤來計算價格。”
深圳市東方富海投資管理有限公司總裁程厚博說，去年他們在投資時，有些企業不讓投資者進行比較充分的調查。“我遇到若干個企業，只能去看材料，不能給復印件；有的企業甚至只讓看復印件，不讓看原件，但有的同行給這樣的企業投資了。”程認為，這充分說明創投行業已有非理性的因素存在。
圈內某知名創投機構副總裁告訴記者，他們去年所投資的PRE-IPO項目都在10倍PE以上，部分更是高達15倍PE。他坦言，“同行搶項目搶得很兇，這些也是從別人那里搶來的”。但2008年以來，其到現在還沒有投資一個項目，“15倍PE已經太貴了，能接受的上限會下降到12倍PE”。
深圳創新投資人士表示，在談項目的時候，目前股市低迷，企業的報價有一定的回歸，但PRE-IPO項目仍舊很高。“因為大家對創業板的期待很高。”因而，該公司計劃在今年把部分資金轉投向中早期項目，以規避風險。有部分機構也看到了這一點。鄭偉鶴表示，南海成長二期項目的投資階段將會往前走一點點，偏向于中期的項目。
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