經(jīng)濟復蘇尚待觀察
在去杠桿化的過程中，第二次金融危機是否如斷言的那樣再次沖擊美國。在這種擔憂的籠罩下，世界主要國家的經(jīng)濟何時見底？
“現(xiàn)在討論這個問題為時還早！”高路易對《紅周刊》說。他預測美國經(jīng)濟將會在２０１０年才真正見底。他告訴《紅周刊》記者，“世界經(jīng)濟正在經(jīng)歷著歷史上最為嚴重的危機，這次源于金融領域的危機對世界上許多國家實體經(jīng)濟的影響還在進行，最差的時刻尚未到來。現(xiàn)在世界上正在發(fā)生的是大量的失業(yè)和工廠倒閉，全世界范圍Cye.com.cn的金融業(yè)還要經(jīng)歷另外一個挑戰(zhàn)，這令人擔心。現(xiàn)在我們不知道還有多少人愿意投資，愿意持有股票等權益類資產。現(xiàn)在談任何國家的經(jīng)濟是否觸底都為時尚早，當然也包括中國這樣的新興經(jīng)濟體在內。”
曹遠征則對本刊記者判斷說，“中國經(jīng)濟基本已經(jīng)到底，但是何時能夠爬起來尚待觀察”。他的理由是，過去三個月，國內貸款增速非常之快，1月份M2增速同比增長了18.79%，表明寬松的貨幣政策提供了充裕的流動性，這提供了經(jīng)濟復蘇的重要證據(jù)。曹遠征認為，中國經(jīng)濟現(xiàn)在見底后，接下來就等著反彈了。新增貸款是否能夠持續(xù)決定著中國經(jīng)濟反彈的高度。
但是反彈是否可持續(xù)還有待觀察。另外即使新增貸款可以持續(xù)、投資可以持續(xù)，以中國目前的發(fā)展模式來看，經(jīng)濟發(fā)展最終還要看需求拉動。而需求又取決于兩個因素：一是世界經(jīng)濟在兩年后能否好轉；二是以農村為代表的中國消費市場能否出現(xiàn)預期的高增長。“如果這兩點做不到，中國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢還是會掉頭向下。”曹遠征說。
貨幣刺激是一劑麻醉藥
A股近日強勁反彈，市場普遍認為這與流動性釋放相關。２月１２號公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，1月份新增貸款是1.62萬億，假設貨幣乘數(shù)是3的話，則流動性就放大到了4.86萬億。在中國大動作放松貸款的同時，各國也紛紛向本國經(jīng)濟注入流動性。
資金過剩就要尋找投資渠道，要么追逐商品，要么追逐資本，這輪流動性釋放未來還能再吹起多大的資產泡沫嗎？
曹遠征認為吹不起泡沫。“最核心的問題是，去年產生的所有壞賬都沒清算，而跨國三角債目前也沒有清算。因此新增信貸資金投放后全部被壞賬這個黑洞吸收了，就像沙漠里下的一場小雨。從這個意義上講，通縮的危險依然比通脹的危險更大，所以泡沫是吹不起來的。”他說。
高路易也認可這種觀點。他認為許多富裕國家向銀行系統(tǒng)注入大量資本，包括發(fā)展中國家在內的眾多國家正在使用重大擴張財政政策。不斷地擴大財政赤字，把更多的錢注入到經(jīng)濟中去，這是美國與中國的相似之處。
在談到中國財政擴張計劃時，高路易對《紅周刊》表示，“對于中國應對目前的挑戰(zhàn)，促進短期經(jīng)濟的增長看，包括4萬億在內的經(jīng)濟刺激計劃是正確的舉措”。
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