另一個例子是銀行貸款。這些年中央反復說，銀行要為中小企業提供貸款支持�？墒聦嵞兀恐行∑髽I卻一直少有人問津。之所以如此，原因也是交易成本。從銀行方面看，發放一筆貸款的審貸流程與監督費用大抵相同，假如大企業貸一個億，而小企業只貸200萬，這樣每百萬貸款的平均交易成本，小企業是大企業的50倍，你說銀行會貸款給誰？有人指責銀行嫌貧愛富，可銀行在商言商，它怎能不計較成本？若從企業角度看，大企業還好說，財大氣粗會有銀行送貸上門；而那些中小企業則不同，為貸款要四處燒香拜佛，交易成本能不高嗎？
行文至此，相信讀者已經明白，企業選擇社會集資不過是為了節省交易成本。是的，由于有交易成本存在，一般企業、特別是中小企業，不僅上市無望，就是貸款也難于登天。可企業要發展缺少資金怎么辦？被逼無奈，所以才有人鋌而走險轉從民間融資。這次在湘西考察，我聽到過不少當地企業家創業的故事。比如福大公司，曾因開發老吉首市和八月樓賓館享譽湘西；而三館公司也因建造吉首體育館、圖書館而名動一時�？上У氖牵捎趨⑴c非法集資，這兩家企業現均已陷入絕境。
我這樣說，絕不是為湘西企業家開脫。我想說的是，假若當初國家允許企業公開發債，而且又有法律管束，那么局面也許不會像后來那樣糟糕。可以算筆賬，以湘西為例，起初榮昌、三館等房地產Cye.com.cn公司集資時月息不過1．5％到3％。雖比銀行利率高，但以公司盈利還本付息當不成問題，因為當地房地產成本每平方米800元，而市場樓價為1600元。問題是后來出現惡性競爭，月息升至10％卻無人干預，政府也未向公眾披露有關風險信息，于是愈演愈烈，最后才鬧到了難以收拾的地步。
遺憾的是歷史不能假設，木已成舟，后悔藥沒得買。然而亡羊補牢，從湘西集資案中我認為至少可以吸取三點教訓：第一，企業發債并非洪水猛獸，不必談虎色變，政府與其“堵”還不如“疏”；第二，為防止企業發債一哄而起，當務之急是要抓緊立法，否則沒有規矩，免不了有人會從中渾水摸魚；第三，監管當局應擔負起風險預警的責任，對營私舞弊或瀆職者一律從嚴懲處。
當然不止上面這些，但此三點最要緊。假若政府一時還無更好的招術，急病投醫，那么就不妨按這個辦法試試吧。
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