實際上，申銀萬國也并非看空東阿阿膠。
羅鶄表示，就今年一季報來看，驢皮成本上升對一季度還沒有構(gòu)成什么影響，預(yù)計凈利潤增長15%－20%之間，后續(xù)成本逐步上升雖然會影響利潤，但全考慮后續(xù)產(chǎn)品價格上升，預(yù)計2013年全年凈利潤增長20%－25%。
“中長期來看，驢皮上漲對東阿阿膠則構(gòu)成利好。”羅鶄表示，“隨著時間推移，政府將會出臺阿膠驢皮檢測標(biāo)準(zhǔn)，從而將非驢皮阿膠淘汰出局。”
申銀萬國認為，站在全年角度看，東阿阿膠股價下跌帶來介入機會。認為其不斷加強渠道控制和終端維護，保障產(chǎn)品良性增長，同時衍生品有望發(fā)力，業(yè)務(wù)短期調(diào)整不影響全年增長，維持“買入”評級。
驢皮爭奪戰(zhàn)升級
不過，對東阿阿膠而言，一直高懸的成本壓力背后，是日益稀缺的驢皮資源引發(fā)的行業(yè)激烈競爭。
農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前，全國毛驢存欄量在600萬頭左右，每年出欄量按1/3計算，應(yīng)在200萬頭左右。即便加上目前少量進口的驢皮，驢皮緊缺也已成定局，且存欄量呈下降態(tài)勢，每年下降2.6%左右。
也正是如此，東阿阿膠面對的是不斷升級的驢皮爭奪戰(zhàn)。本報注意到，2012年以來，阿膠產(chǎn)業(yè)儼然擴產(chǎn)成風(fēng)：山東福膠集團宣布了一項擴產(chǎn)計劃，希望在2015年前將福膠產(chǎn)能擴大到4000噸。山東宏濟堂集團宣布將復(fù)產(chǎn)阿膠，阿膠生產(chǎn)規(guī)模已擴充到數(shù)百噸，下一步將通過收購兼并的方式迅速擴大產(chǎn)能。而同仁堂、太極集團和佛慈制藥等上市公司也強勢殺入阿膠市場，分別推出各自品牌的阿膠產(chǎn)品。
“出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變，是因為阿膠大戰(zhàn)愈演愈烈。”長期關(guān)注阿膠行業(yè)的張玉鳳表示，“隨著這些企業(yè)的擴產(chǎn)，未來兩年市場整體供應(yīng)可能翻番。”
據(jù)張玉鳳估計，目前全國約有100多家企業(yè)加入阿膠市場競爭，“不僅市場份額會被瓜分，而且對驢皮的爭奪將更加白熱化。”
而此前秦玉峰在接受本報記者采訪時曾說，“不少剛進來的公司，為了搶到驢皮資源，不惜以高于市場價10%的價格收購，弄得大家苦不堪言。” 不過，東阿阿膠似乎早已有了應(yīng)對之策。
“公司將在采購方面進行調(diào)整，不在市場上爭奪驢皮，而是控制上游的屠宰，建立自己的終端，同時還將加大進口量。”秦玉峰如是說。
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