李寧脫離健力寶
李寧公司如果當年不從三水搬到北京，就沒有今天。李寧深有感觸地說。其實，在李寧心中，另一句沒有講出口的話是：如果李寧當年沒有從健力寶中脫身出來，也就沒有今天。
1991年到1994年期間，李寧繼續走贊助體育活動的路線，并開始了多元化產品嘗試，李寧運動服、李寧鞋，甚至李寧皮帶、李寧領帶等，產品不一而足。雖然李寧公司1993年就有了贏利，年營業額以近100%的速度增長，但是在李寧的心中，有一個永遠的結，那就是孩子的身份--李寧公司是健力寶的全資子公司，而健力寶的控股股東是廣東三水縣政府，是國有資產。在李寧心中，他更希望公司朝著現代企業模式發展。這在當時看來并不易，起碼有兩個核心問題必須解決，一是對公司進行股份制改造，另外一個是將李寧商標從健力寶中分離出來。
1994年初，在證券報一個記者的引薦下，李寧同有著中國股改第一人之稱的首都經貿大學教授劉紀鵬見面了。劉紀鵬從1988年開始即進行企業的股份制咨詢，從他多年關注企業改制的經驗來看，李寧公司的產權不清這對于李寧今后的發展將是致命的，他極力鼓動李寧脫離健力寶。
李寧當然知道這時的健力寶之于李寧(公司)，如同母親的胎盤之于成熟了的嬰兒，價值使命已經完成，但在李寧心中，李經緯對他有再造之恩，如同他的再生父母，他怎么可能去背叛李經緯？對于劉紀鵬的建議，李寧問得最多的一句話是：如果脫離健力寶，別人會不會說我忘恩負義？
劉紀鵬則反復對李寧闡明產權不清的利害關系，勸他說：你只是脫離健力寶，并不是脫離李經緯，健力寶并不完全等于李經緯。最后，性情爽直的劉紀鵬甚至拉開椅子站起來，對李寧說：如果你拉不下面子，我去跟李經緯談，跟三水縣政府談。
劉紀鵬為什么要一意鼓動李寧與父親分家？首先是受我本人的職業道德與職業經驗的驅使，我看過太多因產權不清而失敗的企業；而李寧是受全國人民喜愛的體操王子，無論是他的外貌還是他的人品，都是被國人所認可，我也很愿意去幫他。在接受記者采訪時，劉紀鵬如是說。
正是在劉紀鵬的強烈建議下，李寧遂定下決心和李經緯以及三水市政府攤牌、分家。李經緯相當大度，完全支持李寧自立門戶。1994年底，只是在股份和品牌采取了一些變動措施，李寧公司就順利脫身。而健力寶歷次投入的1600萬，李寧分三次用現金進行了償還。據劉紀鵬介紹說，這種償還是在歷史成本之上償還的，并沒有一個很可怕的增值。
1994年9月，李寧體育產業公司正式成立，主要作為控股的母公司，初步實現同資本市場的對接。1995年底，李寧集團成立，李寧親任集團董事長兼總經理。1996年初，集團總部北上，從廣東遷到北京。而健力寶歷次投入的1600萬，李寧分三次用現金進行了償還。據劉紀鵬介紹說，這種償還是在歷史成本之上償還的，并沒有一個很可怕的增值。
上市的七年之旅
從1993年到1996年，李寧集團每年銷售收入增長幅度都在100%以上，1996年更創下了6.7億的歷史紀錄。業績如此快速地增長，發展令人如此興奮，即使是性格平和的李寧也禁不住豪情萬丈，制訂了1998年達到10個億，2000年達到20億的銷售目標。但是，不幸的是，成長的喜悅到了1997年戛然而止了。亞洲金融危機襲來，中國經濟通貨緊縮，李寧產品賣不動了。此后數年，李寧公司的銷售收入一直徘徊在7億左右，市場地位逐年下降。
1997年，處于困境中的李寧萌發了強烈的上市沖動，并把上市地選定為香港。1998年起，李寧聘請了資本運作方面的專家為獨立董事，1999年他又聘請各個領域的專業公司協助公司完成整體戰略：德國SAP公司、臺灣麥達公司、海問咨詢公司、日本電通廣告公司、普華永道會計師事務所等都是李寧公司的合作伙伴，此舉旨在增強公司的國際化競爭力。
2001年3月，張志勇出任北京李寧公司總經理，也是李寧公司歷史上第三任總經理。
一系列的改革措施獲得了成效。2001年公司營業額為7.3億元人民幣，純利為4960萬元人民幣；2002年、2003年則分別為人民幣9.6億元和12.76億元。隨著公司營業額的持續上升，和外資的進入，公司上市進程再次被提到了日程上。經過7個月的籌劃，李寧公司終于2004年6月28日正式在香港主板市場上市，公開發行2.47億股，并于7月9日再次增發新股3697.6萬股，而李寧及其家族擁有資產在10億港元以上。
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