雖然認(rèn)為市場前景像“一團(tuán)迷霧”，但上海理成資產(chǎn)董事長程義全12日表示：“2800點(diǎn)估值不高，悲觀理由不充分。”
他是在第二屆中國陽光私募基金峰會上做上述表示的。世通資產(chǎn)董事長常士杉認(rèn)為，現(xiàn)在大家看好消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，拋棄銀行和地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)，“要防止集體犯錯，沒有人關(guān)注時，反而會有好的投資機(jī)會。”
私募不悲觀
10日央行宣布自20日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)的消息，讓緊縮政策預(yù)期暫告一段落。事實(shí)上，私募基金經(jīng)理們的信心正來源于此。
“11月CPI同比上漲5.1%，這個數(shù)據(jù)很可能是最高位了。”常士杉認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，降低短期內(nèi)加息的可能性。
常士杉認(rèn)為，悲觀預(yù)期應(yīng)降低。“雖然12月不會有大行情，但現(xiàn)在可能是底部。”
上海重陽投資合伙人陳心表示，明年應(yīng)有好機(jī)會。市場總體估值是偏低的。從歷史上看，現(xiàn)在的估值水平實(shí)際上和歷史上幾次估值水平比較低的時候差不多。從總體來講，整個市場系統(tǒng)性風(fēng)險不大。
陳心表示，目前的宏觀調(diào)控政策會讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行得更平穩(wěn)，傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在這種環(huán)境下運(yùn)行，勝算很大，“有很多傳統(tǒng)行業(yè)里的優(yōu)秀企業(yè)估值很低。”
熱門板塊可能風(fēng)險高
一段時間以來，機(jī)構(gòu)關(guān)于明年的投資預(yù)測頻頻見諸報端。在行業(yè)方面，有兩個觀點(diǎn)流傳很廣。第一，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)將是機(jī)會；第二，金融地產(chǎn)能不碰就不要碰。對此，私募基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)卻不同。
廣州新價值投委會主席羅偉廣表示，現(xiàn)在最熱的明年可能風(fēng)險最大。目前包括醫(yī)藥、消費(fèi)等新興板塊估值水平已超過7000點(diǎn)，這些板塊一年半以來未經(jīng)過調(diào)整，風(fēng)險已比較大。
陳心認(rèn)為，有些企業(yè)估值過高，即使將增長性折合進(jìn)去，估值也是很高的。
“我已基本清空消費(fèi)概念股，反而對地產(chǎn)股很有興趣，”常士杉表示，“應(yīng)防止市場集體犯錯。”
常士杉認(rèn)為，房地產(chǎn)股現(xiàn)在一方面市場關(guān)注度不高，另一方面，市場對該板塊可能過度擔(dān)憂。房地產(chǎn)不可能被一直壓制。但是，房地產(chǎn)股已調(diào)整過了，在普漲時漲得慢，在下跌時跌得快，下行空間遠(yuǎn)低于上行空間，估值底部已到。
陳心對傳統(tǒng)行業(yè)充滿信心。他認(rèn)為，經(jīng)歷過去三五年的激烈競爭，加之宏觀調(diào)控對行業(yè)政策的影響，很多行業(yè)集中度在明顯提升。以美國為例，在上世紀(jì)七八十年代的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，很多行業(yè)經(jīng)歷一次洗牌，一個行業(yè)剩下來兩三個占主導(dǎo)地位的企業(yè)。現(xiàn)在看來，中國很多行業(yè)正在經(jīng)歷類似的過程，如能挑中這類企業(yè)，在估值很低的情況下，就可能比較便宜地買到中國未來行業(yè)勝出者的股票。
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