“到今年11月6號(hào)，我進(jìn)入風(fēng)投行業(yè)整整20年”，在中糧廣場(chǎng)的IDG中國(guó)辦公室里，熊曉鴿回顧自己的投資經(jīng)歷，1991年11月6日——這個(gè)正式加入IDG的日子，被他視作自己投資生涯的起點(diǎn)。
從那一天起，熊曉鴿一路見(jiàn)證了IDG資本從籌組創(chuàng)辦到發(fā)展壯大，終于成為行業(yè)中堅(jiān)力量的全過(guò)程，他說(shuō)自己并沒(méi)有想到當(dāng)初的星星之火會(huì)有今日的燎原之勢(shì)，而這么多年風(fēng)雨沉浮，最深的感觸也只是簡(jiǎn)單的幾個(gè)字——“要有一點(diǎn)堅(jiān)持”。
拓荒者IDG
“我們1992年開(kāi)始在中國(guó)做風(fēng)投”，熊曉鴿回憶，“第一次在深圳銀湖賓館開(kāi)創(chuàng)業(yè)投資論壇，沒(méi)有人愿來(lái)，因?yàn)槎紱](méi)人聽(tīng)過(guò)創(chuàng)業(yè)投資，后來(lái)我們只好改名叫IT投資論壇，一下子來(lái)了很多人”，他談起當(dāng)年籌組基金時(shí)的情形，“沒(méi)人管理基金，在香港和硅谷倒是有200多人來(lái)應(yīng)聘，但懂風(fēng)投的不懂中國(guó)，懂中國(guó)的不懂風(fēng)投，找了半天也找不到人，所以我自己就當(dāng)了第一任的頭”。
這并不令人驚訝，中國(guó)的證券市場(chǎng)那時(shí)不過(guò)處于初始階段①，直到那年的5月21日，上海股票市場(chǎng)才全面放開(kāi)股價(jià)，終于名副其實(shí)；10月底中國(guó)證監(jiān)會(huì)才成立。對(duì)未上市企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資，大多數(shù)中國(guó)人根本聞所未聞②。而熊曉鴿在1988年，就以《電子導(dǎo)報(bào)》（Electronic Business）記者的身份，奔波在美國(guó)東海岸128號(hào)公路和硅谷之間，采訪創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)投，并編撰了美國(guó)電子行業(yè)最活躍100家VC的名單。
經(jīng)過(guò)1年多的籌備，1993年6月，由上海科委發(fā)起的上海科技投資公司與IDG集團(tuán)各出資1000萬(wàn)美元，成立了上海太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司。半年后，北京科委下屬的一家科技開(kāi)發(fā)公司與IDG集團(tuán)各出資1500萬(wàn)美元，成立了北京太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司。再過(guò)半年，廣東科委下屬的投資公司又與IDG集團(tuán)各出資500萬(wàn)美元，建立了廣州太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司。
IDG建立這些中外合資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，借到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)，1992年鄧小平南巡講話之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速成長(zhǎng)周期。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，1993年全年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值34634.4億元，比上年增長(zhǎng)13.5%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額13072.3億元，比上年增長(zhǎng)61.8%。那時(shí)各地方正掀起建設(shè)高科技園區(qū)的浪潮，伴隨而來(lái)的是招商引資的狂熱需求。
對(duì)那時(shí)的中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)而言，IDG是真正的拓荒者，整個(gè)1993年，熊曉鴿都在費(fèi)盡唇舌向有關(guān)主管官員及創(chuàng)業(yè)者解釋什么是風(fēng)險(xiǎn)投資，“像馬克思主義剛傳入中國(guó)，需要宣傳和普及”。
拓荒者面臨的問(wèn)題遠(yuǎn)不只如此。按照當(dāng)時(shí)的法律，自然人不能和外資股東合資成立公司。IDG只能在國(guó)內(nèi)設(shè)立合資風(fēng)投。由創(chuàng)業(yè)者重新注冊(cè)公司，再以這個(gè)公司與合資風(fēng)投成立合資企業(yè)。政策規(guī)定，外資投資占股25%以上才能享受合資企業(yè)的優(yōu)惠待遇，這就要求合資風(fēng)投的投資占股需達(dá)50%以上，這讓創(chuàng)業(yè)者很難接受。合資公司模式也對(duì)被投資企業(yè)的管理造成了很大困難。最初涉足中國(guó)風(fēng)投行業(yè)的外資VC，無(wú)論IDG、華登國(guó)際、漢鼎亞太，無(wú)一例外陷入了“合資企業(yè)”的陷阱。以至漢鼎亞太創(chuàng)始人徐大麟后來(lái)接受媒體采訪時(shí)，仍感慨不已，“1992年到1995年，國(guó)內(nèi)的合資公司大多都失敗了，太難管理了。”中國(guó)市場(chǎng)上的VC們，在1995年左右，才開(kāi)始找到通過(guò)離岸控股公司投資國(guó)內(nèi)企業(yè)的模式（紅籌模式）。
退出也是大難題，IDG直到2000年才有了在中國(guó)市場(chǎng)的第一筆退出，而且不是通過(guò)上市，是通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)的。熊曉鴿談起那時(shí)美國(guó)的LP不明白怎么還不退，“其實(shí)是沒(méi)法退”，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)A股發(fā)行3年以?xún)?nèi)法人股不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)?年以后只能在法人之間轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒苓M(jìn)行全流通。
從1993年到2000年，近七年沒(méi)有退出的日子讓熊曉鴿非常感慨，“真的要賺錢(qián)還是要有年頭，看準(zhǔn)了一個(gè)方向就要堅(jiān)持一段時(shí)間”.這個(gè)觀點(diǎn)的最好佐證是IDG對(duì)搜房網(wǎng)的投資。1999年，IDG以100萬(wàn)美元獲搜房網(wǎng)逾20%股份，2006年8月澳洲電訊2.54億美元收購(gòu)搜房網(wǎng)51%股權(quán)時(shí)，IDG賣(mài)出10%股權(quán)，得到4500萬(wàn)美元現(xiàn)金。搜房網(wǎng)正準(zhǔn)備在今年下半年上市，而IDG在這一個(gè)項(xiàng)目上的持股時(shí)間已經(jīng)超過(guò)十年。
盡管面臨的問(wèn)題很多，但這一階段IDG在團(tuán)隊(duì)組建上卻頗有斬獲，早期的投資團(tuán)隊(duì)核心成員先后加入進(jìn)來(lái)③，他們沒(méi)有當(dāng)時(shí)歐美VC的標(biāo)準(zhǔn)履歷——“10年以上管理基金經(jīng)驗(yàn)，讀過(guò)哈佛、斯坦福等名校的MBA”，但背景多元、經(jīng)歷豐富、各有擅長(zhǎng)——大多數(shù)行業(yè)的拓荒者也往往如此。 本新聞共 5頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 3 4 5
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