站在華貿(mào)中心32層落地窗前，鄧鋒的身后是聚集了京城最多財(cái)智之士的CBD建筑群，和一整條長(zhǎng)安街。
這里是北極光去年年初搬入的新辦公室，1200平米的空間被分隔成多個(gè)大小不一的會(huì)議室和一律等大的單人辦公間。里面有一間屬于鄧鋒，陳設(shè)極簡(jiǎn)。除了門(mén)口的名字，看不出任何的層次、頭銜。
倘若不出差，他的絕大部分時(shí)間都在這里度過(guò)。有時(shí)工作到太晚，干脆就住進(jìn)樓下酒店。周末加班，他喜歡呆在隔壁會(huì)客室與音響、黑膠唱盤(pán)為伴。另一位發(fā)燒友、把辦公室布置成“音響聯(lián)合國(guó)”的周鴻祎觀摩過(guò)他的裝備，直言：“太差了，回頭給你弄套牛掰的。”他不以為意：“我不收藏音響，收藏音樂(lè)。”
這或許可以理解為，在硅谷以42億美金賣掉NetScreen、經(jīng)歷過(guò)人生輝煌的他，如今除了財(cái)富和成功，有著更多精神訴求。水木清華BBS上流傳著他2005年初回國(guó)時(shí)對(duì)母校后輩的一番剖白：打算辦一個(gè)非營(yíng)利民間智庫(kù)，把中國(guó)企業(yè)帶向世界。
如此，此前六年將辦公室設(shè)在毗鄰中關(guān)村的清華科技園顯得十分合理：最有機(jī)會(huì)走出去的，正是鄧鋒最熟悉的TMT領(lǐng)域。
但7年中除辦公地點(diǎn)轉(zhuǎn)變外，其投資策略也悄然發(fā)生著變化：清潔技術(shù)(包括：新能源、節(jié)能環(huán)保、新材料、先進(jìn)制造)的投資比例已經(jīng)占到了25%;進(jìn)一步將手腳伸進(jìn)了醫(yī)療健康，也有10%;新型消費(fèi)5%;TMT領(lǐng)域的投資比重下降到了60%。
這種調(diào)整對(duì)一家創(chuàng)立七年、掌管著10億美金的VC來(lái)說(shuō)，絕非輕描淡寫(xiě)。為此，本刊記者在數(shù)月內(nèi)多次拜訪鄧鋒及姜皓天、李立新、楊磊、楊瑞榮四位董事總經(jīng)理，并接觸了多位接受其投資的創(chuàng)業(yè)者，試圖厘清這一變化發(fā)生的軌跡及其內(nèi)在邏輯。
投資組合：高、低β值啞鈴結(jié)構(gòu)
“投清潔技術(shù)、醫(yī)療健康是很早就確立的想法，只是建立團(tuán)隊(duì)需要時(shí)間。”鄧鋒否認(rèn)了記者對(duì)北極光調(diào)整投資策略的疑問(wèn)：“任何一個(gè)領(lǐng)域我們都不會(huì)覺(jué)得好就進(jìn)入，節(jié)奏如何要看團(tuán)隊(duì)的DNA。”
北極光公布的第一個(gè)清潔技術(shù)項(xiàng)目，是2007年投資的生物燃料公司凱賽生物。據(jù)此推論，至少?gòu)哪菚r(shí)起，鄧鋒已經(jīng)有了切入該領(lǐng)域的念頭。
他的考慮首先是平衡風(fēng)險(xiǎn)：TMT項(xiàng)目β值(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度)很高，爆發(fā)性強(qiáng)、動(dòng)蕩性也強(qiáng)。今年300-500%增長(zhǎng)，明年就可能急速下滑。清潔技術(shù)、醫(yī)療健康項(xiàng)目則β值相對(duì)低，意味著穩(wěn)健。也許每年只增長(zhǎng)100%，但可持續(xù)5、6年。尤其是醫(yī)療健康，北極光涉足較多的醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)非但β值低，周期性也很弱，加倍穩(wěn)健。與TMT配合在一起，可以保證基金的收益。
這還不足以說(shuō)明問(wèn)題。低β值行業(yè)有很多，比如能源、化工、汽車、農(nóng)業(yè)，為什么不是這些?
對(duì)此，鄧鋒另有一套思考方式：根據(jù)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)挑選行業(yè)。這些趨勢(shì)包括：城鎮(zhèn)化帶來(lái)的消費(fèi)方式改變和消費(fèi)升級(jí)，來(lái)料加工、低端制造向先進(jìn)制造的轉(zhuǎn)型，政府對(duì)環(huán)保、低碳經(jīng)濟(jì)的大力推動(dòng)，消費(fèi)者對(duì)生命質(zhì)量的重視，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、IT革命帶來(lái)的生活、消費(fèi)方式改變。在他看來(lái)，每個(gè)趨勢(shì)都蘊(yùn)含著巨大商業(yè)機(jī)會(huì)，但對(duì)北極光創(chuàng)投而言，在傳統(tǒng)消費(fèi)品、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域似乎并無(wú)優(yōu)勢(shì)。這樣一來(lái)，北極光在TMT之外的兩個(gè)新亮點(diǎn)——清潔技術(shù)、醫(yī)療健康——便已自動(dòng)浮現(xiàn)。至于先進(jìn)制造，鄧鋒常常用其來(lái)總括新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、精密制造，有時(shí)也指代醫(yī)療器械。這是因?yàn)椋@些領(lǐng)域的技術(shù)往往必須仰仗制造環(huán)節(jié)予以最終實(shí)現(xiàn)。
三大投資方法：平臺(tái)/基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)、“走出去”
不同領(lǐng)域投資方法有別，專注這些領(lǐng)域的投資團(tuán)隊(duì)新成員也帶來(lái)了各自的方法。但反復(fù)梳理之，便會(huì)發(fā)現(xiàn)相較差異，延續(xù)下來(lái)的共性反而更多。這些共性，姑且稱之為北極光的投資方法。
方法一：偏好平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施屬性
以北極光重點(diǎn)關(guān)注的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?yàn)槔Ｔ谄渑f版官網(wǎng)上，這一度作為一個(gè)獨(dú)立門(mén)類存在，足見(jiàn)重視。但由于投資階段較早，出于不愿消息曝光引來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者考慮，公布的案例只有三、四個(gè)。除了早年的展訊，近期較有代表性的是觸控科技、中科創(chuàng)達(dá)。
觸控科技及其創(chuàng)辦人陳昊芝已然在行業(yè)內(nèi)廣為人知，不復(fù)贅言。但相對(duì)超人氣手游《捕魚(yú)達(dá)人》，北極光更看重的是它旗下的Cocoa China——中國(guó)最大的iOS開(kāi)發(fā)者社區(qū)、游戲開(kāi)發(fā)引擎和游戲分發(fā)平臺(tái)。
中科創(chuàng)達(dá)則是一家專注于Android操作系統(tǒng)核心技術(shù)服務(wù)的提供商。團(tuán)隊(duì)的Linux開(kāi)發(fā)背景使其相對(duì)做系統(tǒng)優(yōu)化的點(diǎn)心、樂(lè)蛙而言技術(shù)更底層，規(guī)模更龐大——約有近800名技術(shù)人員，業(yè)務(wù)也更廣泛——芯片端的ARM、高通、展訊，手機(jī)端的摩托羅拉、索尼、夏普、NEC、LG、華為、中興以及各大運(yùn)營(yíng)商都是其客戶。
不是App，也不是炒得火熱的入口、安全、存儲(chǔ)。前者是iOS服務(wù)平臺(tái)，后者則在Android的龐大產(chǎn)業(yè)鏈條中處于基礎(chǔ)設(shè)施位置。這一定程度上體現(xiàn)了鄧鋒對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的理解：App的風(fēng)險(xiǎn)小，但長(zhǎng)不了太大。平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施做成的可能性低，但能做大。
類似的思路還可以在其他領(lǐng)域找到對(duì)應(yīng)：普能、集盛星泰(SPS)所在的儲(chǔ)能領(lǐng)域之于新能源，太時(shí)芯光、圓融光電生產(chǎn)的LED外延及芯片之于光電，諾菲研發(fā)的成本降低90%的透明導(dǎo)電玻璃之于其應(yīng)用領(lǐng)域——使用觸摸屏的3C，全都是基礎(chǔ)設(shè)施。而東銳風(fēng)電提供的風(fēng)機(jī)安全運(yùn)維服務(wù)，維絡(luò)城、到家美食會(huì)(外賣送餐服務(wù))、美團(tuán)、客多(C2B電商服務(wù)平臺(tái))等O2O項(xiàng)目，則是平臺(tái)。
這種思路可以追溯到北極光早期在TMT投資中偏好的數(shù)據(jù)通訊設(shè)備、芯片、軟件，這些傳統(tǒng)ICT(Information Communication Technology)項(xiàng)目放在大TMT概念下天然地具有平臺(tái)和基礎(chǔ)設(shè)施屬性。事實(shí)上，鄧鋒自己創(chuàng)辦的NetScreen——基于硬件的網(wǎng)絡(luò)安全公司，就是典型的基礎(chǔ)設(shè)施。也許這可以歸結(jié)為思維慣性：因?yàn)槭煜ぃ钥春谩?/P>
方法二：注重技術(shù)
鄧鋒自己及團(tuán)隊(duì)大多技術(shù)出身，注重技術(shù)一直是北極光身上的醒目印記。
一方面，這可以解讀為其對(duì)技術(shù)類項(xiàng)目有偏好。不止技術(shù)應(yīng)用，對(duì)中國(guó)近年開(kāi)始冒升的世界同步原創(chuàng)技術(shù)亦高度敏感。
深圳微點(diǎn)便是個(gè)中代表。這家公司將半導(dǎo)體微流控技術(shù)引入IVD(體外診斷)領(lǐng)域，顛覆性地將傳統(tǒng)上很大很貴、必須配備中心實(shí)驗(yàn)室的設(shè)備改進(jìn)到只要把一滴血滴在塑料卡片上插入小型儀器幾分鐘就可以，低成本、同等精確。在國(guó)內(nèi)沒(méi)有對(duì)標(biāo)公司，海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是羅氏、雅培。硅谷、中國(guó)各有一支研發(fā)、制造團(tuán)隊(duì)，目標(biāo)是在POCT(床旁即時(shí)檢驗(yàn))占據(jù)全球領(lǐng)導(dǎo)地位。
這是一家第一輪深創(chuàng)投用人民幣投資的公司，理論上第二輪外資進(jìn)入非常困難。但創(chuàng)始人之一、董事嚴(yán)平宜對(duì)記者表示，其對(duì)北極光對(duì)技術(shù)的尊重非常信任。微點(diǎn)在硅谷的辦公室就在Santa Clara十多年前鄧鋒創(chuàng)業(yè)的園區(qū)，他相信這位先行者擁有與他們相通的世界級(jí)中國(guó)企業(yè)夢(mèng)，而非謀求短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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