另一方面，這不時(shí)被誤讀為對技術(shù)的重視多過市場。
“其實(shí)我們內(nèi)部認(rèn)為市場真的、真的是最重要的。”一向措辭簡練的鄧鋒談及此處接連用了兩個(gè)“真的”和一個(gè)“最”來強(qiáng)調(diào)、澄清：“大量的案子在中國市場比技術(shù)還重要。人錯(cuò)了都還可以換，方向錯(cuò)了你是一點(diǎn)辦法也沒有的。我自己也在扭轉(zhuǎn)過去優(yōu)先看技術(shù)的教訓(xùn)。”
市場是一個(gè)非常大的詞，概而言之不免籠統(tǒng)。倘若將之拆分出規(guī)模、成長性、進(jìn)入時(shí)機(jī)、營銷能力四個(gè)層次，北極光權(quán)衡技術(shù)、市場關(guān)系的方法可以表述如下：首先確定項(xiàng)目所在領(lǐng)域的規(guī)模是不是足夠大、成長速度是不是足夠快;在此基礎(chǔ)上，要求其在一段時(shí)間內(nèi)擁有進(jìn)入壁壘，偏好為技術(shù)壁壘;在之前兩條前提下，對進(jìn)入時(shí)機(jī)有一定容忍度，哪怕要在黑暗中等得久一點(diǎn);如果創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的營銷能力稍弱，予以補(bǔ)足或外包。
以項(xiàng)目驗(yàn)證之：這些年風(fēng)風(fēng)火火的新能源領(lǐng)域——晶硅光伏組件、風(fēng)機(jī)制造、鋰電池、LED藍(lán)寶石襯底，市場規(guī)模足夠大、成長速度足夠快，但北極光都沒投，原因是技術(shù)壁壘不充分。
方法三：看好中國公司出海
雖然“走出去”的市場空間未必及得上C2C(Copy to China)，風(fēng)險(xiǎn)一定程度上還更高，但并不妨礙北極光的合伙人們每每談及它們把生意做到全世界時(shí)兩眼放光。在北極光官網(wǎng)的醒目位置，赫然寫著：扶持世界級的中國企業(yè)家，培育世界級的中國企業(yè)——既然以世界級為目標(biāo)，當(dāng)然不能只打中國一個(gè)市場。清潔技術(shù)、醫(yī)療健康追求如此，TMT更不例外。
“中國公司這么多，在海外能有一定影響力的實(shí)在太少。投這樣公司的機(jī)會(huì)也很少，但在我們看來有特別的意義。用文藝點(diǎn)兒的說法，我們是有理想的VC。”2006年加入北極光、與鄧鋒搭檔TMT投資的姜皓天對記者確認(rèn)這是北極光的投資主題之一。在TMT領(lǐng)域，他已找到三個(gè)可操作的方向：利用中國制造優(yōu)勢的電商，比如跨境B2C大龍網(wǎng);能發(fā)揮中國工程師吃苦耐勞精神的高效率、低成本分發(fā)平臺，比如觸控科技;基于云的服務(wù)，比如將世界前七大酒店連鎖和大部分大型旅行社連接起來、提供后臺預(yù)訂的德比軟件。
“TMT是全世界都能做的，不見得中國就能做得更好。但先進(jìn)制造不一樣。”他毫不保留對這一大概念的看好：“勞動(dòng)力成本太高，美國的制造業(yè)萎縮得厲害。缺了這一環(huán)，技術(shù)便不完整，實(shí)驗(yàn)室里的成果無法工程化和量產(chǎn)。中國的勞動(dòng)力成本相對低，受教育程度相對高，加之經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型期，政府大力支持，且有龐大的本土市場支撐，可說是全世界做先進(jìn)制造最好的地方。”
就投資而言，他看到的機(jī)會(huì)是：擁有一定技術(shù)應(yīng)用、乃至原創(chuàng)技術(shù)的中國公司，跨越貿(mào)易、代理，直接做面向國內(nèi)、國外兩個(gè)市場的自有品牌。或者從進(jìn)口替代起步，主打國內(nèi)市場再謀求出口。
團(tuán)隊(duì)：成功的基石
相較這些外部關(guān)注的投資方法或曰技巧，在鄧鋒看來，塑造一家VC更為緊要的工作其實(shí)是在內(nèi)部：與LP溝通、加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)。
北極光不是最早募集人民幣基金的美元VC，在它之前，已經(jīng)有紅杉資本、IDG資本、賽富亞洲等加入了中國創(chuàng)業(yè)板的資本盛宴。這種“慢半拍”是鄧鋒有意為之的，因?yàn)橄Ｍǜ鄷r(shí)間與美元LP溝通，也可以用前人的案例來減輕說服的工作量。說起與美元、人民幣LP溝通方式的不同，他再次提到團(tuán)隊(duì)管理：美元LP主要看團(tuán)隊(duì)構(gòu)成和過往履歷，幾乎不問投資項(xiàng)目和領(lǐng)域比例，而人民幣LP剛好相反。
從時(shí)間點(diǎn)上觀察，繼凱賽生物之后，北極光雖然在2008、2009年偶有清潔技術(shù)項(xiàng)目斬獲，但大面積鋪開是從2010年開始，尤以儲能項(xiàng)目普能、集盛星泰(SPS)，污水、污泥處理項(xiàng)目東碩環(huán)保、中持綠色為分界。背后的原因，更偏重低β值項(xiàng)目的人民幣基金啟動(dòng)是其中之一，但決定性的還屬新合伙人李立新、楊磊、楊瑞榮的先后加盟，為北極光注入了新的資源和視野。
李立新與鄧鋒是清華電子系不同級的同學(xué)，畢業(yè)后留在國內(nèi)發(fā)展，擁有多年制造業(yè)上市公司管理背景和北極光早期海歸團(tuán)隊(duì)相對欠缺的本土經(jīng)驗(yàn)。2008年，在鄧鋒的邀請下，李為北極光擔(dān)任顧問，一年后正式加盟。在這過程中較多參與了人民幣基金的募集，并承擔(dān)起相當(dāng)部分與LP溝通的工作。他的投資領(lǐng)域主要在清潔技術(shù)，儲能便是他的手筆。這是一個(gè)在傳統(tǒng)發(fā)電、輸電、變電、配電四大電力環(huán)節(jié)之外新生的萬億級的大市場，也是打通新能源各細(xì)分領(lǐng)域的關(guān)節(jié)和整個(gè)行業(yè)的瓶頸。他投資的普能、集盛星泰(SPS)分別在釩電池、超級電容兩個(gè)方向上擁有革命性技術(shù)突破，且都已成為領(lǐng)導(dǎo)者。布局儲能會(huì)為日后投資其他新能源項(xiàng)目加分。
曾供職于另一家國際VC優(yōu)點(diǎn)資本的楊磊，此前曾服務(wù)麥肯錫七年。轉(zhuǎn)行風(fēng)投后長期專注清潔技術(shù)，這為北極光帶來了扎深關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈的功底。事實(shí)上，北極光在其中各細(xì)分領(lǐng)域的布局相當(dāng)大比例是最近兩年半在他的手上密集完成的。其中，東碩環(huán)保、中持綠色因?yàn)閯?dòng)用人民幣基金，開啟了北極光投資“小而美”模式的先河，并呈現(xiàn)出了一種本土化的思維：環(huán)保部“十一五”期間出臺政策要加強(qiáng)城鎮(zhèn)污水防治，此后中國新建的污水處理站數(shù)量超過了過去四十年的總和。在處理污水的過程中會(huì)產(chǎn)生大量污泥，是以污泥處理與污水處理一起都極有可能在“十二五”迎來爆發(fā)性增長。中國的污水、污泥組份與國外不同，加之承接這一業(yè)務(wù)須頻繁與國企、政府部門打交道，將更有技術(shù)優(yōu)勢的外企擋在了門外。國內(nèi)競爭者若想占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位，需要的不僅是技術(shù)，更多是拿項(xiàng)目、技術(shù)整合、與政府交流能力和過往經(jīng)驗(yàn)的綜合平衡。以這樣的標(biāo)準(zhǔn)拿下在石化、鋼鐵廢水回用領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的東碩環(huán)保，再順藤摸瓜找到中持綠色，某種意義上向人民幣VC陣營宣告了北極光的到來。
主事醫(yī)療投資的楊瑞榮的風(fēng)格截然相反。曾在原外經(jīng)貿(mào)部(現(xiàn)合并入商務(wù)部)任職、做過中國駐休斯敦總領(lǐng)事館經(jīng)濟(jì)商務(wù)副領(lǐng)事的他，2010年加盟北極光前是舊金山風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)蘭馨亞洲的投資總監(jiān)。他自言非常謹(jǐn)慎，雖然遍訪新藥研發(fā)、試劑、器械、醫(yī)療服務(wù)公司，已投的卻只有深圳微點(diǎn)等一兩家企業(yè)。
新合伙人的加入帶動(dòng)了整支團(tuán)隊(duì)面目一新。只需翻看20位投資團(tuán)隊(duì)成員的履歷略做統(tǒng)計(jì)，就能鮮明察覺1/3都有能源、新材料或生命科學(xué)背景。他們大多在最近兩、三年剛剛加入，恰與北極光最近兩、三年的“跨界”舉動(dòng)時(shí)間上合拍。
需要說明的是，人民幣、美元投資都是由這支團(tuán)隊(duì)來負(fù)責(zé)，每個(gè)人都有權(quán)根據(jù)具體的項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)者的意愿來決定使用人民幣或是美元。是以雙幣基金在投資方向上是一致的，只是人民幣項(xiàng)目可以“小而美”一點(diǎn)，階段上偏后一點(diǎn)。
共同的價(jià)值觀
幾位合伙人談及之所以加入北極光，有一個(gè)共同的理由——價(jià)值觀。具體來說：看長線、負(fù)責(zé)任、不賺快錢。
他們的背景從側(cè)面佐證了這一點(diǎn)：都偏運(yùn)營，而非財(cái)務(wù)。這使得他們看項(xiàng)目時(shí)除了研究財(cái)報(bào)、商業(yè)談判，通常還會(huì)專門與創(chuàng)業(yè)者聊一輪價(jià)值觀來輔助判斷：是否不作惡，是否有超越金錢回報(bào)的理想、強(qiáng)烈的責(zé)任感、寬廣的胸懷。這種方法能幫其屏蔽掉一些具有較高道德風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)者，降低財(cái)報(bào)水分的可能風(fēng)險(xiǎn)。
反過來，北極光打動(dòng)創(chuàng)業(yè)者的也不是錢，而是行業(yè)資源、幫忙不添亂的心態(tài)和對運(yùn)營難題有求必應(yīng)。創(chuàng)業(yè)者遇到問題，不需要坐下來開董事會(huì)，隨時(shí)撥打手機(jī)就可以交流。正因?yàn)槿绱耍珹輪時(shí)有很多選擇的中科創(chuàng)達(dá)在與北極光接觸后的短時(shí)間里就決定了接受其領(lǐng)投。
在投資后的第一年里，北極光在這家公司的董事會(huì)代表人就是鄧鋒自己。面對這支全部初次創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，他一直采用提問的方式來與之交流：不斷發(fā)起話題、推動(dòng)思考、雙方討論。負(fù)責(zé)回答問題的總裁耿增強(qiáng)一開始很有壓力，因?yàn)楹芏鄦栴}沒想清楚。后來則享受這種思維碰撞的樂趣，也感覺到未來漸漸清晰。
“他經(jīng)歷過整個(gè)創(chuàng)業(yè)過程，對接下來每一步該怎么走心里很清楚，卻總是說自己只是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)提建議，不一定對，做決定的永遠(yuǎn)是創(chuàng)業(yè)者自己。”耿增強(qiáng)對記者描繪了一個(gè)在正式采訪場合不容易見到、在他眼里如大師兄般親切的鄧鋒：“我接觸過的成功人士大多高度自信，無意間可能會(huì)斷言一些東西，如果對方意見不一樣便會(huì)感受到無形的壓力。但鄧鋒一次也沒有過，我覺得他是刻意回避了這一點(diǎn)。”
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