我們不妨來(lái)看看最近的數(shù)據(jù)，道瓊斯風(fēng)投資源（Dow Jones VentureSource）的數(shù)據(jù)顯示，在今年第二季度上市的接受風(fēng)險(xiǎn)投資的公司，平均花費(fèi)了9.4年的投資變現(xiàn)期。這些公司在變現(xiàn)前所獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資的中間值為7000萬(wàn)美元，比一年前高出了65%。
同樣是在2010年的第二季度，15個(gè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資支持的IPO，共募集到了8.99億美元。同一季度，79樁購(gòu)并交易募集到了43億美元，平均每筆5400萬(wàn)美元。15個(gè)公司中的特例特斯拉公司（Telsa）的首次IPO募集到了2.02億美元。不算特斯拉公司，其他14個(gè)公司IPO集到的資金平均只有近5000萬(wàn)美元，低于并購(gòu)交易募集的平均值。因此，這個(gè)水平很難滿足風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)提升盈利水平的需要。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代“正在成為離我們遠(yuǎn)去的事件，人們?cè)谟?jì)算投資回報(bào)時(shí)已不再加以考慮。” 阿密特談到。的確，如果不把1999年計(jì)入10年投資回報(bào)期限，那么2009年就是后泡沫時(shí)代的第一年。風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率從2008年末的35%，下跌到了去年的虧損1%。五年期的投資回報(bào)率雖然超過(guò)了公開(kāi)市場(chǎng)指數(shù)，不過(guò)依然很難超過(guò)4%。再有，阿密特談到，這些還都是平均數(shù)字，實(shí)際上，“現(xiàn)在，大部分風(fēng)險(xiǎn)投資有限合伙人的投資回報(bào)率還是負(fù)數(shù)。”
要想提升投資回報(bào)水平，“對(duì)投資對(duì)象的估值必須降低，退出價(jià)格必須要上漲，或者持有時(shí)間要縮短。”霍伯曼指出。但是，其中的任何一個(gè)期望都不會(huì)很快實(shí)現(xiàn)，這就意味著，投資者必須調(diào)整自己的期望值。現(xiàn)在要取得30%的投資回報(bào)率，“對(duì)任何非杠桿投資來(lái)說(shuō)都是不切實(shí)際的。” 威塞爾斯認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率可以輕松跟上公開(kāi)市場(chǎng)的步伐，但是他并不確定，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)是否會(huì)仍然如此。
“回顧20世紀(jì)90年代，當(dāng)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本開(kāi)始參與公司的創(chuàng)建，并幫助其發(fā)展壯大，等到公司擁有足夠影響力的時(shí)候，再將其推向股票市場(chǎng)，它們希望，20年以后，這些企業(yè)能成為沃爾瑪（Wal-Mart）或者寶潔（Procter & Gamble）那樣的公司。”他談到。“但最近，這些被投資的初創(chuàng)企業(yè)開(kāi)始演變成了企業(yè)內(nèi)部研發(fā)的替代品。初創(chuàng)企業(yè)從零開(kāi)始研發(fā)，之后，證明這些產(chǎn)品需求旺盛，再之后，被更大的公司吞并。”那么，我們?yōu)槭裁匆顿Y于這種流動(dòng)性很差而且風(fēng)險(xiǎn)很大的產(chǎn)品呢？“為了投資多元化。”他談到。“是的，你在把賭注放在穩(wěn)定的回報(bào)上，同時(shí)也期盼著萬(wàn)一某個(gè)東西發(fā)展成下一個(gè)大熱門(mén)呢。”
本新聞共 4頁(yè),當(dāng)前在第 4頁(yè) 1 2 3 4
|
