因連續(xù)三年虧損或追溯調整導致連續(xù)三年虧損而暫停上市的公司，應以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷依據，這也杜絕了通過補貼調節(jié)利潤等曲線方式規(guī)避退市的可能。而事實上，這正是目前A股市場上“不死鳥”之所以層出不窮的重要原因之一，可謂直擊傳統(tǒng)“老賴”上市公司痛處。
尤其值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板退市制度定稿中對違規(guī)造假行為“高舉大棒”。梳理可見，在暫停上市情形的規(guī)定中，新增“因財務會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近一年年末凈資產為負”的情形；在終止上市情形的規(guī)定中，新增“因財務會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近兩年年末凈資產為負”。此外，明確了財務報告明顯違反會計準則又不予以糾正的公司將快速退市。可以預見，暫停上市將追溯財務造假、造假引發(fā)兩年負凈資產直接終止上市、財報違規(guī)限期不改將快速退市等要求，將會讓市場深惡痛絕的違規(guī)造假行為倍感威懾、無所遁形。
事實上，在此前退市制度的討論環(huán)節(jié)，不少業(yè)內人士就提出類似觀點和意見，認為與公司經營業(yè)績出現問題相比，公司財務造假、欺詐上市等行為更為嚴重，無論對市場環(huán)境還是投資者利益都是有百害而無一益，主張應該予以直接退市。定稿版退市制度顯然順應了民意。
誠如深交所有關負責人所言，創(chuàng)業(yè)板退市制度出臺實施的作用和目的不是為了讓多少公司退市，而是真正意義上建立起一個有進有出、動態(tài)平衡的資本市場循環(huán)體系。創(chuàng)業(yè)板作為一個新興的市場板塊，自誕生之日起就擔負著重要的使命，除了支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，更擔負著資本市場制度創(chuàng)新“試驗田”的重任，創(chuàng)業(yè)板退市制度正是其一。如今創(chuàng)業(yè)板市場有進有出的制度建設已形成，而市場更為期待的則是，在不斷完善和發(fā)展的過程中，下一步的主板退市制度改革，終結市場上一幕幕“烏鴉變鳳凰”的丑劇再演，還資本市場一個清新的生態(tài)環(huán)境。
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