看到媒體轟轟烈烈報道創業板3周年，一時不明就里。
怎么著就3年呢？我特意查了一下，創業板上市交易是2009年10月30日，當日我在深圳五洲賓館參加了首批28家公司集體掛牌儀式并采訪。
之前的7月23日，是創業板開板儀式，再之前的3月31日證監會發布創業板管理暫行辦法，標志創業板設立。所以我還是沒弄清，媒體大肆盤點創業板3周年是怎么回事，只能用一名投行朋友所謂的“搶戲”來解釋了。
以桂林三金(002275,股吧)2009年7月10日上市為起點，IPO重啟已3年。3年風雨，監管層不停地改游戲規則，投行不停地揣摩上意，投資者不停地虧錢和咒罵。
一個ST股的交易規則擬改，讓公眾暈乎了不少。漲少跌多，無異于歧視ST投資人。A股沒有像樣的做空機制，融券那點規模也太小了，轉融通尚且待發。監管層估計也沒法禁止金融股賣空。
回到發行價上來。我的專欄特別關注創業板股票的發行價，創業板3年不到，已344家上市。而中小板2004年6月第一股新和成掛牌以來，迄今8年時間也就689家上市。
創業板發行速度飛快，“三高”發行無異于“吸金市”。我在做理財周報“中國家族財富榜”統計時發現，自IPO重啟以來，新股平均發行市盈率46倍。創業板344家公司平均發行市盈率55倍，其比一級市場平均值高出約20%。
分年度來看，2009年開板當年創業板上市50家，平均發行市盈率62倍；2010年113家，71倍；2011年122家，59倍；2012年迄今7個多月60家，33倍。
深交所數據顯示，截至今年8月2日，創業板上市公司344家，總市值8108億元，流通市值2945億元，平均市盈率30.45倍。
即便二級市場“跌不成軍”，創業板綜指從1000點基點跌去3成，創業板一二級市場的市盈率依舊“倒掛”。我比較中小板也有3倍的一二級市場市盈率的差異。機構打新已無鎖定，3倍的市盈率差異，可謂“制度性利益”安排!
發行價方面，2009年迄今4個年度，創業板均值分別為22元、27元、37元、29元。老實說，我一看到高發行價就忐忑，你吹噓再怎么好的成長性公司，發個高價都讓人“高價仰止”！剛發行的南大光電(300346,股吧)，雖然發行市盈率不高，但66元的發行價讓人望而卻步，南大光電3%以上的網上中簽率也反映了這一點。
發行市盈率居高不下，發行量卻總體呈現上升趨勢。2009年迄今4個年度，創業板發行量分別為2188萬股、2348萬股、2300萬股、2868萬股。國泰君安承銷的天壕節能(300332,股吧)以8000萬股的發行量，強行躋身創業板，真是一件狗血的事情。當然，其8.18元發行價也位列創業板倒數第一。
同花順(300033,股吧)數據有個“配售對象入圍率”，即是配售對象有效報價的占比。2011年和今年的平均數分別是45%和28%，這說明即便監管層怎么嚴詞指責機構報價，機構投資者對新股的定價隨意性是在放大的，機構對新股的定價能力不斷弱化。
與此同時，由于機構投資者群體擴容，雖然二級市場“跌跌不休”，參與創業板的機構詢價對象并沒減少，去年和今年平均都是44家左右。
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