三、美國引領全球經濟緩慢復蘇，中企海外上市優于2012年
2012年歐債危機的“溢出效應”動搖了國際金融市場信心，不斷沖擊著全球經濟復蘇的勢頭，為了稀釋整體債務，歐洲央行宣布了救市計劃（OMT），隨后，美國也為了支持其國內經濟回暖力度、降低失業率而先后推出兩輪寬松量化政策（QE3和QE4），新興經濟體也因外部需求減弱、內部需求動力不足而呈現明顯的下滑態勢。在此背景下，2012年前11個月僅42家中國企業成功在海外5個市場上市，融資額合計57.08億美元，較2011年前11個月減少過半，上市數量減少19家。海外上市企業中，僅有兩家企業登陸美國資本市場，另外，中國企業2012年赴歐上市較為活躍，共有6家中國企業登陸法蘭克福證券交易所，但是融資規模較低。
清科研究中心預計，在進一步寬松流動性刺激下，美國經濟繼續領先回暖，2013年世界經濟不確定因素將較2012年略有減少，歐洲、新興經濟體也將踏上緩慢復蘇的道路，中國企業赴海外上市之路將會較2012年平坦。中概股方面，雖然“多玩YY”獲得美投資人認可為擬赴美上市企業樹立了標桿，但未曾間斷的私有化事件以及SEC就“四大”和大華會計師事務所未按要求提供中國上市公司相關審計資料提起訴訟也說明中概股前景依然充滿諸多不確定因素。然而令人欣慰的是，2012年中概股業績表現比較穩定、整體財務水平出現一定程度上提高，年初虧損上市的“唯品會”12月股價已較上市時翻番；另外，近期渾水創始人對外表示目前做空中概股比較困難也反映了中國企業就做空機構的惡意做空展開的自衛反擊戰初獲成功，中概股的客觀生存環境得到改善。誠然，中概股自身盈利水平的提高、實力的增強也讓做空機構無機可尋。因此，清科研究中心有理由相信專注修煉基本功的中概股企業及擬赴美上市的中國企業2013年將吸引更多投資人眼光。
四、IPO依舊是VC/PE退出首選，退出回報倍數恐難見改觀
2012年中國VC/PE行業經營慘淡自不必說，募、投、退環節數據呈現較大幅度下滑。以退出方面為例，根據清科研究中心最新統計，2012年前11個月，僅有104家VC/PE支持的中國企業在境內外市場上市，合計融資108.48億美元，IPO數量僅為2011年同期的67.5%，融資額則較去年同期下滑57.0%；退出回報方面，2012年前11個月VC/PE機構IPO退出平均回報水平為5.19倍，而2011年同期剔除“華銳風電”極值后水平為8.17倍，回報縮水明顯。
雖然2012年VC/PE機構的IPO退出之路不順，但根據清科研究中心《2013年中國VC/PE市場發展展望調研》結果，IPO退出依舊將是VC/PE機構2013年首選的退出方式，因為一、二級市場溢價以及限售股份全流通后溢價收入較其他退出方式更為可觀，而且該退出方式對于符合上市條件的企業管理者而言更易接受；另外，由于境內市場估值較高，投資機構IPO退出市場選擇方面2013年仍以境內中小板和創業板為主；為了降低IPO退出不暢風險，多數VC/PE機構傾向“多條腿走路”，對于難以達到上市要求的被投項目通過并購及股權轉讓等方式退出。投資回報方面，2013年難言突破，將與2012年水平大致相當。
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