| 新聞觀察
融資瓶頸一度顯現(xiàn)
PE行業(yè)現(xiàn)已見(jiàn)頂?
⊙本報(bào)記者 朱周良
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，全球范圍內(nèi)由PE推動(dòng)的并購(gòu)交易總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7078億美元，但是，由于投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提升，自6月份以來(lái)，PE交易的步伐已明顯放緩。在此背景之下，盡管黑石創(chuàng)下了PE行業(yè)的融資紀(jì)錄，但人們對(duì)當(dāng)前PE行業(yè)已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)膽岩刹⑽礈p少。
最后狂歡？
由于投資人對(duì)貸款擔(dān)保債券產(chǎn)品的需求降溫，近期國(guó)際上數(shù)十宗由私人股權(quán)基金推動(dòng)的杠桿收購(gòu)(LBO)都被迫推遲甚至取消交易或是相關(guān)的融資計(jì)劃。上月，為PE巨頭KKR收購(gòu)英國(guó)制藥及化妝品連鎖企業(yè)聯(lián)合博姿(Alliance Boots)的交易籌資而發(fā)售債券的銀行宣布，推遲部分債券的發(fā)行工作，而糖果和巧克力制造商吉百利也宣布，已暫停出售其美國(guó)飲料部門的交易，原因是擔(dān)心潛在的買家可能會(huì)遇到融資方面的問(wèn)題。
此外，克萊斯勒“回歸”美國(guó)的交易盡管最終在本月初完成，但期間投行為收購(gòu)安排的一項(xiàng)120億美元的債券發(fā)行計(jì)劃也一度因?yàn)槊绹?guó)信貸市場(chǎng)的危機(jī)而擱淺。
本周，英國(guó)維珍傳媒也宣布，考慮到當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，公司被迫暫停了出售交易。此前凱雷曾表示有意以200多億美元收購(gòu)該公司。
國(guó)際著名投資家、以悲觀言論見(jiàn)稱的“末日博士”麥嘉華日前指出，近來(lái)全球融資并購(gòu)交易遭遇資金瓶頸，顯示推動(dòng)股市持續(xù)走高的私人股權(quán)基金并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)見(jiàn)頂。根據(jù)霸菱資產(chǎn)管理公司統(tǒng)計(jì)，目前，全球約有4000億美元左右與杠桿收購(gòu)相關(guān)的債券融資未能找到買家。
不過(guò)，在如此不佳的市況下，黑石仍能完成創(chuàng)紀(jì)錄的融資，不禁令人懷疑當(dāng)前PE行業(yè)的繁榮是否已經(jīng)見(jiàn)頂。
動(dòng)力猶存？
巧合的是，就在黑石完成創(chuàng)紀(jì)錄基金融資之前，華爾街投行大鱷摩根士丹利已在積極籌建一只60億美元的全球收購(gòu)基金。本周，該公司正式任命其英國(guó)投行業(yè)務(wù)主管布萊恩·馬格納斯(Brian Magnus)出任歐洲聯(lián)席總裁，負(fù)責(zé)這只收購(gòu)基金的籌建工作。馬格納斯曾參與摩根士丹利在歐洲幾宗規(guī)模最大的交易，例如佩爾諾-里卡爾公司(Pernod Ricard)收購(gòu)飲料業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手聯(lián)合多美(Allied Domecq)、Punch收購(gòu)酒吧業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Spirit，以及馬莎百貨成功抵御菲利普·格林(Philip Green)收購(gòu)的交易。
觀察人士指出，此舉表明，在將其收購(gòu)分支部門剝離的5年之后，摩根士丹利正加緊重返PE行業(yè)，而并未顧忌美國(guó)的次級(jí)抵押貸款危機(jī)可能對(duì)行業(yè)帶來(lái)的沖擊。
而已經(jīng)籌得巨資的黑石也并未停止融資的步伐。據(jù)悉，黑石目前還在為旗下新成立的一只110億美元規(guī)模的房地產(chǎn)基金融資，主要的融資對(duì)象為養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金以及各類基金會(huì)。
上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)、國(guó)際金融室主任徐明棋對(duì)記者表示，現(xiàn)在全球市場(chǎng)存在兩方面問(wèn)題，一是整體的流動(dòng)性過(guò)剩，二是建立在此基礎(chǔ)上的過(guò)度繁榮所引發(fā)的結(jié)構(gòu)失衡，進(jìn)而形成局部泡沫。而美國(guó)次級(jí)抵押貸款風(fēng)暴就是這樣的一個(gè)“局部危機(jī)”，但是這樣的危機(jī)還不致于會(huì)沖擊到整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)體系。
業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于大量依賴杠桿融資的私人股權(quán)投資行業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前美國(guó)次級(jí)抵押市場(chǎng)的危機(jī)也并非就是“世界末日”，畢竟全球流動(dòng)性泛濫的局面還沒(méi)有出現(xiàn)根本扭轉(zhuǎn)。而對(duì)黑石和摩根士丹利這樣的跨國(guó)企業(yè)巨頭來(lái)說(shuō)，本來(lái)就在業(yè)界處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位，具有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和號(hào)召力。
“信貸市場(chǎng)的大門目前可能暫時(shí)關(guān)閉了，但決不會(huì)永遠(yuǎn)關(guān)閉，”美國(guó)芝加哥大學(xué)專門研究私人股權(quán)投資的卡普蘭教授這樣表示，“私人股權(quán)投資公司有的是錢，他們不會(huì)就這么選擇退出。” 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2
|
