寰慧投資孫文海：無線領域是下個投資金礦
不久前離開德豐杰全球執行董事位置后，孫文海成為了寰慧投資合伙人。他已在國內完成了10項投資，其中包括空中網(2004年納斯達克上市)、龍旗集團(2005年新加坡上市)、分眾傳媒(2005年納斯達克上市)等，對于TMT行業和媒體行業擁有豐富的投資經驗。
本報記者 葉勇
“液晶屏模式簡單模仿不可取”
上海證券報：目前，在戶外細分領域，以復制江南春液晶屏模式為時尚的戶外新媒體已經蔚然成風，您怎么看這個領域的投資？
孫文海：從歷史上看，戶外新媒體的存在有相當價值。在江南春把該業務推出來以前，廣告市場不是飽和的市場，廣告主投放廣告的渠道缺乏，無非是電視臺和平面媒體，而電視臺貴，平面媒體往往達不到精準投放的要求，樓宇廣告系統的出現填補了空白。
隨著生活圈廣告概念不斷擴大，分眾收購了聚眾、框架、好耶，開始覆蓋人們生活的方方面面，廣告帝國雛形顯現。當然，廣告進入人們生活的方方面面，人們的關注度就會下降，影響力也在下降，這是一個必然的現象。這也是為什么江南春想深入到每一個角落里去的原因，這樣總有一個地方會被廣告抓住。目前來說，他做的事是有價值的。所以，如果江南春掙到錢了，其他人被淘汰了，一點都不奇怪。
上海證券報：但是，在戶外新媒體的某些細分領域，競爭非常激烈，已趨于惡性，您怎么看？
孫文海：這種情況也不是第一次出現，當年分眾與聚眾也是打得不可開交，到最后兩家握手言和，合并為一家了，因為他們發現這樣利益才會最大化。
在這個行業出現競爭是很正常的，至少證明這個市場是個好的市場。要是這個市場只有我一個人玩，我還真懷疑自己的眼光。所以，既然大家都看好，一開始有一些競爭是很正常的，逐漸會形成既有競爭又有合作的關系，最后大家都看到合作對大家有利，就會逐步握手言和，就像分眾與聚眾一樣。
上海證券報：您會投這樣的企業嗎？
孫文海：我在前一家基金時已經投資過分眾。以后如果還有這個領域的項目，除非他有一個特別獨到的地方，比如傳播方式不一樣，或達到的效果不同，總之，得有些很大的獨特性的時候，我們會投。
如果只是因為江南春在樓宇掛屏，他在廁所掛屏，江在賣場，他在醫院，這種簡單模仿是不可取的，即如果有99%相似，而只有1%不一樣，這種案子，投起來比較困難。因為，一個小小的市場不容易做到上市公司的規模，它最好的結局就是被人收購，偏偏現在市面上江南春是主要的買方，其它沒有人能夠出得起大價錢，在這種情況下，你最好的道路是被人收購，然而即使被收購，你又沒有多大的談判能力。而我覺得現在大家心理預期都特別高，從VC那兒拿錢就恨不得拿到一個上市公司的價格，這更增加了投資的難度。所以，我認為必須要有獨特的地方，不容易被模仿，這樣我們還可以考慮。
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