僅僅一年半時(shí)間，高達(dá)4.9倍的資金回報(bào)率，促使愈來愈多的各路資本瘋狂擁進(jìn)中國的股權(quán)投資市場。
2011年7月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》（下稱《指引》），一方面明確證券公司可以開展直投業(yè)務(wù)，從而拓展了證券公司的業(yè)務(wù)范圍，同時(shí)也規(guī)定，證券公司自簽訂有關(guān)協(xié)議或者實(shí)質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)之日起，公司的直投子公司或投資基金等不得再對該擬上市企業(yè)進(jìn)行投資。
“這是在政策上將券商直接投資轉(zhuǎn)入常規(guī)業(yè)務(wù)，納入監(jiān)管，清科統(tǒng)計(jì)的券商直投的資金規(guī)模是200多億，全國創(chuàng)投去年有800多家，去年創(chuàng)投機(jī)構(gòu)全年投資的規(guī)模600億-800億，因此200多億也不算什么。”8月15日，深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理、合伙人丁寶玉對時(shí)代周報(bào)記者說。
“雖然叫停了券商的先保薦再直投的模式，但這種監(jiān)管是松散的，并不能從實(shí)質(zhì)上杜絕突擊入股和券商的PE腐敗問題，實(shí)際操作是另一回事。”對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)叫停券商的直投保薦行為，包括丁寶玉在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士在接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)并不看好。
券商直投開閘，各路資本分食PE暴利大餐，套利空間究竟有多大？叫停保薦直投后，券商直投又有哪些新的玩法？
券商直投資金開閘放水
“券商直投已經(jīng)成為券商幾大業(yè)務(wù)板塊中最賺錢的一塊，現(xiàn)在轉(zhuǎn)入常規(guī)，和經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、投行一起并列，大小券商紛紛成立直投子公司，搶奪這一塊利潤。”8月14日，西南證券投行部一位保薦人對時(shí)代周報(bào)記者說。
“符合條件，大家都會(huì)上馬直投業(yè)務(wù)，西部證券早就將其納入了公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。”西部證券總經(jīng)理助理陶娟8月15日對時(shí)代周報(bào)記者表示。
深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理、合伙人丁寶玉對時(shí)代周報(bào)指出，目前券商直投對于整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)已構(gòu)成了一定威脅，它具有這樣幾個(gè)特點(diǎn)，一是資金募集能力強(qiáng)。“中信證券成立了中信產(chǎn)業(yè)投資，90億元人民幣；光大證券的光大資本投資是20億元人民幣；平安證券的直投是3億元；招商直投是1億元；國營證券的股權(quán)投資正在運(yùn)行當(dāng)中；廣發(fā)證券的投資是5億元，全部加起來差不多是200億元，但券商的能力遠(yuǎn)不止200億元。”
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有34家證券公司設(shè)立了直投子公司，注冊資本合計(jì)216億元，有6家直投子公司投資管理了7只產(chǎn)業(yè)基金，另有中金公司的直投子公司設(shè)立了直投基金，籌集并管理機(jī)構(gòu)投資者資金開展直投業(yè)務(wù)。
其中，28家券商的直投公司已經(jīng)投資項(xiàng)目229個(gè)，總投資金額達(dá)到102億元，所投項(xiàng)目中有29個(gè)已經(jīng)上市。
根據(jù)清科研究中心提供的數(shù)據(jù)，截至2011年6月，中國共有券商直投機(jī)構(gòu)33家，注冊資本共計(jì)216.10億元人民幣。按照《指引》規(guī)定，證券公司投資到直投子公司、直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機(jī)構(gòu)的金額合計(jì)不超過公司凈資本的15%。以這一比例推算，具直投業(yè)務(wù)資格的證券公司可用于股權(quán)投資的資金量約為461.16億元人民幣。
清科研究中心發(fā)布的報(bào)告稱，尚有約245億元資金整裝待發(fā)進(jìn)入一級市場，未來資金規(guī)模擴(kuò)容潛力巨大。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年底之前成立的31家券商直投公司總計(jì)擁有員工 292人，人均管理資金額 8017萬元。今年 2月和 6月，山西證券和東莞證券先后成立直投公司龍華啟富投資有限公司和東證錦信投資管理公司，注冊資金分別為1億元、2億元。
5倍暴利吸引各路資本
“巴菲特炒股票一年回報(bào)率有多少，在中國創(chuàng)業(yè)板做PE投資不到一年半回報(bào)率高達(dá)5倍，難怪會(huì)出現(xiàn)很多搞傳銷的也扯著PE股權(quán)投資的幌子來詐騙。”深圳一家創(chuàng)投公司總經(jīng)理對時(shí)代周報(bào)記者笑談。
根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫資料顯示，券商直投項(xiàng)目自2009年底創(chuàng)業(yè)板開閘開始進(jìn)入了收獲期，截至2011年7月底共有36個(gè)券商直投項(xiàng)目獲得IPO退出。36個(gè)券商直投項(xiàng)目中，“保薦+直投”項(xiàng)目有34個(gè)，占比94.4%，共涉及8家券商直投公司，賬面投資回報(bào)為42.54億元人民幣，平均每個(gè)“保薦+直投”項(xiàng)目的賬面投資回報(bào)為1.25億元人民幣，平均賬面回報(bào)率為4.90倍。
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