價(jià)值中國(guó)：首先請(qǐng)您介紹下達(dá)晨創(chuàng)投以及您在達(dá)晨的工作。
李永林：達(dá)晨作為第一批按市場(chǎng)化運(yùn)作設(shè)立的內(nèi)資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注文化傳媒、消費(fèi)服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保四大投資領(lǐng)域，目前，管理基金規(guī)模超過(guò)百億元人民幣。我本人重點(diǎn)關(guān)注TMT、文化傳媒和消費(fèi)服務(wù)。去年達(dá)晨設(shè)立了一支文化產(chǎn)業(yè)基金，也是我們做的第一支專(zhuān)業(yè)基金，未來(lái)我們希望在達(dá)晨關(guān)注的領(lǐng)域都募集專(zhuān)業(yè)的基金，往專(zhuān)業(yè)化方向走。達(dá)晨的投資階段還是以成長(zhǎng)期為主，早期項(xiàng)目的占比能占10%，成熟期pre-ipo能占20%，剩下的70%都投資于成長(zhǎng)期，大概就這樣一個(gè)分類(lèi)比例。
價(jià)值中國(guó)：當(dāng)前基金在文化產(chǎn)業(yè)的投資有什么特點(diǎn)？
李永林：文化產(chǎn)業(yè)的投資范圍很廣，不僅僅是電影、娛樂(lè)、動(dòng)漫，還有傳媒領(lǐng)域。傳統(tǒng)媒體涉及到改制的一些問(wèn)題，新媒體以互聯(lián)網(wǎng)為代表，傳媒是很大的一塊。還有像旅游、體育、商業(yè)服務(wù)等，都屬于文化產(chǎn)業(yè)。還有一些與消費(fèi)相關(guān)的東西，到底屬消費(fèi)品還是文化產(chǎn)品很難講，畢竟文化范疇很大。這一行業(yè)靠的是人的智力，而非像傳統(tǒng)行業(yè)那樣是勞動(dòng)密集型的，我們特別關(guān)注數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈和內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈的投資。但是由于受到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條不完整以及體制方面的制約，文化的投資整體上仍處于起步階段，在投資選擇上，一個(gè)電影如果作為項(xiàng)目，基金肯定不會(huì)去投，投的是公司，看公司做電影的哪個(gè)環(huán)節(jié)，比如專(zhuān)注發(fā)行的博納上市了，專(zhuān)注制作的華誼也上市了。文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資準(zhǔn)則和其它行業(yè)的投資相差無(wú)幾，要關(guān)注人、團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)規(guī)模等等。
達(dá)晨是比較典型的VC，不像其它人民幣基金去做PRE-IPO的項(xiàng)目，要個(gè)份額跟投就好了。我們還是希望投那些規(guī)模不大，但是處于拐點(diǎn)期的企業(yè)，我們基金的70%基本都投在這個(gè)階段，那些pre-ipo的公司我們投的不是特別多。這是按照財(cái)務(wù)來(lái)說(shuō)。若是按照行業(yè)來(lái)說(shuō)，比如說(shuō)電子商務(wù)，即使沒(méi)有利潤(rùn)我們也會(huì)投一些，我們最近就投了很多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目，都是處于很早期的項(xiàng)目。
價(jià)值中國(guó)：你們對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)做了哪些判斷才讓你們投了這么多項(xiàng)目？
李永林：我們長(zhǎng)期看好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)會(huì)，相信未來(lái)最大的機(jī)會(huì)就在這里面。現(xiàn)在支持移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)要素逐步成熟，娛樂(lè)、閱讀、支付、電子商務(wù)已經(jīng)多點(diǎn)開(kāi)花，比如我們?cè)诘罔F里能看到十個(gè)人里可能有九個(gè)人在玩手機(jī)，這就代表了市場(chǎng)需求。之前，我們?cè)陔娔X前上網(wǎng)可能是一個(gè)小時(shí)，而手機(jī)上網(wǎng)可能就十幾分鐘，正是這一差別帶來(lái)了不同的市場(chǎng)需求。這就意味著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是有可能顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式的。因?yàn)槿说臅r(shí)間是有限的，除去休息、工作，其余時(shí)間很大一部分用于娛樂(lè)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)就是在搶占你的時(shí)間。這就要分析哪些東西在占用你的時(shí)間，占用絕大多數(shù)人的時(shí)間，這就是未來(lái)的趨勢(shì)，未來(lái)殺手級(jí)應(yīng)用很難界定于某個(gè)具體領(lǐng)域。
價(jià)值中國(guó)：你們也投了不少農(nóng)業(yè)項(xiàng)目。
李永林：農(nóng)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目我們投了很多，比如福建圣農(nóng)、煌上煌、晨光生物和天景食品等現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)，像福建圣農(nóng)，回報(bào)近30倍，這是達(dá)晨非常經(jīng)典的項(xiàng)目。我們最近還投了幾個(gè)漁業(yè)的項(xiàng)目。現(xiàn)在我們依然看好農(nóng)業(yè)，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)靠天吃飯，容易受到自然災(zāi)害影響，投資風(fēng)險(xiǎn)大，回報(bào)周期長(zhǎng)，但是未來(lái)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，將以產(chǎn)業(yè)化程度高的規(guī)模化經(jīng)營(yíng)為主。隨著行業(yè)開(kāi)始集中，肯定會(huì)伴隨著產(chǎn)生一批現(xiàn)代大型龍頭農(nóng)業(yè)企業(yè)。這樣的企業(yè)都符合我們所說(shuō)的處于拐點(diǎn)期的項(xiàng)目。
價(jià)值中國(guó)：你們?cè)谧鲰?xiàng)目判斷時(shí)主要考慮哪些因素？
李永林：這個(gè)其實(shí)都是差不多的，首先看市場(chǎng)夠不夠大，太小不必去考慮，至少也要有四五十億的市場(chǎng)。還要看事情，若是有很好的團(tuán)隊(duì)，有很好的市場(chǎng)，但團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)不匹配也做不好。投資在大原則上其實(shí)沒(méi)有區(qū)別，最重要的還是人的因素，看人不僅是看重某個(gè)有技術(shù)背景的人，也不僅是看重某個(gè)人有一定的行業(yè)經(jīng)歷和管理經(jīng)驗(yàn)，看人的深層訴求是看重這個(gè)人的人品，有能力識(shí)別商業(yè)機(jī)會(huì)，有能力在短時(shí)間內(nèi)能夠?qū)F(tuán)隊(duì)培育起來(lái)，通過(guò)團(tuán)隊(duì)的力量去調(diào)動(dòng)各方面的資源，將商業(yè)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。像價(jià)值投資，大家都在講，巴菲特也在講，可只有巴菲特做好了。但大家做不好的原因多種多樣。
價(jià)值中國(guó)：在您看來(lái)，一個(gè)項(xiàng)目的投資失敗主要是對(duì)人的判斷的失敗？
李永林：好的企業(yè)是人做出來(lái)的，人的因素最為重要。一旦投錯(cuò)了人，可能就足以讓投資機(jī)構(gòu)血本無(wú)歸。比如每天都會(huì)有公告說(shuō)，誰(shuí)的IPO通過(guò)，誰(shuí)的IPO被否。IPO被否一個(gè)是審核方面的原因。因?yàn)槭侨嗽谧鰧徍耍赡芤驗(yàn)槟銣贤ú粫常瑳](méi)有把企業(yè)亮點(diǎn)表達(dá)清楚，公司的歷史沿革、法律中介方面都可能成為你的硬傷。如果是因?yàn)槟愕臉I(yè)務(wù)模式太新，大家看不清所以不讓你過(guò)，這種情況不會(huì)有。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 
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