第二個(gè)原因，見(jiàn)下圖：
劍橋協(xié)會(huì)記錄了風(fēng)投資本的流動(dòng)性情況，最新數(shù)據(jù)表明確實(shí)有所下降。但投資者是用10年期增量來(lái)進(jìn)行分析的，因?yàn)樗麄兲峁┗鸬墓拘枰欢螘r(shí)間才能成長(zhǎng)起來(lái)，然后才可以從投資中退出。精打細(xì)算，結(jié)果還是會(huì)忘記一些事。
很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，10年數(shù)據(jù)指標(biāo)還把1999年和2000年初投資狂熱的時(shí)代算了進(jìn)去，所以這一數(shù)據(jù)被人為夸大了。直到最近才開(kāi)始回落——大概同一時(shí)間這次動(dòng)蕩真正開(kāi)始了。
劍橋協(xié)會(huì)聲明，在2001年和2002年兩段后泡沫時(shí)期，指數(shù)下降過(guò)，并導(dǎo)致了長(zhǎng)期總體數(shù)據(jù)的再次回升。這是風(fēng)險(xiǎn)資本最好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)嗎？肯定不是，但要好過(guò)市場(chǎng)平均水平。
風(fēng)險(xiǎn)投資如此引誘人。我們談?wù)摗帮L(fēng)投般的回報(bào)”，大多數(shù)人的理解是讓你的現(xiàn)金翻十倍。只要有這樣的幻想存在，而風(fēng)投公司又似乎能跑贏市場(chǎng)，投資者還是會(huì)不斷投入資金。即使實(shí)際上大部分公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有比大趨勢(shì)要好多少。許多風(fēng)投現(xiàn)在甚至無(wú)法償還借來(lái)的錢(qián)。所有人距離這個(gè)“傻錢(qián)裝精明”的美夢(mèng)破滅只有一步之遙。
在一個(gè)理想的世界中，只有真正有回報(bào)的公司才能籌到下一筆資金。但這些好風(fēng)投已經(jīng)被搶破頭了。因此行業(yè)中剩下來(lái)的錢(qián)就會(huì)投給剩下的公司，或者不用于投資。
風(fēng)投家能敏銳地感覺(jué)到現(xiàn)實(shí)局面的嚴(yán)峻，但那是因?yàn)樗麄儚氖?a href="http://www.fswenwen.com/vc/" target="_blank">風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)間太長(zhǎng)。這是一個(gè)很寬容的行業(yè)，即使你的業(yè)績(jī)不佳也沒(méi)關(guān)系。風(fēng)投公司并不會(huì)像普通一家公司那樣倒閉。每個(gè)風(fēng)投基金的投資周期都長(zhǎng)達(dá)十年，直到最后一筆投資上市，或者售出或者投資失敗，否則不算真正結(jié)束。風(fēng)投能無(wú)限期地存活下去。
與我有過(guò)談話的幾個(gè)風(fēng)投家指出，在美國(guó)運(yùn)作的大約700家基金中，只有97家在市場(chǎng)中連續(xù)四個(gè)季度有至少1百萬(wàn)美金的投資。700對(duì)97，這比例太懸殊了。
但說(shuō)實(shí)話，又有誰(shuí)能說(shuō)出來(lái)這97家風(fēng)投呢？即便是像我這樣以報(bào)道風(fēng)投為生的記者，可能最說(shuō)出20家。記住：這是個(gè)“一球大逆轉(zhuǎn)”的行業(yè)，95%的回報(bào)來(lái)自5%的投資交易。我們寬宏大量點(diǎn)吧，至少這97家里面有50家風(fēng)投能實(shí)現(xiàn)LP所期望的“風(fēng)投般收益”。
顯然有600家公司不同意我的說(shuō)法，他們認(rèn)為這次的形式很?chē)?yán)峻。對(duì)他們我不抱太多同情。任何身在這個(gè)行業(yè)中的人，在未來(lái)十年中至少都有再來(lái)一次的機(jī)會(huì)，而他們投資的公司卻在經(jīng)歷殘酷得多的經(jīng)濟(jì)狀況。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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