在已經(jīng)過去的一年中，盡管IPO持續(xù)關(guān)閘，但中國的資本市場也依舊熱鬧非凡，并購、收購案例層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的概念紅極一時(shí)……風(fēng)投機(jī)構(gòu)在“亂花迷眼”的諸多項(xiàng)目中尋找著每一個(gè)投資可能。
2014年，風(fēng)投的投資動(dòng)向又將會(huì)有怎樣的變化?商報(bào)記者昨日采訪各大風(fēng)投機(jī)構(gòu)，整理出今年或?qū)⒊霈F(xiàn)的五大投資趨勢。
預(yù)測一
IPO重啟 估值回歸理性
自2012年11月至今，IPO停擺超過一年，眾多風(fēng)投機(jī)構(gòu)在退出之路上頗感頭疼，而即將到來的IPO開閘無疑成為了資本市場上一大喜訊。截至本月2日，已有11家擬上市公司拿到了證監(jiān)會(huì)首次公開發(fā)行的批文。
IPO即將實(shí)質(zhì)性開閘自然是所有投資機(jī)構(gòu)最為喜聞樂見的事情，來自投中研究院的分析報(bào)告中顯示，2014年，新股發(fā)行體制改革將持續(xù)推進(jìn)，核準(zhǔn)制向注冊制過渡并不是一蹴而就的事情，注冊制是市場化程度提高的結(jié)果，仍需等待相關(guān)法律確認(rèn)。此外，退市機(jī)制也是新股發(fā)行體制改革的重要配套措施，沒有退市機(jī)制的約束，完全披露信息的企業(yè)進(jìn)入股市，也缺乏一種自我監(jiān)督的長效機(jī)制。因此，加快完善退出機(jī)制，淘汰達(dá)不到要求的上市公司，將有利于新股發(fā)行改革。
點(diǎn)評(píng)：投中集團(tuán)分析師李玲認(rèn)為，2014年，隨著A股IPO的重啟和注冊制的推進(jìn)，新股發(fā)行節(jié)奏將逐步加快，上市公司股票不再是稀缺資源。在新的發(fā)行機(jī)制下，只要發(fā)行人將所有信息進(jìn)行真實(shí)、全面披露后，由投資者自主決定是否投資發(fā)行人，并給出合理的上市定價(jià)，徹底打破核準(zhǔn)制下無論企業(yè)好壞、發(fā)行定價(jià)高低，新股都會(huì)遭遇瘋搶和惡炒的局面，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象有望得到有效抑制，在此背景下，也使得風(fēng)投探尋項(xiàng)目時(shí)將把目光轉(zhuǎn)向中早期項(xiàng)目，投資者在投資時(shí)也顯得更加謹(jǐn)慎理智。
預(yù)測二
并購將成風(fēng)投退出主流
在去年11月時(shí)，投中集團(tuán)董事長陳頡披露了一組數(shù)據(jù)：2013年三季度VC/PE通過IPO退出的平均賬面回報(bào)率只有1.9倍，通過并購方式退出的平均回報(bào)率卻達(dá)到了2.5倍。2013年全年，無論從額度還是數(shù)量，“并購”都已成為了中國資本市場上不可或缺的重要板塊，而2013年也被投資界業(yè)內(nèi)稱為“并購元年”。
“幫助企業(yè)IPO后再順利退出，這是長期以來絕大部分VC/PE機(jī)構(gòu)的首選退出方式。但隨著IPO閘口的持續(xù)關(guān)閉，越來越多的風(fēng)投轉(zhuǎn)向并購。尤其是VC、天使，因?yàn)楦喟l(fā)力于早期投資，所以未來通過并購?fù)顺龅内厔輰⒂葹槊黠@。”昨日，重慶三屋投資有限公司投資顧問任貞樽在接受商報(bào)記者采訪時(shí)表示。
“以PE為例，PE選擇進(jìn)入的企業(yè)本身已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模。這種成熟優(yōu)質(zhì)的企業(yè)一旦出現(xiàn)，必有無數(shù)機(jī)構(gòu)追捧導(dǎo)致其估值居高不下。而這些PE的目的也十分簡單，就是希望通過上市后企業(yè)股票的增值，能夠得以高價(jià)退出。但因?yàn)槠髽I(yè)身價(jià)過高，所以它的退出回報(bào)率也相當(dāng)有限。”任貞樽告訴商報(bào)記者。
在他看來，在已成功IPO的企業(yè)無法帶給投資機(jī)構(gòu)較為可觀的回報(bào)率情況下，PE/VC轉(zhuǎn)向并購?fù)顺觯嗟氖腔貧w到企業(yè)本身價(jià)值的發(fā)掘上來。
點(diǎn)評(píng)：盡管去年導(dǎo)致并購如此火爆的重要因素是緣于IPO的關(guān)閘，但昨日業(yè)內(nèi)多位投資者在接受商報(bào)記者采訪時(shí)都認(rèn)為，2014年，越來越多的投資機(jī)構(gòu)正逐步尋求多樣化的退出方式，以并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓為代表的退出方式將成為繼IPO之后風(fēng)投的重要選擇，這也是市場發(fā)展的必然趨勢。
預(yù)測三
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將持續(xù)走熱
在過去的一年里，數(shù)以萬計(jì)的創(chuàng)業(yè)者投身移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)浪潮中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也紛紛發(fā)力推出相關(guān)應(yīng)用，搶占用戶的手機(jī)桌面。來自根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的2013年中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告顯示，2013年中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場的產(chǎn)值將繼續(xù)保持高速增長，并達(dá)到1650.4億元，同比增長94.1%。與此同時(shí)，并購、收購、融資等案例也在中國的資本市場中頻頻出現(xiàn)。據(jù)商報(bào)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年10月，關(guān)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的資本交易數(shù)量已突破了百起。
“毫無疑問，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)項(xiàng)目在明年也將繼續(xù)成為投資機(jī)構(gòu)的熱門首選。該行業(yè)不僅本身能帶來諸多出彩有前景的項(xiàng)目，而它更是許多行業(yè)向信息化轉(zhuǎn)型的重要通道，企業(yè)將通過移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)出更加高效和多樣化的展示。”重慶泰豪渝曟股權(quán)投資基金合伙人張曉東向商報(bào)記者坦言。
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