另一方面,根據(jù)市場(chǎng)的不同特點(diǎn),法律對(duì)特定類型的投資者實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。日本東京證券交易所與倫敦證券交易所合作設(shè)立的TOKYO AIM創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)即是如此,由于該市場(chǎng)面向風(fēng)險(xiǎn)性更高的成長(zhǎng)型企業(yè),且實(shí)施特殊的監(jiān)管規(guī)則,東京證券交易所為保護(hù)個(gè)人投資者的利益,特別規(guī)定了較高的準(zhǔn)入門檻,僅允許凈資產(chǎn)或金融資產(chǎn)在3億日元以上,并有1年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者參與交易。
因此,各國(guó)實(shí)行投資者適當(dāng)性管理的目的都是相同的,即區(qū)別投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平和承受能力,提供差異化的市場(chǎng)、產(chǎn)品與服務(wù),并建立與此相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排,盡可能地保護(hù)投資者的利益。
證券投資是一項(xiàng)實(shí)踐性非常強(qiáng)的活動(dòng),投資年限愈久,投資者的投資風(fēng)格可能趨向成熟和穩(wěn)健;年限愈短的,結(jié)果可能相反。因此,在長(zhǎng)期投資中不斷積累實(shí)際經(jīng)驗(yàn)是極為重要的。現(xiàn)實(shí)狀況充分印證了這一點(diǎn),2007~2008年,中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司接連進(jìn)行了兩次大規(guī)模的證券投資者問(wèn)卷調(diào)查,分析表明,新股民在初入市時(shí)往往風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄,盈利狀況遠(yuǎn)不如老股民,盈利在50%以上的老股民數(shù)量是新股民數(shù)量的三倍,而新股民的虧損人數(shù)則為老股民的兩倍多。該調(diào)查結(jié)論在實(shí)證數(shù)據(jù)上也獲得了有力的支撐,依據(jù)深圳證券交易所對(duì)2006~2008年深市投資者盈虧結(jié)構(gòu)所做的研究,開(kāi)戶6年以上的老股民在盈利比重和盈利總額兩個(gè)方面均占有明顯的優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性管理制度對(duì)不同交易經(jīng)驗(yàn)的投資者提出了不同的要求,正是基于上述考慮。
對(duì)于希望參加創(chuàng)業(yè)板的投資者而言,此次出臺(tái)的適當(dāng)性管理規(guī)則更多的是一種程序上的要求,而非簡(jiǎn)單的限制,正常情況下投資者在簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書或同時(shí)做出特別聲明后即可開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易。因此,新規(guī)則的真正用意并非是要限制普通投資者的投資權(quán)利,而是希望借這一要求使投資者能夠真正理解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特殊風(fēng)險(xiǎn),審慎做出投資決策。
對(duì)于已有兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者,必須親自去證券公司營(yíng)業(yè)部簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書,這一程序也許比較麻煩,但現(xiàn)場(chǎng)簽署的過(guò)程中,證券公司工作人員會(huì)當(dāng)面向投資者講解創(chuàng)業(yè)板有關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)特征及交易注意事項(xiàng),有助于投資者仔細(xì)閱讀并真正理解風(fēng)險(xiǎn)揭示書,從而強(qiáng)化對(duì)創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí),提醒自己理性投資。 本新聞共 3頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 3
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