在海外并購大潮風(fēng)起云涌的背景下，中國并購市場也是一浪高過一浪，而互聯(lián)網(wǎng)及信息設(shè)備行業(yè)成為其中的重頭戲。
本周，微軟72億美元收購諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)，成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。不過，對于這樣的大手筆運(yùn)作，兩家公司的股東反應(yīng)卻是大相徑庭的：從股價表現(xiàn)來看，諾基亞最近三個交易日較收購前上漲了40%，而微軟則下跌了6.46%，市值較收購前損失了180億美元。這也說明，投資者普遍不看好收購后公司的發(fā)展前景。網(wǎng)上的調(diào)侃是：收購后，我們都很憧憬它的新產(chǎn)品會是什么樣的，因為在此之前，二者的特點(diǎn)是——一個微軟，一個真硬。
與國外投資者對并購事件的理性形成鮮明對比的是，A股市場投資者對于各種資本運(yùn)作采取了來者不拒的態(tài)度，收購公司的股價大多數(shù)時候都會連續(xù)上漲。截至昨日，天舟文化已經(jīng)連續(xù)9個漲停，但距離江蘇宏寶的12個漲停，仍有一段距離。
然而，被收購的資產(chǎn)真的能夠讓收購公司的基本面實現(xiàn)烏雞變鳳凰嗎？以另一家公司為例，其擬購買的標(biāo)的價值25億元的資產(chǎn)，2012年未經(jīng)審計的凈利潤還不到3800萬元，折合成市盈率超過66倍。即便如此，該股在二級市場同樣表現(xiàn)神勇，曾連續(xù)收出8個漲停。盡管收購尚未實施，公司的一些大股東就已經(jīng)忙不迭地開始了減持。這不能不讓人對收購后的公司發(fā)展前景產(chǎn)生質(zhì)疑。
曾拒絕某上市公司16億元要約收購的手游公司藍(lán)港在線創(chuàng)始人王峰就不看好被A股公司并購的游戲團(tuán)隊。他認(rèn)為，A股上市公司對好的手游公司的瘋狂，主要是因為A股市場市盈率足夠高，給了他們足夠大的收購溢價空間。“他們自己的市盈率能夠搞到100倍，拿出15倍作為對你的收購杠桿，這里面有巨大的交易空間。”
不過，王峰對于此輪A股對手游公司的并購大潮也有自己的看法，他認(rèn)為，一些手游公司創(chuàng)始人其實也并不是那么進(jìn)取，也很希望能夠提前變現(xiàn)。“所以A股并購的瘋狂現(xiàn)象至少會再持續(xù)三個月，到今年年底，還會源源不斷有公司被并購。”
那么，哪些公司是本輪A股并購大潮的主力軍呢？從今年漲幅居前并且有重大并購及投資動作上市公司來看，主要具有如下幾個特點(diǎn)：
第一，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司占絕大多數(shù)，主要是因為這些公司上市時間較短，豐厚的超募資金為資本運(yùn)作提供了充足的彈藥，而這些公司的市盈率普遍較高，資本運(yùn)作收益可觀。第二，最受二級市場歡迎的收購主體的總股本都不大，很少有超過3億股的。其好處是，定向增發(fā)后，原有大股東的股權(quán)不會稀釋太多。第三，收購主體自身的條件也不錯，市場形象較好，從而能夠獲得更高的估值溢價。
因此，如果你是一個題材愛好者的話，不妨在這樣的公司中去掘金。而如果你是一個長線價值投資者的話，更應(yīng)該保持觀望，理性看待A股市場當(dāng)前的并購熱潮。
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