巴菲特法則難有效
除了茶和佛，談?wù)摪头铺厥亲顬闀r(shí)髦的。在發(fā)財(cái)以前，人們不會(huì)介意財(cái)富是來(lái)自遺產(chǎn)還是彩票。但發(fā)財(cái)以后，人們希望其他人相信，他們的富有是因?yàn)樽约禾厥獾哪芰ΑＷ匀坏兀切┰?a href="http://www.fswenwen.com/chuangyezixun/caijingxinwen/" target="_blank">股市里淘到金的人們就把自己的故事描繪得像沃倫巴菲特那樣。
有些人的確是因?yàn)槁斆鞑胖嵌l(fā)財(cái)，但大多數(shù)人只是運(yùn)氣好——碰巧在正確的時(shí)間入市。但我不能確信，有人已經(jīng)做到巴菲特那樣。中國(guó)股市還沒(méi)有成熟到讓巴菲特的法則有效地發(fā)揮作用。
首先，讓我們來(lái)看看投資表現(xiàn)。在股權(quán)分置改革后，上證綜指大約在2005年中到達(dá)800至900點(diǎn)的底部。從那以后，這一指數(shù)已經(jīng)上漲了350%。這樣的表現(xiàn)，部分原因[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)－h(huán)ttp://www.fswenwen.com]是新股上市首日就被納入指數(shù)計(jì)算。去年下半年，政府改變了這種做法。另外，由于新發(fā)行的大型國(guó)企的股份在指數(shù)中占有很大權(quán)重，目前的指數(shù)和兩年前有較大的不可比性。所以，你手中的股票可能沒(méi)有上漲350%那么多，我估計(jì)收益水平大約在200%。
如果市場(chǎng)漲到原來(lái)的三倍，很多高風(fēng)險(xiǎn)股票可能漲得更多。例如，細(xì)價(jià)股(small cap stocks)通常在牛市中漲幅更大，同時(shí)在熊市中跌幅更大。這種股票被稱為高β值股票。
β系數(shù)是一只股票相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的相對(duì)波動(dòng)幅度。成熟市場(chǎng)細(xì)價(jià)股[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)－h(huán)ttp://www.fswenwen.com]的β系數(shù)大約在1.5左右，也就是說(shuō)，它們的波動(dòng)比市場(chǎng)要大三分之一。我粗略估計(jì)的結(jié)果是，中國(guó)細(xì)價(jià)股的β值已經(jīng)超過(guò)2。因此市場(chǎng)上漲2倍，它們會(huì)上漲5倍。
很多中國(guó)的投資者喜歡吹噓他們的收益率。因?yàn)樗麄兺ǔ３钟屑?xì)價(jià)股，如果他們自2005年中以來(lái)收益超過(guò)500%，他們就跑贏了市場(chǎng)。如果持有[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)－h(huán)ttp://www.fswenwen.com]風(fēng)險(xiǎn)更高的股票，他們的收益甚至可能更高。因此，高收益率并不意味著投資表現(xiàn)好。獲得相對(duì)于市場(chǎng)整體更高的收益，也就承擔(dān)著相對(duì)市場(chǎng)整體更大的風(fēng)險(xiǎn)。 本新聞共 5頁(yè),當(dāng)前在第 4頁(yè) 1 2 3 4 5
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