中國資產(chǎn)管理行業(yè)近年來發(fā)展迅速,截至2012年底,公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)2.87萬億元,陽光私募規(guī)模近2000億元。但相對于整個(gè)社會(huì)的資產(chǎn)管理需求增長而言,中國資產(chǎn)管理行業(yè)還相對落后。
中國資產(chǎn)管理行業(yè)相對落后的一個(gè)主要原因是,目前公募基金實(shí)行牌照制度,準(zhǔn)入門檻過高、競爭程度較低,而陽光私募由于缺乏明確的法律地位,發(fā)展亦受限制。此次基金法修訂,很好地解決了這個(gè)問題。行業(yè)進(jìn)入門檻降低,私募獲得明確的法律地位,整個(gè)行業(yè)將進(jìn)一步市場化,越來越多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入這個(gè)行業(yè),從而有利于整個(gè)行業(yè)在量上的發(fā)展。同時(shí),行業(yè)競爭也將愈發(fā)激烈,未來在這個(gè)行業(yè)中決定勝負(fù)的將不再是牌照,而是能力,如果能力不行,即使有牌照,也將在激烈的市場競爭中被淘汰,從而有利于整個(gè)行業(yè)在質(zhì)上的發(fā)展。
這意味著,中國資產(chǎn)管理行業(yè)將告別牌照壟斷時(shí)代,步入市場競爭時(shí)代,并迎來繁榮健康發(fā)展。
新基金法出臺(tái),陽光私募基金的法律地位和依據(jù)得以明確,將極大提高陽光私募基金的競爭力,對擁有牌照的公募基金形成有力挑戰(zhàn)。
有調(diào)查顯示,84%的陽光私募基金認(rèn)為,法律地位的不明確是陽光私募基金發(fā)展中面臨的最大問題。新基金法的一大亮點(diǎn)是將陽光私募基金納入調(diào)整范圍,明確了其法律地位和依據(jù)。近年來陽光私募基金發(fā)展迅速,在資產(chǎn)管理中的作用日益重要,但由于缺乏法律地位和依據(jù),導(dǎo)致部分基金的募集和投資不規(guī)范,損害投資者利益,甚至出現(xiàn)了少數(shù)借陽光私募基金名義進(jìn)行非法集資等現(xiàn)象。新基金法將陽光私募基金納入調(diào)整范圍,能夠有效防范非法集資、欺詐客戶、挪用資產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。這反過來也促進(jìn)陽光私募基金的規(guī)范發(fā)展。
此前由于陽光私募基金缺乏法律地位和依據(jù),不能直接接受客戶委托,需借助信托公司、券商資管和基金專戶等平臺(tái)發(fā)行產(chǎn)品。納入基金法調(diào)整范圍后,陽光私募基金可以直接發(fā)行產(chǎn)品,這既有利于降低基金發(fā)行費(fèi)用,也有利于提高投資交易效率。更為重要的是,擺脫發(fā)行平臺(tái)限制后,基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)將更加自主化,從而大大促進(jìn)陽光私募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新。
更值得肯定的是,將陽光私募基金納入法律調(diào)整范圍的同時(shí),市場準(zhǔn)入并未采取審批制。新基金法規(guī)定對陽光私募基金采取基金管理人登記制、基金事后備案制的管理模式,其投資運(yùn)作、收益分配等內(nèi)容主要由基金合同約定,既給了基金管理人和基金的法律身份,又保證了陽光私募基金運(yùn)作原有的動(dòng)力和活力。
可以預(yù)見,在不遠(yuǎn)的將來,如同成熟市場國家一樣,中國的陽光私募基金規(guī)模將超過公募基金規(guī)模,而不是現(xiàn)在的僅僅不到十分之一。
新基金法出臺(tái),公募基金管理資格進(jìn)一步放開,更多資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募基金管理業(yè)務(wù),將進(jìn)一步消除公募基金的牌照優(yōu)勢。
新基金法放寬了基金管理公司以外的其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募基金管理業(yè)務(wù)的空間。作為新基金法第一個(gè)配套法規(guī),《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定(征求意見稿)》于2012年12月30日由中國證監(jiān)會(huì)公布,擬允許符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)。
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