【創(chuàng)業(yè)網(wǎng)Cye.com.cn】昨日，全國政協(xié)委員、百度CEO李彥宏在提案中建議，應(yīng)鼓勵民營企業(yè)利用VIE海外上市，商務(wù)部應(yīng)取消投資并購和資質(zhì)發(fā)放等方面的限制。無獨有偶，另一位全國政協(xié)委員、蘇寧云商集團董事長張近東卻提出相左的建議，他認為VIE帶來經(jīng)濟隱患，應(yīng)納入監(jiān)管，并呼吁商務(wù)部、證監(jiān)會正研究制定針對VIE模式的監(jiān)管規(guī)定能夠盡早出臺。
這種外資模式已被百度等數(shù)百家海外上市的企業(yè)廣泛采用，其他的海外投資者對中國本土公司展開的數(shù)千起投資中也都采取了同樣的模式。到底該叫停還是鼓勵，兩位委員截然不同的建議昨日引發(fā)了業(yè)界熱議。
政策不明：困擾數(shù)千家企業(yè)
目前，中國已有250多家中國企業(yè)利用VIE(協(xié)議控制)在境外上市，數(shù)千家企業(yè)以VIE結(jié)構(gòu)接受PE、VC投資。其他非高科技領(lǐng)域的傳統(tǒng)企業(yè)也越來越多地采取這種非股權(quán)控制的模式。截至目前，上述協(xié)議控制模式幾乎完全規(guī)避了現(xiàn)有商務(wù)部、發(fā)改委及證監(jiān)會的相關(guān)審批。然而，監(jiān)管部門對VIE監(jiān)管的態(tài)度一直不明，困擾中國企業(yè)十多年。
記者昨日從百度公司獲悉，李彥宏已經(jīng)向大會提交了“關(guān)于鼓勵民營企業(yè)海外上市（VIE），取消投資并購、資質(zhì)發(fā)放等方面政策限制的建議”的提案。李彥宏在提案中稱，我國尚未出臺任何針對VIE的法律法規(guī)，相關(guān)政府部門在涉及VIE問題上多采取“一刀切”不予批準或長期擱置的做法，在諸多方面對VIE企業(yè)存在實質(zhì)性的政策壁壘。以國內(nèi)投資并購領(lǐng)域為例，企業(yè)投資并購對象為年營業(yè)額4億元以上企業(yè)時，需按規(guī)定向商務(wù)部申請經(jīng)營者集中審查，一旦涉及VIE問題均無法被正常受理。
他估算，國內(nèi)對于VIE的政策限制，直接影響到估值規(guī)模數(shù)萬億元的資金和數(shù)千家高科技企業(yè)。他建議：在支付牌照發(fā)放、投資并購審查等方面，取消對VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)的限制，給予VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)完全的國民待遇。
境外資本：良藥還是毒藥？
昨日，另一位全國政協(xié)委員、蘇寧云商集團董事長張近東卻提出了相左的建議。他在提案中稱，要高度關(guān)注境外資本，警惕他們以產(chǎn)業(yè)投資概念為跳板，“不以產(chǎn)業(yè)盈利為目的，而以境外上市溢價套現(xiàn)為目的”的盈利模式。“部分電商為吸引境外資本，一味追求增速、追求規(guī)模，導(dǎo)致電商行業(yè)惡性競爭。VIE威脅我國經(jīng)濟安全。”
蘇寧的矛頭被認為指向其競爭對手。據(jù)了解，阿里巴巴、京東、當(dāng)當(dāng)?shù)入娚滩捎玫亩际荲IE模式。張近東在提案中建議，完善外資準入監(jiān)管，明確將協(xié)議控制定性為企業(yè)并購行為，將協(xié)議控制模式納入監(jiān)管部門的管理范疇進行規(guī)范。
而李彥宏的觀點恰恰相反，他認為，VIE曾幫助很多民營企業(yè)、高科技企業(yè)解決了融資難和上市難的問題，還提升了這些企業(yè)的國際形象和品牌。并且，與一般股權(quán)投資模式相比，VIE讓創(chuàng)始人及管理團隊更能掌控企業(yè)的利潤分配、實際經(jīng)營、控制權(quán)，另外，企業(yè)以VIE結(jié)構(gòu)引入的多是“弱勢外資”，與我國利用外匯儲備對外投資類似，“弱勢外資”以保值增值為目的，較少干預(yù)企業(yè)日常運營，因此利用“弱勢外資”相比“強勢外商”更具總體效益。
業(yè)界：
鼓勵還是限制？望盡快有說法
兩位委員的隔空過招也在業(yè)界中引起了很大反響，李彥宏的VIE案也得到了很多業(yè)界人士的支持，比如易凱資本CEO王冉、新浪董事長曹國偉等人。王冉稱，過于嚴苛的行業(yè)準入限制，導(dǎo)致大量迫不得已的中國民營企業(yè)在VIE的路上越走越遠，該給VIE一個說法了。
相比較全國政協(xié)委員、蘇寧董事長張近東拋出的加強VIE模式監(jiān)管的觀點，互聯(lián)網(wǎng)觀察家信海光認為：“他們兩人的提案表面看觀點相左，但實際只是關(guān)注的角度不同，但李彥宏的提案對國家經(jīng)濟全局的推動影響更值得期待。VIE是中國民營企業(yè)、尤其是高科技企業(yè)十年發(fā)展摸索的一套創(chuàng)新模式，并幫助大批企業(yè)取得國際化發(fā)展。政府部門應(yīng)重視VIE問題的解決，這是扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、加快轉(zhuǎn)型的重要一步，也是延續(xù)三十多年中國經(jīng)濟豐碩成果，讓中國企業(yè)真正成為市場主體的關(guān)鍵舉措。”
至今，監(jiān)管態(tài)度一直不明。2011年曾有一份監(jiān)管部門內(nèi)部報告指出，協(xié)議控制實質(zhì)上規(guī)避了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(簡稱10號文)對外資并購的規(guī)定。一些監(jiān)管建議認為，應(yīng)由商務(wù)部牽頭，明確“協(xié)議控制”屬于10號文中“以外商投資企業(yè)境內(nèi)投資或其他方式規(guī)避前述要求”的情形，要求采取協(xié)議控制模式赴海外上市的企業(yè)必須經(jīng)過商務(wù)部審批，并簽證監(jiān)會。此事一直未有下文【創(chuàng)業(yè)網(wǎng)Cye.com.cn】。
本文來源：大洋網(wǎng)-廣州日報
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