一、主要特點
1、生產(chǎn)：恢復(fù)性增加庫存化。
09年的主要特點是去庫存化，即生產(chǎn)方對未來預(yù)期悲觀，不敢增加庫存以擴大再生產(chǎn)，只是維持現(xiàn)有庫存和生產(chǎn)規(guī)模，直至庫存耗盡。全球各國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）普遍低于50%，表現(xiàn)為全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)性需求不足。2010年的主要特點，則是恢復(fù)性增加庫存化，生產(chǎn)方對未來預(yù)期轉(zhuǎn)為正面，但又不能確定，開始適量增加庫存，但并不急于到位，嘗試性增加。PMI開始上升，主要發(fā)達國家接近或超過50%，全球范圍生產(chǎn)性需求上升，但以短期需求為主，長期訂單較少。廣交會上的合同情況也可印證此點。
2、消費：新的消費模式尚未成型。
08年金融危機前，全球主要消費方是歐美國家，主要方式是透支消費。國家靠高額債券（或曰財政赤字）消費，企業(yè)主靠發(fā)行股票消費（將未來的現(xiàn)金流變現(xiàn)），個人靠住房按揭、汽車按揭、信用卡消費。本輪金融危機以及延續(xù)的歐元區(qū)危機，警示各方此種模式不可持續(xù)。但作為發(fā)達經(jīng)濟體，歐美的勞動生產(chǎn)率以及相應(yīng)的工資增長率的提升（姑且不論就業(yè)率低迷）都會較為緩慢，如果改變透支消費的模式，何以繼續(xù)支撐其消費占GDP高達70%的經(jīng)濟循環(huán)？因此，在新的消費模式未形成（或者老的消費模式未恢復(fù)）之前，全球消費不足，將是主要特征。
3、投資：避險+投機。
08金融危機前，投資+投機是資本供給方的主要策略，表現(xiàn)為亞太等新型經(jīng)濟體的外來投資大幅增加，相當(dāng)部分進入實體經(jīng)濟領(lǐng)域，同時大宗商品、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格持續(xù)攀升。當(dāng)前，全球經(jīng)濟態(tài)勢不穩(wěn)，全球新型的供給--需求經(jīng)濟模型尚未確立，各國在新模型中的角色地位尚未清晰，資本供給方更多考慮的是如何避險，在做好防守策略的基礎(chǔ)上，尋求新的投機的機會。因此，全球FDI的增加將緩慢增長，既使局部快速增加，也是必然伴隨投機性機會的出現(xiàn)。中國今年6.20匯改以來，資本項下（包括貿(mào)易項下）順差將增加，其本質(zhì)也必然是對人民幣匯率升值預(yù)期所致。
4、貨幣：通縮跡象隱現(xiàn)。
08年金融危機后，各國普遍采用量化寬松貨幣政策，投放了大量基礎(chǔ)貨幣。但由于對金融機構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)大幅提高，同時金融機構(gòu)對經(jīng)濟預(yù)期悲觀，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣并未向?qū)嶓w經(jīng)濟投放，只是存在于金融機構(gòu)之間保證流動性的需要。因此，主要經(jīng)濟體貨幣供應(yīng)量并未增加。2010年4月，美元M3余額13.2萬億美元，比2009年6月最高水平下降5.4%； 2010年3月，歐元M3余額為9.3萬億歐元，比2009年4月最高水平下降2%； 2010年4月，美元M2余額為8.47萬億美元，近一年，尤其是近半年以來，基本持平； 2010年4月，歐元M2余額為8.26萬億歐元，近一年基本持平。全球兩大貨幣美元、歐元貨幣供應(yīng)量M3共同出現(xiàn)持續(xù)一年時間的下跌，這在歐元1999年成立至今還是第一次。單以美元來說，美元M3如此幅度的緊縮，要到1929年~1933年的大蕭條時期才能尋找到共同點。
隨著2010年全球經(jīng)濟逐步恢復(fù)，貨幣供給的不足將成為主要矛盾，如持續(xù)時間過長，勢將導(dǎo)致全球通縮。
總體上看，全球經(jīng)濟的主要矛盾在于需求不足，短時間內(nèi)，老的透支式的金融供給無法構(gòu)成有效的社會需求，資本逐利性的投資需求也將暫時性退出實體經(jīng)濟領(lǐng)域，貨幣供給不足，甚至出現(xiàn)通貨緊縮。經(jīng)濟V型回升的概率較小，U或L型可能性較大。如歐元區(qū)問題處理不慎的話，全球出現(xiàn)第二次金融危機的可能性仍然存在，屆時，必然伴隨W型二次經(jīng)濟探底。 本新聞共 3頁,當(dāng)前在第 1頁 1 2 3
|
