這個計算的結(jié)果很有啟發(fā)性——中國大量的超發(fā)貨幣并沒有回流到公眾手中，而僅僅是將貨幣超發(fā)作為了吸血民間財富的手段。然而這樣的發(fā)展方式卻是不可持續(xù)的。
事實上，正是在中國投資依賴又不能藏富于民的發(fā)展邏輯中，經(jīng)濟正走上一條惡性循環(huán)的歧途——投資收益的鈍化，導致了政府只能進一步的擴大投資規(guī)模。
而國內(nèi)消費則進一步萎縮，只能走東亞其他國家和地區(qū)的老路——依賴出口消化剩余產(chǎn)能。這又造成了對于寬松政策的依賴——中國必須以超發(fā)貨幣來保持人民幣匯率的穩(wěn)定，在全球性寬松的大環(huán)境下，這個需求則更加急迫。
于是，中國自身的發(fā)展模式，使得貨幣超發(fā)成了一場揚湯止沸的鬧劇。政府的貨幣政策變得非常被動。當然，中國的貨幣超發(fā)也有政府的主動因素，中國政府無節(jié)度使用貨幣發(fā)行這種至高無上的權(quán)力，與國外不一樣的是，貨幣發(fā)行的權(quán)力牢牢掌握在政府手中，不像國外有國會的牽制。
中國可以停下大量印鈔的腳步嗎？答案恐怕是非常模糊的。長年以來，中國瘸腿的增長模式，使得大量的非必要產(chǎn)能在國內(nèi)淤積。
一旦告別了投資拉動的巨量采購和競爭性貶值刺激下的出口保障，緊靠國內(nèi)可憐的內(nèi)需，根本無法消化龐大而嚴重傾斜于生產(chǎn)資料而非消費品的產(chǎn)能。中國一旦停止印鈔，很快就會從通脹跌入通縮的陷阱中。這是非常可怕的。
從這個角度上講，中國巨量的新增貨幣，與美國、歐洲乃至于日本量化寬松主動尋求的流動性是有著本質(zhì)的區(qū)別的——中國已經(jīng)在寬松的陷阱中無法自拔，貨幣超發(fā)成了作繭自縛的一場殘酷的游戲。
這樣的惡性循環(huán)背后，意味著中國的經(jīng)濟是有很大的隱患的——通脹預期的不斷加劇、蔬菜價格的劇烈波動、房地產(chǎn)市場的難以調(diào)控以及泡沫經(jīng)濟之下中國難以掩飾的債務(wù)危機，這些都是印鈔機轟鳴帶來的不良后果。
而人均收入低下導致的消費不足，又使得構(gòu)建在貨幣超發(fā)之上的泡沫經(jīng)濟對于金融危機的抵御和消化能力非常之弱。從這個角度來說，不僅可以為近十年來，中國所有經(jīng)濟學問題找到答案，甚至可以從貨幣超發(fā)的怪圈中，看到中國經(jīng)濟并不甚光明的未來。
中國需要擺脫印鈔機的怪圈，而這也是必須的。試圖退出惡性循環(huán)則必須完全摒棄當下經(jīng)濟建設(shè)中的過度投資等問題。然而做到這點又談何容易？
中國必須建立以消費為經(jīng)濟增長主導的良性循環(huán)體系，想要達到這一步，首先是人均收入的提高。而中國的產(chǎn)業(yè)格局也將因為投資需求的下調(diào)而緩慢的向新的消費領(lǐng)域傾斜。
在此過程中，必然經(jīng)歷的是對于投資依賴時期，過剩行業(yè)的產(chǎn)能淘汰。而其中，有必然導致就業(yè)格局的嚴重變化。
無論從什么角度來說，中國擺脫印鈔機地位的道路都將充滿艱辛。究竟是勇敢的邁出一步，還是維持在現(xiàn)有的火坑中掙扎，這需要看政府的決心了。
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