實(shí)用主義至上
南方都市報：這半年來，騰訊的投資動作相當(dāng)頻繁，而且所投領(lǐng)域也非常多元化，究竟該如何理解其背后的投資邏輯？
謝文：從我和馬化騰的接觸，包括作為一個旁觀者的觀察來看，我覺得它們的動機(jī)還是很明顯的。
第一，是出于對自身收入增長速度減緩的憂慮。騰訊目前主要的收入來源是增值服務(wù)，其中又以游戲?yàn)橹鳌＿@塊市場一方面受到微博的沖擊，另一方面產(chǎn)業(yè)自身也開始進(jìn)入增長放緩期。去年，騰訊的總收入接近200億元，同比增長50%以上，今年如果還想保持這個增長速度，新增的100億該從哪里去挖，顯然是個問題。
第二，是整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都在向平臺化、開放化轉(zhuǎn)移，騰訊也鄭重其事地宣布了自己的開放戰(zhàn)略。但跟Facebook、蘋果的開放平臺不同，這兩家可以專心做平臺，通過接入第三方的內(nèi)容/應(yīng)用提供商來分成，沒有歷史負(fù)擔(dān)，而騰訊在過去做了大量的應(yīng)用，現(xiàn)在的收入結(jié)構(gòu)中也有大量來自這些應(yīng)用，如果要真正轉(zhuǎn)型就意味著過去的投入要打水漂，這部分收入也會失去，這可能是它現(xiàn)在還承受不起的。
所以，它的開放就變成那些我已經(jīng)做了的、市場成熟的、賺錢多的，就由我自己來做，而那些我不愿意做、做不好的，就留給第三方。正因如此，它才會買那些相對比較有戰(zhàn)斗力的第三方應(yīng)用公司。這樣一來，它們可以通過我的平臺賺到更多的錢，我除了拿分成之外也能獲得股權(quán)分紅。既不至于在互聯(lián)網(wǎng)開放浪潮中落于人后，又可以更穩(wěn)當(dāng)?shù)刭嵉礁噱X。
第三，僅是我個人的猜測———騰訊還是在堅(jiān)持實(shí)用主義至上的原則，在電子商務(wù)、垂直搜索這些它尚未覆蓋或者說嘗試多年未果的領(lǐng)域里，通過投資的方式介入進(jìn)去。如果是這樣，我就會比較擔(dān)心，它完全用一種實(shí)用主義的態(tài)度去對待一場深刻的革命，會帶來很多問題。
南都：那單就華誼兄弟、好樂買、藝龍和珂蘭這幾筆投資而言，其回報周期會不會有一個長短之分？
謝文：在我看來，所有電子商務(wù)投資的回報都會是短期的，華誼可能會是相對比較長期的，在內(nèi)容產(chǎn)生上可能會跟它自己的游戲有一些進(jìn)一步的互動。
投資B2C時機(jī)不落后
南都：當(dāng)時，好樂買是為什么會選擇騰訊的投資？與其它一般性財(cái)務(wù)投資人相比，它作為戰(zhàn)略投資人開出的投資條件如何？
李樹斌：騰訊是作為戰(zhàn)略投資人入股好樂買的。之前，它們做過的一些戰(zhàn)略投資，在投資總額上，可能有部分是用資源折算的，但現(xiàn)在，包括好樂買、珂蘭、藝龍這幾樁，據(jù)我所知，開出的價碼標(biāo)準(zhǔn)，跟財(cái)務(wù)投資人完全是一樣的。
也就是說，它不會因?yàn)樽约菏菓?zhàn)略投資人而把你的估值壓得很低，別人投5000萬美元，我是不是出2500萬就可以了，因?yàn)槲疫�有資源？不是這樣的，它們現(xiàn)在是別的財(cái)務(wù)投資人出多少，我也出同等的價格，同時，原來作為戰(zhàn)略投資人所提供的資源還是同樣對你開放，這樣的態(tài)度我們就覺得非常樂于接受。
你也可以看到它們現(xiàn)在的速度很快，也是因?yàn)橛辛诉@樣一種優(yōu)勢。如果它開的條件會讓被投資公司很糾結(jié)，需要算一下究竟選誰更劃算的話，速度就不會這么快了嘛！
南都：那到目前為止，好樂買進(jìn)行了哪些層面上的資源合作？未來還有哪些可拓展的方向？
李樹斌：現(xiàn)在，已經(jīng)在做的是會員的相互打通，尤其是騰訊擁有的相對高端的付費(fèi)會員，可以在好樂買也得到相應(yīng)的會員評級。我們也會單獨(dú)針對騰訊的會員做一些促銷手段。除此之外，我們也會將騰訊空間里的一些SNS功能與我們的推廣功能結(jié)合起來，比如用一系列數(shù)據(jù)分析得知某個會員非常喜歡籃球，就贈送一些籃球鞋方面的禮券之類的。
但從長遠(yuǎn)來看，我認(rèn)為騰訊目前所做的投資都是在圍繞他的社區(qū)做布局，并不是一個簡單地把用戶、流量變現(xiàn)的短期投資行為。你也提到，它們現(xiàn)在投資的方向很雜，但如果你把它想成是在建一個社區(qū)，那么在這個小區(qū)里，自然需要商店、電影院、珠寶店、機(jī)票查詢處，等等等等。這也是在進(jìn)一步增加用戶的黏性。
同時，你也可以從現(xiàn)在亞馬遜市值達(dá)到eBay兩倍看出，未來B2C超越C2C已經(jīng)成為定局。那相比淘寶從C2C平臺轉(zhuǎn)向B2C商城來說，騰訊現(xiàn)在用投資的方式去整合市場上優(yōu)秀的B2C資源，時機(jī)上也并不會落后多少。
樂了早期投資人
南都：像騰訊這樣的巨頭頻頻涉足互聯(lián)網(wǎng)和文化產(chǎn)業(yè)投資，對VC們會產(chǎn)生什么樣的影響？會加劇業(yè)內(nèi)的競爭嗎？
朱嘯虎：坦白說，因?yàn)榻鹕辰亲鲈缙谕顿Y的，而騰訊目前做的都是一些成長期的投資，所以對我們來說，是談不上什么競爭的，但可能對一些同樣做成長期投資的VC來說，會有一些具體項(xiàng)目上的競爭。
反過來說，我們倒是很歡迎有像騰訊這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭參與到被投資公司的后續(xù)發(fā)展中來。以電子商務(wù)為例，這個產(chǎn)業(yè)盡管競爭很激烈，但成長空間還很大，有騰訊這樣的公司去做布局，顯然會創(chuàng)造出更大的價值，也更有利于被投資公司后續(xù)的發(fā)展。
南都：那你作為專業(yè)投資人，是怎么看到騰訊目前的投資策略的？
朱嘯虎：就電子商務(wù)這塊來說，很明顯這兩年的成長速度很快。盡管大部分的騰訊用戶年齡偏低，消費(fèi)能力偏弱，但現(xiàn)在做布局，等幾年用戶的年齡和消費(fèi)能力都成長起來之后，我想它們可能會擁有更強(qiáng)大的后發(fā)力。采寫：南都記者丁家樂
圓桌嘉賓
謝文
知名IT評論人曾任雅虎中國總經(jīng)理
“騰訊的投資動作如此頻繁是出于對自身收入增長速度減緩的憂慮。在投資策略上，我認(rèn)為騰訊還是在堅(jiān)持實(shí)用主義至上的原則”。
李樹斌
好樂買創(chuàng)始人兼總裁
“騰訊目前所做的投資并不是一個簡單地把用戶、流量變現(xiàn)的短期投資行為，它現(xiàn)在用投資的方式去整合市場上優(yōu)秀的B2C資源，時機(jī)上也并不會落后。”
朱嘯虎
金沙江創(chuàng)投合伙人
“電商盡管競爭很激烈，但成長空間還很大，有騰訊這樣的公司去做布局，也更有利于被投資公司后續(xù)的發(fā)展。”
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