有消息稱，農(nóng)行IPO將于5月25日(下周二)上初審會，順利的話或于5月28日(下周五)提交到中國證監(jiān)會發(fā)審委員會。《每日經(jīng)濟新聞》記者21日就此消息分別致電農(nóng)行和相關(guān)承銷機構(gòu)，但尚未獲得證實。
農(nóng)行IPO進入實質(zhì)階段
“上發(fā)審會說明農(nóng)行和承銷商應(yīng)該已經(jīng)與發(fā)審會有了非正式的溝通，并且發(fā)審會已經(jīng)在某種程度上認可農(nóng)行的申請。”一位長期從事IPO的律師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
在證監(jiān)會接受申請資料后，上市流程包括證監(jiān)會初審、發(fā)行委員會審核、證監(jiān)會作出核準或不核準的決定，若核準，最后就是公開發(fā)行和掛牌交易。
上述律師表示，上了發(fā)審會意味著農(nóng)行上市申請已經(jīng)進入到了非常實質(zhì)性的階段，如果發(fā)審會通過，農(nóng)行就可以排期上市了。排期上市在理論上是先批的先走，但是在大型國企上市方面，證監(jiān)會要考慮市場的情況作出綜合的判斷。
以農(nóng)行IPO在下周五(5月28日)上發(fā)審會來計算，其上市的時間與先前市場預(yù)測的三季度是比較吻合的。
提速的無奈
“現(xiàn)在的資本市場情況對于農(nóng)行發(fā)行的估值、定價不利，推遲上市可能會使發(fā)行有更好的效果。”中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。
郭田勇認為，農(nóng)行具體上市的時間要由其和證監(jiān)會協(xié)調(diào)決定，監(jiān)管層不希望農(nóng)行的上市對資本市場造成不利的影響。
“超級大盤在這種接近熊市的環(huán)境下發(fā)行，肯定會對大盤形成打擊。”民生證券銀行業(yè)分析師盧婷對記者表示。對于可能的時間窗口，她認為主要還是取決于農(nóng)行自身的考量。
盡管近期資本市場持續(xù)疲弱，農(nóng)行的IPO依然在不斷提速，市場對此解讀為該行面臨資本金補充壓力。同時，其補充資本金的另一原因是為了改善壞賬撥備。2009年底，農(nóng)行的壞賬撥備覆蓋率只有105%，遠低于150%的官方目標。
另一方面，作為其唯一戰(zhàn)略投資者的社保基金也希望農(nóng)行能盡快上市。全國社會保障基金理事會股權(quán)部主任冀國強周五稱，社保基金作為農(nóng)行的戰(zhàn)略投資者，已投150多億元人民幣，希望農(nóng)行盡快上市。
發(fā)行細節(jié)未定
在上市的整個過程中，農(nóng)行一直低調(diào)推進。從5月初農(nóng)行遞交A、H股上市申請到5月中旬高層赴海外尋找基石投資者；從本周二(5月18日)在北京舉行銀行業(yè)分析師推介會，再到下周上發(fā)審會，雖然不張揚，但上市一事都在緊鑼密鼓地有序進行著。
對于發(fā)行規(guī)模，農(nóng)行副行長潘功勝曾表示A+H股融資“最多也就是250億至260億美元”。宏源證券金融行業(yè)分析師胡建軍指出，“假設(shè)農(nóng)行2010年Cye.com.cn總風(fēng)險資產(chǎn)同比增長20%，現(xiàn)金分紅率40%，目標核心資本充足率年底達到10.5%~11.0%，以此測算，農(nóng)行資本補充范圍最低1602億元，最高1860億元。”
除了規(guī)模以外，發(fā)行價也是市場關(guān)注的焦點。先前有消息稱農(nóng)行將以2倍的市凈率進行發(fā)行。有分析指出，考慮到農(nóng)行自身的質(zhì)地，2倍的市凈率有過高之嫌。截至5月17日，工、中、建、交四家銀行市凈率(PB)分別為1.85、1.71、1.82、1.70倍，而1.7倍市凈率是國際大型銀行的平均水平。
但農(nóng)行內(nèi)部對2倍的市凈率仍有堅持。據(jù)相關(guān)人士轉(zhuǎn)述，農(nóng)行高層曾私下表態(tài)，“如果達不到2倍市凈率，還不如不發(fā)”。
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