手法3
明顯的關(guān)聯(lián)方利益輸送
雖然重大關(guān)聯(lián)方交易歷來(lái)是監(jiān)管層核查的重點(diǎn)，但仍有擬上市公司頻繁利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送。
以近期一家被暫緩上會(huì)的擬上市企業(yè)為例，預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)顯示，該企業(yè)于2005年成立伊始并沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)廠房和設(shè)備，而是轉(zhuǎn)向關(guān)聯(lián)方股東進(jìn)行低價(jià)租賃；在2005年末和2006年初，該企業(yè)兩次與關(guān)聯(lián)方股東簽訂大額銷(xiāo)售合同；此外，該企業(yè)于2008年還向關(guān)聯(lián)方低價(jià)購(gòu)買(mǎi)多項(xiàng)專(zhuān)利。
深圳某券商投行部總經(jīng)理指出，這是典型的關(guān)聯(lián)方利益輸送，被監(jiān)管層認(rèn)定為缺乏獨(dú)立性且涉嫌不當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易。
手法4
開(kāi)發(fā)性支出資本化
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，從2007年年報(bào)開(kāi)始，開(kāi)發(fā)性支出可以有條件資本化。由此，部分?jǐn)M上市企業(yè)開(kāi)始利用這一規(guī)定進(jìn)行不當(dāng)?shù)慕档唾M(fèi)用進(jìn)而增加利潤(rùn)。
孫進(jìn)山指出，技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)用只是在能夠認(rèn)定技術(shù)開(kāi)發(fā)成功或確定持續(xù)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)利益時(shí)，才能進(jìn)行資本化，即計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)而不用計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。但實(shí)際操作中，企業(yè)將研發(fā)周期進(jìn)行延長(zhǎng)，進(jìn)而將開(kāi)發(fā)費(fèi)用在各期攤銷(xiāo)，最大程度上降低每期攤銷(xiāo)額，進(jìn)而減少對(duì)利潤(rùn)的沖減，可以視作是虛增利潤(rùn)的一種。
監(jiān)管層在審核時(shí)對(duì)此操作手法十分關(guān)注。據(jù)投行人士介紹，監(jiān)管層審核時(shí)會(huì)剔除開(kāi)發(fā)支出資本化對(duì)利潤(rùn)的影響，進(jìn)而審核企業(yè)近年利潤(rùn)增長(zhǎng)率是否符合上市條件。
手法5
毛利率作假
投資者有時(shí)可以看到這一類(lèi)的擬上市企業(yè)：毛利率在逐年攀升，凈利潤(rùn)也在持續(xù)增長(zhǎng)，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降或明顯低于行業(yè)水平，同時(shí)現(xiàn)金流量表中提供勞務(wù)銷(xiāo)售商品所得的現(xiàn)金卻越來(lái)越少。
如果是這一類(lèi)企業(yè)進(jìn)行招股，那么投資者就要保持充分的警惕性。
此類(lèi)企業(yè)在A股歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)，如上個(gè)世紀(jì)90年代中期的紅光實(shí)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，1995年該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率竟達(dá)到118%，但同期存貨周轉(zhuǎn)率卻明顯低于行業(yè)水平，1996年末存貨總額甚至同比增長(zhǎng)了110%；該公司最終被曝光財(cái)務(wù)作假而受到重罰。
一大型投行負(fù)責(zé)人指出，此種行為既不屬于財(cái)務(wù)包裝，也不屬于適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)調(diào)節(jié)，而是赤裸裸的財(cái)務(wù)作假；監(jiān)管層在審核此類(lèi)企業(yè)時(shí)，會(huì)關(guān)注毛利率水平是否明顯偏離行業(yè)公允水平，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流動(dòng)是否對(duì)毛利率和利潤(rùn)的增長(zhǎng)構(gòu)成支撐。 本新聞共 3頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 3 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專(zhuān)家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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