提供增值服務
當今Cye中國市場上很多高速發展的企業所看重的已經不單單是資金的支持,更為重要的還有行業資源與企業發展方面的支持與提升,即所謂的增值服務。比如借助熟悉行業上下游的優勢,為所投企業帶來市場銷售、原材料供應、行業合作等經營方面的附加值,借助多年企業管理經驗,幫助企業制定戰略發展規劃等戰略運營層面支持等。能否提供這類增值服務,已經成了企業選擇PE的一條標準。而這些增值服務往往是單純金融投資背景的人士難以提供的。
某國有企業,近年在A股上市,其年銷售額達到500億元人民幣。而此企業多年前不僅默默無聞,還在經營上遇到了瓶頸。2007年,聯想旗下的弘毅投資作為財務投資人入資該企業。這家企業選擇聯想也是因為看重投資人在行業方面的經驗。投資人入駐后發現,該企業凈利潤和現金流都不錯,也有很好的管理架構,但它急需在庫存周轉方面有所改善,而這恰恰是聯想多年行業經驗積累下來的強項。隨后,投資人幫助他們解決了ERP和庫存的問題,半年后整個庫存降低了3倍,盈利也大幅提升。
現實的運行模式
企業家對PE的價值固然極大,但要想讓像施振榮和郭士納這樣的精英企業家以合伙人身份加盟,對于為數眾多的中小型PE而言都不易做到。比較可行的辦法是邀請來自不同行業的、比較成功的企業家共同組合,形成團隊的力量。
一種做法是邀請企業家加入基金的投資顧問委員會,這是國外基金常用的辦法,比較簡單易行,對企業家的束縛較小,易于操作。缺點是在中國的實際運用當中效果欠理想,多數情況下顧問都是“顧得上就問,顧不上就不問”了,而且顧不上的時候居多。
國內不少PE的做法是邀請作為有限合伙人的企業家參與投資的決策討論,這種方法在目前中國的現實狀況當中應用最多,并且確實能夠發揮企業家的經驗知識,產生比較好的效果。這個方法的缺點是會與有限合伙人不能參與合伙企業運營的規定相沖突,為將來的爭端埋下隱患。
另外一種可以嘗試的方法,是在PE基金管理公司的決策層面的構成上下工夫,將企業家“放在”基金管理公司當中。比如在基金管理公司發起之初就多吸引不同行業的成功企業家加入,邀請他們加入基金管理公司的投資決策委員會,并且依其所擅長的行業聘請他們擔當決策委員會的行業專業委員,負責在相應行業的投資項目的發掘、管理與審核中給出重要意見,從而充分發揮其行業經驗與資源效應,以實現PE運營成功率的提高。
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