以2245點(diǎn)為軸畫圓，10年坎坷轉(zhuǎn)了一圈，如今已經(jīng)疲憊不堪的股指，再次回到“起始軸”——10年以來漲幅歸零，但外面的世界已經(jīng)完成一次大變遷。曾以圍繞國有資本、致力解困國企為目的的IPO融資，現(xiàn)在已經(jīng)幾乎變成財富孵化器，頻頻成為各路資金的造富工具；曾經(jīng)極其單一的融資關(guān)系鏈，如今也已擴(kuò)展成龐大的食物鏈，在這條鏈條上，相關(guān)各個環(huán)節(jié)在IPO過程中分食著巨大的財富“盛宴”。
十年間，A股市場的融資功能已經(jīng)與其成立時的初衷漸行漸遠(yuǎn)，其變遷令人陌生，而其繼續(xù)蔓延的后果，更是令投資者膽寒。
/歷史回顧/
A股溯源：融資為國企“解困”
股市是否成功，國際上一直將融資能力強(qiáng)弱視為一大關(guān)鍵指標(biāo)，哪個資本市場的融資能力強(qiáng)，那么，該市場就越具有生命力。
回溯A股成立之初，其根本目的還是為了解決資本難題，減小國家財政負(fù)擔(dān)，為國有企業(yè)“解困”，以至于當(dāng)時有人稱A股市場就是國企融資的機(jī)器。
融資額飛速增長
1992年至1995年，當(dāng)時A股年均融資額為160億元左右，其中由于1993年市場表現(xiàn)活躍，當(dāng)年融資量也達(dá)到當(dāng)時的一個高點(diǎn)346.3億元。而1994年、1995年，對股票市場風(fēng)險和股票市場存在意義的爭議聲不斷，這兩年的融資額連續(xù)出現(xiàn)了下滑。
到了1996年，A股市場再度活躍，熱錢重新回流至A股。人氣高、市場熱，這時A股再一次進(jìn)入高速擴(kuò)容，1997年單年融資達(dá)到933.82億元。1997年底，政府提出國有大中型虧損企業(yè)三年解脫困境的目標(biāo)，1998年盡管受到亞洲金融危機(jī)影響，國企改革依舊有條不紊進(jìn)行，而在1998年和1999年兩年時間內(nèi)，A股融資額一直在800億元左右。
進(jìn)入21世紀(jì)，股市加速融資，2000年融資額達(dá)到1589.2億元，而2001年也有1097.98億元，這時期A股年融資額開始邁過千億元。
這一時期，不少大型的金融類、能源類國企開始融資上市，如工商銀行、中國銀行、中國石油等，這些關(guān)系國家戰(zhàn)略安全、經(jīng)濟(jì)命脈、國計民生的中央級大型國企登陸A股，令股市高速擴(kuò)容。
對于這些國企上市，有業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂，金融類、能源類的中央級大型國企上市后雖仍保持國有控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，但作為上市公司，它要服務(wù)和服從于全體股東的利益，而不僅僅是國有資本出資人，所以這些企業(yè)上市，仍需慎重。
分紅仍是詬病
融資可以幫國企擺脫困境，令其不斷成長，巨額的融資讓他們成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，但是在快速發(fā)展的同時，他們回饋投資者卻很少，甚至是極少，成為市場最大詬病。
例如，2010年，從整個A股盈利能力來看，凈利潤最大的還是集中在金融、石油和煤炭等三大行業(yè)。該三大行業(yè)累計的凈利潤為8574億元，其中，中國石油、中國石化以及工、農(nóng)、中、建“四大行”這六家公司的凈利潤達(dá)到7100億元。
他們在2010年實(shí)現(xiàn)巨額盈利，與他們在當(dāng)年融資有著直接聯(lián)系，工行累計再融資700億元；建行則通過“A+H”在滬港兩地同時配股融資接近750億元等。
相比融資，“兩桶油”和四大行分紅就少得可憐，2010年這6大公司累計分紅2568億元，平均派息率僅為36%，尚不及再融資的2730億，而在2009年，工行、建行以及中行的派息率為44%，農(nóng)行2010年的派息率更是只有18.5%。
亞洲開發(fā)銀行也曾指出，國有企業(yè)給國家分紅不足，使得不斷增長的利潤并沒有通過再分配回饋給社會。建議國有企業(yè)向政府上繳更多紅利，以緩解公共財政的緊張狀況。
為什么IPO融資不斷？著名獨(dú)立財經(jīng)評論員皮海洲認(rèn)為是A股市場定位錯誤，他稱，眾所周知，A股市場是為融資者服務(wù)的。從A股市場開設(shè)之日起，股市就是為國企脫貧解困的試驗(yàn)田。如今的股市雖然已經(jīng)告別了試驗(yàn)田階段，但為融資服務(wù)的宗旨始終沒變。。因此，只要股票能夠發(fā)行出去，A股IPO的腳步就不會停止。
/現(xiàn)狀剖析/
怪相頻出 股市異變民營資本“造富器”
當(dāng)證券市場不再為困難企業(yè)伸出“援助之手”，那么，無節(jié)制的融資最終便異化成財富孵化器。
2009年6月，A股迎來第7次IPO重啟，轉(zhuǎn)眼兩年半時間過去，大部分新上市的公司給投資者帶來的不是成長的驚喜，而是各種不思進(jìn)取的“怪相”。
這兩年來，無數(shù)高管辭職、解禁減持套現(xiàn)的消息、無數(shù)募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢、超募資金買理財產(chǎn)品或存銀行的公告密布在市場上空。投資者茶余飯后不再關(guān)注哪只新股具備潛力，而談?wù)摰慕裹c(diǎn)更多成了某某公司又誕生了多少位千萬富豪，某某公司的誰又成為內(nèi)地首富。
經(jīng)歷了一次次輪回的IPO，如今幾乎完全異變，變得如此陌生，成為一臺造富機(jī)器。
民營資本瘋狂造富
IPO重啟兩年多以來，A股累計募集資金已經(jīng)超過了9300億元，其中，2009年完成129起IPO，募集2189億元，2010年完成338起IPO，募集4830億元，今年，則已經(jīng)完成250余起IPO，募集資金超過2300億元。
9000多億元的融資，上市700多家公司，但讓投資者熟知的優(yōu)質(zhì)公司卻極少，往往能記住的，都是一些高管的姓名。 本新聞共 3頁,當(dāng)前在第 1頁 1 2 3 想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
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