據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，當(dāng)前一只新股發(fā)行上市誕生億萬富翁已經(jīng)不足為奇，有時甚至?xí)慨a(chǎn)生多位億萬富翁。若單以發(fā)行價來計算，IPO重啟以來，一共造就了600多位持股市值在1億元以上的超級富豪。有了如此一大筆的賬面資金，也許你就能明白為什么有太多的高管選擇離職。
其實，A股市場提供融資平臺，上市公司借助這個平臺，只能算是事業(yè)的再一次起步，然而，不合理的詢價，不合理的機制，導(dǎo)致“三高”發(fā)行屢見不鮮，一夜暴富后，這些企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)心，似乎也會漸漸沉下來。畢竟，在IPO中暴富的人，通常是IPO公司高管、PE及上市公司的特別關(guān)系戶，而最風(fēng)光的必定就是IPO公司高管。
例如以148元創(chuàng)下A股歷史上最高發(fā)行價的海普瑞，其實際控制人李鋰夫婦，因為合計持有公司79.97%的股權(quán)，身家高達(dá)426.29億元，一度成為內(nèi)地新首富。
這幾年來，IPO造富基本已經(jīng)遵循 “自然人股東——企業(yè)上市——限售股解禁——財富巨大增值——富翁產(chǎn)生”的過程。早在上一次IPO暫停前，造富運動已經(jīng)開始，當(dāng)時寧波銀行上市，職工持股近4億股之多。這些持股成本僅1元的職工股，對應(yīng)當(dāng)時10元以上的股價，持股人的財富增值高達(dá)9倍之多，僅看賬面價值，該銀行就誕生91個千萬富翁和895個百萬富翁。
當(dāng)然，最瘋狂的“造富運動”還屬創(chuàng)業(yè)板。今年度過兩歲生日的創(chuàng)業(yè)板，雖然近半數(shù)公司股價處于破發(fā)狀態(tài)，但是這絲毫不影響他們通過IPO批量造富的速度。2009年10月30日，首批28只創(chuàng)業(yè)板股票上市，樂普醫(yī)療創(chuàng)始人、總經(jīng)理蒲忠杰以38.32億元，成為創(chuàng)業(yè)板的首富。隨后，愛爾眼科的大股東陳邦、向日葵的董事長吳建龍均做過首富。兩年過后，以半年報披露為準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板高管累計身家高達(dá)2553.35億元，財富過億元的董事長就有164位。
同樣，也是在這兩年，有超過80家創(chuàng)業(yè)板公司遭到200多位高管減持，套現(xiàn)金額達(dá)到30億元之多，其中，7名高管通過套現(xiàn)成為名副其實的億萬富翁。而令人心寒的是，不斷造富的創(chuàng)業(yè)板公司，卻出現(xiàn)了大批公司業(yè)績下滑，甚至虧損的情況。
不差錢IPO或為溢價套現(xiàn)
如果說不少公司的確缺錢，為了發(fā)展而上市，上市后因為各種各樣的原因使企業(yè)發(fā)展不佳還可以解釋。那么，不少不缺錢的公司也拼命擠上這趟上市“快車”，意欲何為？不少業(yè)內(nèi)人士一針見血地指出，這樣的企業(yè)上市，為的不是融資，而是使其資本溢價！
最近過會的威卡威，公司的負(fù)債率低于同行且資金周轉(zhuǎn)率高于同行，同類產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同行競爭者，盈利能力極強，現(xiàn)金流充裕，銀行融資渠道暢通，連續(xù)四年高額分紅，可謂是一個十足的“富人”，這樣的富人還尋求上市，有何意義？
另外，已經(jīng)上市的電動工具領(lǐng)軍企業(yè)銳奇股份也遭到過質(zhì)疑，市場人士稱該公司上市前，其產(chǎn)品近年來大多呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢，因此該類企業(yè)經(jīng)營過程中大多 “不差錢”。而對于銳奇工具來講，即便其有意擴大生產(chǎn)規(guī)模，銀行所給出的高額授信額度以及優(yōu)惠利率政策也可滿足其資金需求。業(yè)內(nèi)大多認(rèn)為，在此背景下，銳奇工具仍執(zhí)著于上市或是意在通過資產(chǎn)證券化而獲取高額的資產(chǎn)溢價，那么，原始股東自身財富自然水漲船高。
而更有意思的是，上市前就已經(jīng)連獲投資，且固定資產(chǎn)余額達(dá)到7000余萬元，根本不缺現(xiàn)金的網(wǎng)宿科技選擇登陸創(chuàng)業(yè)板，如愿以償后，網(wǎng)宿科技業(yè)績立即變臉，凈利潤大幅下滑。
皮海洲曾評論道，最近這一年半以來，中小板、創(chuàng)業(yè)板大規(guī)模融資，但一些上市公司的質(zhì)量卻缺少保證。像涪陵榨菜、嘉寓股份這種缺少成長性的公司，像寶德股份、南都電源這種業(yè)績變臉公司都混到股市里來了，這是對股市資源的巨大浪費。
/功能演變/
IPO食物鏈由簡到繁十年變遷“肉食者”層出不窮
從簡單由券商輔導(dǎo)上市，律師當(dāng)配角，發(fā)展到如今由創(chuàng)投、突擊入股、保薦中介、財經(jīng)公關(guān)公司等一系列龐大利益體參與其中，短短10年，整個IPO生態(tài)鏈完成了由簡至繁的變遷。這樣的變遷，也讓融資不再只“肥”了發(fā)行人，這個鏈條上與其相關(guān)的任何一個環(huán)節(jié)，都能從中獲取自己的利益份額。
正因如此，PE腐敗，才會愈演愈烈，難以控制。
10年前的發(fā)行模式
在沒有那么多的利益體時，IPO上市的過程相對簡單。
券商輔導(dǎo)發(fā)行人，律師把關(guān)，出具法律意見書，沒有太多繁冗的過程，如一切順利，一家上市公司便能如愿上市。不過就是在這樣的簡化模式下，也存在著PE腐敗。
去年，國信投行部李紹武案事發(fā)，將保薦人、創(chuàng)投企業(yè)及相關(guān)利益方突擊參股、代持上市企業(yè)股份利益圈公之于眾，此案也折射出中國在PE（私募股權(quán)投資）初啟時期的亂象。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，從2001年起，李紹武通過其妻邱利穎及其設(shè)立的公司等方式，參股已上市公司萊寶高科6萬股、軸研科技65萬股，以及已過會正等待發(fā)行批文的準(zhǔn)上市公司河南四方達(dá)超硬材料股份有限公司100萬股。其中，萊寶高科為國信證券保薦上市，而保薦代表人為趙德友、任兆成，聯(lián)系人中有李紹武。
2007年1月12日，萊寶高科掛牌上市，邱利穎所持股按解禁股份時點計算，市值約為190萬元，增值約15.8倍，李紹武從中受益匪淺。
不過這種模式，在10年后的今天，已經(jīng)難以使用。業(yè)內(nèi)人士介紹，此前主板市場類似李紹武案的手法現(xiàn)在難以成行，主要因為當(dāng)前IPO項目較大，個人無財力跟投，也或許企業(yè)相對優(yōu)秀，沒有尋租空間。 本新聞共 3頁,當(dāng)前在第 2頁 1 2 3 想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
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