【Cye.com.cn】每個(gè)人都聲稱他們懂得天使投資的長(zhǎng)尾理論，但幾乎很少有人運(yùn)用當(dāng)中。我認(rèn)為這是因?yàn)樗茈y難將3倍和300倍(或3000倍)回報(bào)之間的差異概念化。
一般來(lái)說(shuō)， 有一次完美的投資，它勝于你其他投資回報(bào)之和。這樣做能夠規(guī)避真正的風(fēng)險(xiǎn)，并且不會(huì)拿不到自己的錢(qián)。(或者，有時(shí)會(huì)像有些人要求的，能拿到保證金的兩倍。)。
然而，天使投資人會(huì)提出一些苛刻的保證金條款以減輕自己的“下行風(fēng)險(xiǎn)”。從某種程度上說(shuō)，這些要求可能會(huì)惹毛創(chuàng)業(yè)者，出現(xiàn)錯(cuò)位的激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)也會(huì)使投資者錯(cuò)失好的投資機(jī)會(huì)。一個(gè)天使投資人應(yīng)該更專注于投資在合理的價(jià)位，而不是想要達(dá)到利潤(rùn)最大化。
與下行風(fēng)險(xiǎn)相反，[2]，越來(lái)越多的投資者應(yīng)該會(huì)考慮上行風(fēng)險(xiǎn)——不要投資大家都在尋找有價(jià)值回報(bào)的公司。
[1]說(shuō)到價(jià)格，創(chuàng)始人通常會(huì)因?yàn)檫^(guò)于專注得到高價(jià)而犯錯(cuò)誤。(相當(dāng)于投資人過(guò)于專注下行條款))。我見(jiàn)過(guò)很多個(gè)創(chuàng)始人因?yàn)閮r(jià)格賣(mài)身給了投資人，一年后，他們把自己的公司放到了一個(gè)面臨下降循環(huán)的惡劣的處境下。所有這些都因?yàn)樗麄冞^(guò)于癡迷為自己公司賣(mài)一個(gè)高價(jià)。我覺(jué)得，這個(gè)價(jià)格某種程度上也是給了創(chuàng)始人非常量化的競(jìng)爭(zhēng)。
[2]從另一方面也說(shuō)明大多數(shù)人在投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的權(quán)衡上一般并不會(huì)有非常強(qiáng)烈的直覺(jué)，這不是僅限于私人公司。這感覺(jué)就像我每次打開(kāi)CNBC(令人欣慰的總是很少)，他們都在談?wù)摷磳⒌絹?lái)的股市崩潰。就算是世界末日也只會(huì)發(fā)生一次，但是，我們似乎會(huì)很專注于下行風(fēng)險(xiǎn)。CNBC的關(guān)注者們不應(yīng)該在每次發(fā)生危機(jī)恐慌后就急于出售這家公司的股票【Cye.com.cn】。
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