三大原因推動改變**********本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
首先是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的普及。當我和合伙人啟動消費類互聯(lián)網(wǎng)基金，即1997年時，我們認為互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為主流。然而當時我們判斷錯誤。實際上，即使是到 2000年，也只有1/3的美國人使用互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。目前，幾乎每個美國家庭都能接入互聯(lián)網(wǎng)，其中很多家庭使用了寬帶服務(wù)。中國市場的增長速度則使美國相形見絀。2000年時，中國僅有2000萬互聯(lián)網(wǎng)用戶，而目前已接近5億。
在最近的科技周期中，互聯(lián)網(wǎng)普及率的上升已被反映在科技公司的估值中。投資者目前普遍認為，F(xiàn)acebook和Zynga等公司能夠從全球越來越高的互聯(lián)網(wǎng)普及率中受益。
其次是對沖基金的發(fā)展。自2000年以來，對沖基金的數(shù)量已上升了一倍，它們管理的資產(chǎn)則接近2萬億美元。為何這一因素很重要？因為對沖基金通常專注于某一類資產(chǎn)，例如科技股。這樣的專注帶來較強的專業(yè)性，從而使對科技公司發(fā)展?jié)摿Φ墓烙嫺訙蚀_。這與80年代和90年代有很大不同。**********本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
微軟于1986年上市，這距離微軟的創(chuàng)立已有11年。當時微軟的市值為6.4億美元，約為年營收的3倍。在微軟上市時，Windows已是全球市場領(lǐng)先的操作系統(tǒng)。然而，作為企業(yè)上市時的購買主力，當時的公募基金很少關(guān)注科技行業(yè)。很少有投資者能預(yù)計到微軟隨后的成長速度和規(guī)模，因此投資銀行家給予微軟非常保守的估值，這使得公共投資者獲得微軟創(chuàng)造的幾乎全部價值。然而，如果Facebook上市，那么公共投資者將不會有同樣的好運。**********本)文)來)源)于)創(chuàng))業(yè))網(wǎng) c)y)e.c)o)m.c)n版}權(quán)|所有
VMWare于2006年上市，當時的市值為120億美元。不過其市值隨后很快增長至300億美元。因此，其早期投資者獲得了1/3的最終價值。谷歌創(chuàng)始人、早期員工和投資者則獲得了25%的最終價值。而對微軟、思科、亞馬遜和eBay來說，其創(chuàng)始人和早期投資者僅獲得了不到1%的最終價值。
對于當前科技行業(yè)的領(lǐng)先者，包括Facebook、Zynga、Groupon和Twitter來說，這些企業(yè)的創(chuàng)始人和早期投資者能夠獲得50%至 75%的最終價值。因此，如果你希望參與當前或未來科技周期的財富創(chuàng)造過程，那么你需要成為企業(yè)的創(chuàng)始人、早期員工或投資者。更容易賺錢的階段將是企業(yè)上市之前。**********本)文)來)源)于)創(chuàng))業(yè))網(wǎng) c)y)e.c)o)m.c)n版}權(quán)|所有
第三個因素則是全球市場的機遇。90年代時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在成立的最初幾年中從未考慮過進軍國際市場。對于許多此類公司而言，只有在上市之后才會關(guān)注國際市場。但這一情況目前已發(fā)生改變。**********本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
目前，創(chuàng)業(yè)企業(yè)制定國際市場發(fā)展戰(zhàn)略與國內(nèi)市場一樣快。運營全球性業(yè)務(wù)的成本已大幅下降，而營收增長機遇則越來越多。2000年時，印度的經(jīng)濟總量為 5000億美元，目前為1.4萬億美元。巴西10年前經(jīng)濟總量為6000億美元，而2010年為2萬億美元。中國經(jīng)濟的增長則是飛躍式的，在10年內(nèi)經(jīng)濟總量從1.2萬億美元增長至5.7萬億美元。自2000年以來，這三大經(jīng)濟體對全球GDP的貢獻增加了6.8萬億美元。
公共投資者已了解這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而經(jīng)濟增長使創(chuàng)業(yè)企業(yè)能更快地通過全球市場獲益。Groupon是其中的代表。盡管僅僅成立4年時間，但Groupon已經(jīng)進入全球35個國家。考慮到該公司的全球戰(zhàn)略，預(yù)計未來2年內(nèi)Groupon美國以外的員工人數(shù)將達到2萬人。Groupon上市時的市值預(yù)計將達到 250億美元。**********本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
過去幾年中，由于擔心收益不佳，風險投資基金的許多傳統(tǒng)有限合伙人正在撤資。然而我認為這將是一個錯誤。未來，參與建立新企業(yè)，并為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本的公司將會比以往獲得更多的回報。**********本)文)來)源)于)創(chuàng))業(yè))網(wǎng) c)y)e.c)o)m.c)n版}權(quán)|所有
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